即将迎来回调！小摩、美银接连提示风险：是时候抛售欧股了

　　自3月中旬以来，欧洲股市持续反弹，然而，这并未能赢得包括摩根大通和美国银行等大行策略师的支持，他们预计，央行持续加息将使涨势停滞。

　　他们对欧洲斯托克600指数迄今10%的涨幅不以为然，坚持对2023年剩余时间的悲观预期。根据一项策略师调查对15位分析师的平均预测，到年底，该基准指数将跌至450点，这意味着该指数将较上周五收盘下跌4%。

　　“货币政策以40年来最快的速度收紧，这导致信贷和货币环境急剧恶化，”美国银行策略师Milla Savova表示，“我们预计，这将导致未来几个月的经济衰退，反过来，这又将与风险溢价的显著扩大相一致。”

　　 美国银行策略师预计，盈利预测下调将加剧不利因素，并将欧洲斯托克600指数的年终目标从上月的430点下调至410点，这意味着该指数将在此基础上下跌约13%。在Savova及其团队看来，股市的低点应该出现在第四季度初，届时经济周期预计将触底，拖累该指数跌至365点的低点。

　　Savova称：“我们认为，这将标志着股票投资者的下一个重大买入机会，因为经济增长势头开始反弹，激进货币紧缩政策带来的拖累因素将逐渐消退。”

　　目前，欧洲股市已经收复了美国银行业动荡和瑞信倒闭造成的所有损失。受中国经济复苏和欧洲当局为遏制银行业危机而进行的快速干预的提振，欧洲斯托克600指数本月飙升至2022年2月以来的最高水平。但现在的问题是，欧洲的制造业数据持续恶化，与此同时，通胀率仍然过高，这导致央行无法停止加息。

　　在该环境下，市场对该基准指数的预测范围有所缩窄，呈现负向倾斜。最乐观的预测是德意志银行和荷兰国际集团的480点，但这也仅比上周五收盘高2.3%。TFS Derivatives仍持最悲观看法，预计该指数将跌至380点，跌幅为19%。

　　 卖方策略师的悲观评估也基本上反映在投资行业的行动上。根据美国银行4月份对欧洲基金经理的调查显示，70%的投资者预计未来几个月该地区股市将因货币紧缩而疲软，高于上月的66%。与此同时，55%的人认为股市将在未来12个月内下跌，高于此前的42%。调查显示，导致央行进一步紧缩的粘性通胀被视为最有可能导致股市回调的原因，其次是疲弱的宏观经济数据。

　　虽然调查中的大多数策略师在过去一个月里坚持他们的预测或略微下调了他们的观点，但有部分策略师仍认为有理由上调预期。例如，道富环球投资管理将其目标点位从455上调至475，尽管这只意味着今年剩余时间的上行空间有限。

　　道富环球投资管理EMEA投资组合管理主管Frederic Dodard表示：“到目前为止，3月份来自银行业的金融传染风险已经得到了很好的控制，市场已经反弹。”并补充道，该公司继续看好欧洲股市，而非其他地区，但认为负面业绩指引和企业2023年和2024年盈利预测的进一步下调存在适度风险。

　　 截至目前，第一季度财报季以部分企业实现积极的超预期业绩拉开帷幕，并有望在接下来迎来更多业绩利好消息。但摩根大通策略师表示，这不应被推断为股市表现走强的信号。他们认为，低利润预期对企业来说很容易实现，并且，这些数字在一定程度上得益于比2022年第一季度更好的经济活动。

　　以Mislav Matejka为首的策略师表示：“问题是，在经历了本已强劲的反弹后，股市是否会在此基础上进一步上涨。我们建议利用第一季度业绩向好带来的任何优势，将其作为一个良好的减持水平。”