一句话让苹果公司一小时内市值暴涨170亿，孤狼

　　资本运作的方式形形色色，但是有一种臭名昭著的方式，让华尔街的顶级大佬们闻风丧胆，就是恶意并购，把这种资本运作方式运用的炉火纯青的就是号称华尔街孤狼的卡尔·伊坎，他甚至与股神巴菲特正面交锋，并嘲笑巴菲特的董事会就像是个乡村俱乐部。

　　他在追求成功的过程中毫不手软，不达目的绝不罢休，狼性十足，就像他早年说过的一句话：我必须注重股东的利益，而我就是第一大股东。驰骋华尔街的投资巨鳄卡尔·伊坎堪称狼王，早年间谈及此人，便能使美国的CEO们胆战心惊。

　　2013年6月伊坎发微博称，苹果的股票被低估了，宣布自己将大量买入苹果公司，然后不到一小时，苹果公司市值就上涨了170亿美金，可见伊坎的决定对美国股市产生了多大的影响，这就是大师的Power，一句话能让一个公司的股价上升和下降，翻手为云，覆手为雨，指鹿为马，睥睨天下。

　　根据2018年福布斯的排位，伊坎个人财富净值超过230亿美金，位列榜上前20，今天我们就来聊聊这位大师的两个成名之战，恶意并购美国环球航空和恶意竞标菲利普石油，让我们一睹一个贪婪、冷血的资本世界。

　　恶意并购环球航空

　　20世纪80年代初，环球航空公司进行了业务拆分重组，将酒店、餐饮业务剥离，航空业务重组为TWA，伊坎发现，完成分拆后的环球公司控制权存在着漏洞，由于经营业绩不佳，TWA的股价低廉，由于股权分散，伊坎便在二级市场上大量买进，科普下，二级市场就是我们普通人在证券买卖股票的市场。

　　1985年，他组成了一个小团体，悄悄的抄底环球航空公司的股票，此时股价只有10美元，当他的持股量破近5%的界限时，根据美国证券交易委员会SEC的规定，一旦达到这个标准，就必须在十天内向公众披露持股情况，他马上调整策略，通过垃圾债券融资大量买入，短短数日之内将持股比例提高至21%，并表示将寻求TWA的控制权。

　　此时，TWA的股价已从最初的10美元上升至19美元，这时他使出了那招资本运作中经典的“绿票讹诈”，什么是绿票讹诈？又称为溢价回购，就是有投资者在股票市场上大量收购目标公司的股票，其目的就是使目标公司溢价回购上述股票，进行讹诈，出于防止被收购的考虑，目标公司大股东会以较高的溢价实施回购，相当于给付赎金，以促使对方放弃进一步收购的打算。

　　伊坎就是通过这一招完成了资本的原始积累，聚集了大量的财富，伊坎一边与环球航空进行拉锯，一边继续加大投入，接下来的一切，伊坎做得轻车熟路，在德崇垃圾债部门的帮助下，将持股比例拉升到52%，从而实现了对环球航空公司的绝对控制。

　　这里科普下，垃圾债融资指的是一些评级很低的债券，通过机构担保抵押，向银行融资，但是融资利息很高，TWA即将离任的董事与伊坎签署协议，称如果TWA业绩没有达到预期标准，伊坎有权出售TWA的任何资产，TWA将原来的100架新飞机的订单缩减至只剩12架，德崇高息债期限将至，伊坎开始动用TWA的养老金进行偿债，为了填补债务。1991年，伊坎又作价4.45亿美元变卖了TWA最有价值的轮航线业务给美国航空。1992年，TWA申请破产。1993年，因向债权人出售公司55%的股权而暂时幸免于难，不出所料，伊坎便是这个公司债权人之一。

　　饱经折磨的TWA，最后还欠了伊坎1.9亿美元的债务，并签署了Karabu票务协议，协议指出，在未来八年内，伊坎有权以55美分的价格购买任何往返于圣路易斯的机票，并允许转售机票，伊坎不得通过旅行社转售机票，然而并没有写不得通过互联网出售，因此一看发现漏洞后，迅速注册票网站，继续榨干TWA，后来TWA估计，这个协议为公司带来了额外损失每年一亿美元，除了伊坎谁也没有成为赢家，成立于1925年的老牌航空公司TWA最终在2001年被美国航空收购，彻底退出了历史舞台。

　　这个掠夺案例，充分展示了伊坎的贪婪本性，榨干公司的每一分钱，我们再来看看一下第二个案例。

　　恶意竞标菲利普石油

　　1985年初，有人邀请伊坎接盘菲利普石油公司的，他只是勉强答应试试看，但是分析的结果让伊坎摩拳擦掌，菲利普石油公司的石油储量已超过十亿桶，以每桶30美元的市价计算，公司的资产就不低于300亿美元，而当时的公司市值仅为126亿美元，被严重低估。

　　其次，石油行业的成长性很好，1979年第二次石油危机爆发，石油产量从每天580万桶骤降到100万桶以下，油价则从每桶15美元上涨至35美元，而且经济的发展使石油的需求量每年以10%的以上的速度增长，跌下来的几个月，伊坎在纽约和德克萨斯之间飞来飞去，和对方商谈收购的细节，媒体也推波助澜，一时间这场资本和能源的世纪联姻因万众瞩目，但是谁也没想到，就在双方准备入洞房的前一刻意外发生了。

　　另一个大财团，以高出十亿美元的价格向大股东发出收购邀约，面对对方势在必得的攻势，拉满弓弦的伊坎已经没有退路，他决定不惜一切代价与对方见个高低，当伊坎宣布收购价格提高20%时，对方立马抬高收购价到30%，双方你来我往，空气中弥漫着血腥味，此时的伊坎非常清楚，如果按照市价收购，即便是将手中所有的现金都抽调过来，也存在着高达80亿美元的缺口，他已经听到了资金链断裂的声音。

　　在伊坎近乎弹尽粮绝的时候，华尔街著名的投资银行家米尔肯敲开了他的门，一个有桨没有船，一个有船划不动，两人一拍即合，收购计划再次启动。

　　一场势不两立的收购与反收购之战进入白热化，最后竞争对手开始发觉情况有些异样，看似弱小的伊坎不但丝毫不落下风，反而越战越勇，自己却显得后劲不足，胜利的天平已经开始倒向伊坎，出乎所有人意料的是，这时候伊坎选择了放弃，不仅停止收购，反而将手头的股票，尽数抛出。

　　事后有人问及原因，伊坎笑笑说，我为什么一定要控制菲利普石油公司？我要的是股价上涨，不过以另一个角度解释似乎更有说服力，一进一出，伊坎就有上亿美元的净利润进账。伊坎的运作方式看似冷血，但是却让市场更加规范，就像做空公司一样，不能只看到他们看似邪恶的一面，有这些人存在对自由市场是有益无害的。

　　伊坎深深地爱上了这种来钱极快的短线投机，早已失去了经营实业的耐心。从此，伊坎开始用他像猎狗一样灵敏的嗅觉找出并伺机袭击那些股价估值过低的公司，在迅速聚敛了数十亿美元的财富的同时，他也成为了让企业高管们夜不能寐的幽灵，对于这种与巴菲特截然不同的投资风格，您是怎么看的呢？欢迎留言关注！

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