联想收购IBM个人电脑的风险及其应对措施

　　业界分析联想并购 的动因一般认为有以下几个方面：第一，扩展海外业务，获取世界一流品牌，借助IBM的品牌提升国际地位和形象；第二，获取IBM一流的国际化管理团队；第三，获取IBM独特的领先技术，并购IBM的个人电脑事业部后，能得到更丰富、更具竞争力的产品组合；第四，获得IBM的研发和技术优势，并获得IBM遍布全球的渠道和销售体系和国际化公司的先进管理经验和市场运作能力。

　　但是舆论也普遍认为，完成收购业务后，联想在未来几年中将承担很大的风险，其整合工作将异常艰巨。柳传志也曾谈到，联想进行国际并购整合时将遇到三类风险：第一类是大客户风险，在IBM的PC业务被联想并购后，原来购买IBM产品的大客户是否认可联想？是否相信联想的技术实力和服务能力？是否还会继续购买被联想并购的原IBM产品？第二类是员工风险，原IBM员工是否认同联想的管理？是否接受联想的文化？是否愿意继续为新联想服务？第三类是业务整合、企业文化磨合的风险，联想能否充分发挥原IBM业务与原联想业务各自的优势，并形成新的业务优势？

　　而事实上，联想所遇到的风险远不止这些，例如政治风险。2006年3月，联想在美国政府采购中拿下大单后，美中经济安全评估委员会以“使用联想PC会对美国国家安全产生灾难性后果”为由，提出强烈反对，并将意见提交国会。美国政府因此调整了原来的采购计划，将不在涉及国家机密的部门网络中使用联想提供的PC产品，还宣布将修改政府采购流程。美国政府修改采购流程将对联想的全球品牌声誉造成严重伤害。因为一旦成为既成事实，就会传递给消费者一个误导的负面信号，即被联想并购 的Think品牌与原来的IBM PC存在较大的差异。这可以被认为是联想所遭遇的系统风险之一。

　　在本案例分析中，将从联想并购IBM个人电脑的非系统风险角度分析联想并购的风险及其应对措施。

　　1、员工风险及其应对措施

　　IBM个人电脑业务部门中经验丰富的员工，尤其是约800名常年奋斗在销售第一线，手中握有大量重要级客户的优秀人才给联想并购成功加上砝码.而能否有效的把这些核心人才留下来，是联想面临的严峻问题。

　　首先，文化差异。中西方员工会由于根深蒂固的文化习惯不同而产生需要磨合的问题。

　　其次，员工心理压力。IBM个人电脑业务部门有近万名员工,分别来自160个国家和地区,并购后他们一时间很难接受联想的中国式企业文化及其经营理念,而且联想和IBM在业界的地位和实力相差甚远，员工难免会产生失落感，对未来的不确定等负面情绪，由此可能引发员工的集体出走。为了留住优秀的海外员工同时又安抚老员工，联想采取了以下措施：在企业文化融合过程中，有效的沟通是非常重要的。杨元庆提出了联想高层员工要注意三个词：一是坦诚，二是尊重，三是妥协。为促进联想不同国籍员工之间文化融合联想以实际行动来证实他们对人才的重视，并购完成后的头18个月，联想把原有人才,文化整合停留在加强沟通、改用英语为官方语言、跨文化培训等。对高层管理人员和核心技术人员则认真宣讲公司愿景，给予高级员工充分的施展空间，并承诺在一定期限内保证老员工的各种收入、福利、工作环境等保持与IBM的相同，联想还宣布不裁员以稳定员工心态，而且IBM高级副总裁兼IBM 个人系统部总经理史蒂芬.沃德留任收购完后的联想的CEO，这在一定程度上使原IBM 的员工有些许亲切感。

　　2、资金风险及其治理

　　联想收购IBM的个人电脑业务需要大量的资金, 而联想并购前全年营业收入为29亿美元，利润为1.44亿美元。联想的财务风险主要有：联想并购IBM付出了17.5亿美元的成本代价，再加上股票和负债联想此次收购所付出的实际成本已经达到了24.55亿美元，而且IBM现有PC 部门一直处于亏损状态，这可能会造成原联想的短期利润下滑。联想的总债资本总额比率已由2004年极低的财务杠杆上升至29.1%。联想本次的收购大部分通过贷款以及发行新股筹集资金，使其承担了大量债务，资产负债表也因此而恶化。联想向战略投资者发行了大量的可转换优先，这些优先股可以赎回，且每季都须支付现金股利。

　　针对以上风险，联想采取了以下措施：联想在高盛和IBM的帮助下，与巴黎银行、荷兰银行为首的20家中外资银行签订了6 亿美元的融资防议(其中5 亿美元为定期贷款)，用于收购支付的现金。3月份，联想又获得了美国二大基金3.5 亿美元的战略投资(1.5亿美元作为收购资金, 2 亿作为口常营运之用)。这两笔交易确保了对工BMPC的顺利收购，同时也使得联想有足够的现金维持企业运作。在国际融资构成中, 联想这次还获得了三个国际投资公司3.5亿美元的资金。根据这一投资协议, 联想集团将向德克萨斯太平洋集团、美国新桥投资集团发行2730000股非上市A类累积可换股优先股, 以及可用作认购2374147474股联想股份的非上市认股权证。该交易总现金为3.5亿美元，其中,德克萨斯太平洋集团投资2亿美元、泛大西洋集团投资1亿美元, 美国新桥投资集团投资5000万美元。这笔巨资的进入为新联想未来发展上了一份大大的。