天海防务：10月30日进行路演，万家基金、江苏瑞华投资等多家机构参与

　　2022年10月31日天海防务（300008）发布公告称公司于2022年10月30日进行路演，万家基金、江苏瑞华投资、上海证券资管、农银汇理基金、汇安基金、中海基金、华龙证券资管、中信建投证券、安信证券、光大证券、兴银基金、山西证券、财通基金、鹏扬基金、纯达投资、太平养老保险、中国人保资管、财通证券自营参与。

　　具体内容如下：

　　问：目前各方都反馈船舶 20 年的大周期开启了，我们也看到航运上市公司的业绩处于爆发阶段，从公司三季报来看收入利润增速还可以，但去掉资产减值冲回和汇率的影响之后还不是很好，所以从航运到设计制造这块，什么时候能反映出来？

　　答：目前公司业绩情况主要是由于长周期订单特点导致的。我们在2022 年交付的船舶是 20 年底和 21 年上半年接单的船舶，在当时还处于市场比较低迷的阶段，公司生产不连续、接单毛利也相对较低。此外在2021 年年中，钢材价格成本大幅增长，因此导致今年交付的船舶体现了高成本低毛利的情况。自 2021年下半年开始，公司接单和生产情况都有较好的提升，此外今年公司也收了历史长期应收款七千多万美金后，能很好地改善公司的现金流，公司的业绩将在低毛利订单逐步消化之后体现出来。

　　问：在设计制造方面可以看到，设计占比重较高。我们想知道大概的运行状态，接来的设计单子都是自己造，还是一部分要外包给其他船厂？另外，设计费利润率的情况是怎么定的？如果后面船价上涨，今年消化去年高成本后，船厂利润是否会大幅扩张？设计这块同比实现利润率是否会扩张?

　　答：关于设计和建造的关系，公司是业内民营唯一集船舶设计与建造为一体的服务提供商，设计业务是公司核心业务，船舶设计能力长期位居国内前三甲，尤其是海工领域船舶设计占有率较高，曾经上过 CCTV的大国重器“深达”号 500 米饱和潜水船，就是我公司设计的。通过设计引领，带动造船订单。与此同时，船厂也可以在建造单中引入设计，实现设计、建造一体化，保障订单交付。像目前公司订单占比高的海上风电安装船，大部分都是设计建造一体化的模式。船厂产能不足时，也会做 EPC总包模式，包给其它船厂制造。

　　关于产能扩张的问题，主要是船厂的制造产能问题。除目前大津船厂之外，公司还有合作的泰州制造基地，是发展 30多年的老船厂，利用合作的船台资源，可以拓展我们船舶制造产能。

　　在设计利润率方面，我们根据成本设计小时数，以及参考行业报价的情况来确定，基本上是 30%左右的毛利率。今后发展我们会注重轻资产和重资产相结合，其中设计和监理是轻资产，再与 EPC 模式结合，暂时不会进行大规模建造船厂的投资。

　　问：风电业务订单情况如何？拆分的话占比多少？公司参与了哪个环节：是电缆敷设还是风机安装，还是运维？鉴于报告显示全球预计新增投产海上风机扩展到 1000 艘左右，开启了行业的上行周期，公司现在处于环节中的哪一块？今年风电装机有 10GW 的需求量，怎么看这样的市场，有没有持续性？

　　答：目前公司已公告的订单金额超过 40亿元，其中风电安装船占比超过 50%。根据十四五规划，随着海上风电不断发展，越来越向深远海发展，因此国内对深海风电要求越来越高。像海上风电安装平台发展从第一代 400T 到第四代 1600T，往后还要做到 2400T，这不仅是量的需求，还有装备本身的提高。按订单占比情况，目前风电安装平台占比超过 50%。原有订单交付之后，新接大型风电慢慢上船台，未来将逐步体现出新接订单的优势，在 23年逐步体现出来。市场上来看，海上风电建设的装备需求是相对长期的、持续的，这个方向也是公司船海工程业务中有优势的一块。

　　问：目前有在手订单，一半是风电安装船，请现在风电安装船订单执行周期是多久？以及毛利率情况和原来产品的比较。行业的竞争格局情况如何？

　　答：去年下半年开始，公司接单利润率逐步提升，单船价值高。与此同时大型装备比如吊机也非常紧缺，国内生产的几家订单也都排满了。风电安装船从签约到交付，周期在 1.5 年-2 年左右。毛利率情况主要是取决于市场和未来的发展趋势。在 2 年前行业整体亏损，设计和造船的钱来自于船东，很难出高价订单，像这类长周期的竞争模型，只有船东先赚钱，才会改善装备。此外还有船舶环保的新要求需要满足，我们的设计和造船也要更经济和环保，适应竞争格局的变化。

　　目前国内风电安装船建造单位主要有招商重工、中集来福士、振华重工等，我们公司在海工领域设计能力较为突出，设计和建造整体占比约在 30%-40%左右。我们与上述单位有竞争也有合作，也经常为这些建造单位提供设计服务。

　　问：现在无人艇业务规划，预计的时间是否有明确的意向客户，还是需要研制？

　　答：无人艇是公司一直以来重点研发的方向。目前公司在无人艇方面已有相关订单。金海运原来就做过救捞用无人艇，公司在此方向已有技术储备，且一直在持续研发。

　　天海防务（300008）主营业务：船海工程、防务装备、新能源三大业务领域,主要业务涵盖船海工程研发设计、船海和港口机械工程技术咨询和监理、船舶和海洋工程总装制造、船舶和船用设备进出口、军辅船和军贸船设计建造、特种防务装备及军工配套产品研制、新能源应用技术研发和系统集成、天然气车船加注站点建设和运营、天然气工业用户供应、合同能源管理、能源贸易等业务

　　天海防务2022三季报显示，公司主营收入18.87亿元，同比上升119.47%；归母净利润8148.98万元，同比上升319.54%；扣非净利润5807.07万元，同比上升307.94%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入8.69亿元，同比上升214.64%；单季度归母净利润4147.9万元，同比上升442.24%；单季度扣非净利润2341.83万元，同比上升270.53%；负债率50.68%，投资收益348.83万元，财务费用-3380.91万元，毛利率7.5%。

　　该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。

　　以下是详细的盈利预测信息：

　　

　　融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1083.39万，融资余额增加；融券净流入0.0万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，天海防务（300008）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标1星，好价格指标1星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

　　以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

　　〖 证星公司调研 〗

　　本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

　　举报/反馈