“一带一路”十年利好政策可期，基建、工程机械利好频发配置时点浮现

　　红周刊 特约 | 梁杏

　　一季报披露季，市场的关注度可能会集中在上市公司业绩上。从预报披露的两家基建企业看，预计净利增速下限均超40%，业绩兑现带来较好的基本面支撑。

　　今年是“一带一路”倡议提出十周年，年初至今我国已与伊朗、沙特、俄罗斯、法国在内的多国进行外交活动，“一带一路”建设有望加速推进。在央企价值重估与“一带一路”共振之下，基建、工程机械等领域的央企既有政策催化，又有基本面改善，相关投资机会值得重视。

　　十周年利好政策或相继出炉

　　行业主题机会或可关注

　　海关总署数据显示，3月出口(以美元计价)同比增14.8%，1-2月降6.8%；进口降1.4%，1-2月降10.2%；贸易顺差881.9亿美元。无论从同比、环比还是两年平均同比来看，3月出口大幅强于预期。

　　究其原因，一方面去年10月至今年2月，疫情、返乡过年导致生产能力持续受到压制，但3月供给端可能得到较好恢复。另一方面，“一带一路”沿线国家对我国出口拉动效应明显，这一点尤其关键。

　　3月，东盟对我国出口同比拉动大幅提升4.1个百分点至5.4%，明显好于其他经济体。东盟国家经济具备较强韧性，印尼、泰国、菲律宾等制造业PMI仍处于扩张区间。此外，东盟对我国原材料及生产设备需求较大，如纺织品、金属制品、机械设备等，反映产业链互补关系。此外，3月我国对俄罗斯出口同比增长136.4%，对整体出口拉动幅度达1.9个百分点。我国对非洲出口同比增长46.5%，对整体出口拉动幅度达1.9个百分点。在欧美国家普遍加息、经济动能边际减弱背景下，“一带一路”沿线经济体对出口数据形成重要支撑。

　　当前外部环境压力依然较大，持续推进“一带一路”具有重要意义，共建“一带一路”成为深受欢迎的国际公共产品和国际合作平台。而今年是该倡议提出10周年，第三届高峰论坛召开可期，预计还有更多政策利好出炉。

　　而近期多国首脑访华，尤其是中法联合声明发布，明确为实现能源体系低碳转型的共同愿望，两国将开展民用核能务实合作，并且鼓励加快能源和气候转型，尤其法方也将出席今年第三届高峰论坛。

　　“一带一路”有助于推动我国经济转型升级、优化产业结构，降低产能和外汇过剩风险，实现可持续发展。在密集催化来临下，相关行业主题投资机会值得关注。

　　高频数据改善

　　基建、工程机械等景气度向上

　　推动共建“一带一路”高质量发展，预计将加强基建央企、国际工程企业与沿线各国在基础设施建设领域的合作，重大海外工程项目的投资数量和资金有望持续增加，提高中国建筑工程的国际影响力。

　　数据显示，基建行业当前处在高景气区间。1-2月份，基础设施投资(不含电力)同比增长9.0%。其中，水利管理业投资增长3.0%，公共设施管理业投资增长11.2%，道路运输业投资增长5.9%，铁路运输业投资增长17.8%。

　　3月，建筑业PMI为65.6%，比上月大幅上升5.4个百分点，基建带动建筑业景气度持续提升。3月建筑业商务活动指数为65.6%，环比上升5.4个百分点，高位基础上继续攀升，2023年连续三个月处于高位水平。

　　3月，全国共发行新增专项债5298.92亿元，同比上升26.0%。截至3月，今年新增专项债发行进度达到35.7%左右，略高于去年同期(35.6%)。当前基建的资金端和项目端情况均表现良好，预计二季度广义基建投资或仍维持10%左右的较高增速。

　　从与基建密切关联的工程机械来看，根据工程机械工业协会统计，3月全国销售各类挖掘机2.56万台，环比提升19.2%。而且经过多年布局，2022年我国出口“一带一路”沿线国家挖掘机数量占总出口数量40%，出口金额占总金额51%过半。

　　从设备开机数据来看，3月小松中国挖机开工小时数为105.0小时，同比/环比分别提升4.0%和40.0%，开工端数据呈现逐月恢复。随着地产融资优化措施落地，地产、基建托底效应逐步显现，有望刺激开工率回升，工程机械内销市场或加快复苏。

　　从前瞻指标来看，3月非金融企业新增人民币中长期贷款2.07万亿元，同比增长53.9%；非金融企业新增人民币中长期贷款12月滑动平均同比增速为58.3%，连续6个月维持正增长，增速逐渐加快。随着资金面持续边际改善，基建、工程机械等行业前景较好。

　　随着“国企改革三年行动”圆满结束，2023年国企改革步入新阶段，主要强调国企价值创造与价值实现。从去年证监会主席提出“中国特色估值体系”以来，不仅是资本市场层面，国有企业在经济发展和产业转型过程中的作用开始凸显，多部门协同推进，足见“央国企重估”的政策动能何等强劲。

　　而2023年国务院国资委开始试行“一利五率”指标体系，提升净资产收益率和现金流考核权重，将指引基建央企继续提升经营效率。整体看，央企估值水平明显低于其他类型企业，在中国特色估值体系下，衡量企业价值需要充分考虑政策因素。未来随着政策推动，央企价值有望重估，基建、工程机械行业或充分受益。

　　    

　　(本文已刊发于4月15日《红周刊》，文中观点仅代表作者个人，不代表《红周刊》立场，提及基金仅为举例分析，不做买卖推荐。)