「每日谈」如何把握汽车板块投资节奏及行情拐点？

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　　中信建投研报指出，2022年至今汽车板块行情在原材料涨价及疫情停产等因素冲击下回调幅度较大，当前时点板块基本面及行情底部已夯实，各项因素边际改善，行业景气回升+一季报好于预期+电动智能红利带来自主市占率提升，具备较强向上动能，建议积极增配。

　　本篇报告中信建投复盘了2010年至今汽车板块行情特征及驱动要素：1）汽车板块相对收益条件？2）2020年至今两次汽车板块行情触发条件？3）如何把握汽车板块投资节奏及行情拐点？

　　1）2010-2019年周期性，业绩驱动：

　　汽车板块行情具备周期特点，随行业需求景气度波动，估值走势与市场整体较为同步，相对收益来源于高景气度带来的业绩催化。

　　2）2020-2021年成长性，估值驱动+盈利弹性：

　　汽车板块从周期特征弱化迈向结构性成长，相对收益来自外部因素扰动后的盈利复苏弹性及自主品牌市占率提升、电动化下估值抬升。

　　

　　复盘2020-2021年板块行情，行情向上的条件：

　　

　　1）预期企稳完成筑底，销量、业绩改善带来反攻：

　　外部冲击影响行业景气度致板块下行；预期企稳，板块筑底；销量+季度业绩开始改善，行情加速向上。前期调整充分+供需错配修复+重资产盈利弹性，板块向上弹性更大；

　　2）长期逻辑助推估值提升：

　　电动、智能化红利+自主市占率提升，长逻辑持续兑现，带来整车及汽零板块估值提升。

　　2022年3月国内疫情爆发成为压制产业景气的核心变量，当前时点底部特征明确：

　　

　　1）底部夯实，边际改善明确：4月以来原材料价格持续回落、月底疫情数据高位回落，产业链复工复产持续推进，板块筑底；

　　2）电动智能化红利、自主市占率提升：新能源车需求韧性强，疫情缓解后供需加速向上；自主品牌市占率创新高；

　　3）板块一季报业绩韧性强：产品及客户结构优化、综合成本管控强化带来行业一季报较强盈利韧性，板块具备上行动能。

　　

　　风险提示：疫情导致国内汽车产销不达预期；汽车芯片供给改善不达预期；原材料上涨致使企业盈利不及预期。

　　*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议

　　*风险提示：股市有风险，入市需谨慎

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