2019中国教培机构“出埃及记”：投资锐减，上万家机构倒闭

　　2019年注定是不平凡的一年。近日美联英语宣布与美股上市公司 EdtechX Holdings 达成最终收购协议，双方将重组为 Meten EdtechX 公司，这场交易预计于 2020 年第一季度完成。表面上，美联英语将以子公司身份实现上市，类似于 A 股的借壳上市，但实际上正式宣告了美联英语独立 IPO 上市计划失败。

　　据公开资料显示，2019年共有30多家教育公司谋求上市，其中包含今年首次提交招股书，以及往年提交但今年仍在IPO进程中的企业。截止目前，共有15家教育公司成功上市，占今年IPO公司总数的50%左右，4家招股书已失效，剩余13家仍在进程中，与2018年相比，成功上市的公司总数相同。

　　

　　据北京商报与黑板洞察联合发布的《2019年度在线教育行业大数据报告》的数据显示，截止2019年10月底，教育行业共发生了263起投融资事件，相比2018年同期的548起，数量锐减近一半，2019年被业界称之为“资本寒冬”一点也不为过。虽然投融资数量减少，但资金规模却大幅提高并开始集中向头部机构流动。

　　截止2019年12月，国内在线教育行业融资达170余起，其中5家公司获得了上亿美元的融资，如Dada英语和高思教育，分别筹集了2.55亿美元和1.4亿美元，“作业盒子”（小盒科技）D轮融资1.5亿美元， VIPKID官宣腾讯领投其E轮融资约1.5亿美元。

　　

　　从融资轮次来看，在线教育领域投资仍以早期为主，2018年A轮及以前的融资占整体融资的69%。A轮以后的中后期轮次占比31%，截至2019年10月，中后期轮次占比35%。相比2018年，“整个行业融资轮次已出现后移趋势，资本市场回归理性，投资偏向发展期和成熟期”。

　　除了资本寒冬，2019年的中国在线教育企业大多数仍处在亏损之中。《2018在线教育趋势报告》指出，2015—2018年多数在线教育企业在亏损，仅3%的企业实现盈利。

　　作为高速发展的在线教育，今年在线教育机构为迅速扩大市场规模而引发的暑期夺客大战更是震惊业界。据36氪统计，学而思网校、作业帮、猿辅导等头部机构率先发力，广告投放总额达到30-40亿元，仅猿辅导一家截至今年暑期结束的招生投入就已累计达到4亿元。

　　以新东方在线为例，尽管靠着母公司新东方以线下向线上引流，但公司获客成本依旧不断增长。数据显示，该公司单个付费用户获客成本已从2018财年的55元提高1.51倍至138元。

　　而今年的竞争更是到了白热化的地步，“行业平均单人获客成本在600-800元，但今年夏天，学而思网校和猿辅导单人获客成本已经超过了1000元，前者甚至到了1300元左右。”一位业内人士在接受采访时讲道。

　　除此之外，在线教育公司盈利周期长，教研、产品、技术、营销等都要持续投入，导致目前在线教育企业大多处于烧钱阶段，很难实现盈利。

　　到目前为止，新东方在线、51Talk、尚德机构、英语流利说、跟谁学、正保远程教育6家上市的在线教育公司普遍处于亏损状态，其中仅跟谁学一家实现盈利。企查查更是提供了一个可怕的数字，2019 年共有 12000家教育机构关停。

　　上个月，运营将近20年的老牌英语培训机构“韦博英语”资金链断裂之后暴雷，震惊了整个教培行业。2019以来，一系列教育培训机构关门、跑路事件也给教育行业蒙上一层阴影。

　　可以说，从2019年开始，中国教培行业开始真正进入“洗牌期”，其特点是资源开始重新分配，并向头部机构靠拢，优胜劣汰导致大批机构，要么倒闭，要么以低于其以往估值的合理估值被收购；K12在线教育表现突出，市场需求不断增长，赛道细分，依然存在竞争，唯有精耕细作才能够活下来。

　　先后在港、美上市的在线教育机构在2019年都实现了不同程度的增长，其中以“跟谁学”增长速度最快。据跟谁学2019Q3的财报数据显示，其净收入为5.57亿元，同比增长461.5%；净利润从去年同期的105万元人民币增至2014万元人民币，连续6个季度实现盈利，成为2019年在线教育行业最大的一匹黑马。

　　跟谁学成立于2014年6月，由原新东方执行总裁陈向东建立，在经历了2016、2017年遭遇了最艰难的时刻，差点翻车。

　　2017年下半年，跟谁学创始人兼CEO陈向东谢绝所有采访和活动，亲自上阵，拆分、重组to B业务，全面聚焦K12在线直播大班课堂，一个月之后就开始扭亏为盈，并在2018年实现了规模化盈利，紧接着跟谁学于2019年6月在美国纽交所成功上市，成为第一家在美国上市的K12在线教育公司。

　　

　　2018年11月初，跟谁学市值超过40亿美元之后一路高涨。截至目前，跟谁学股票再次迎来一波涨幅高峰，甚至一度突破50亿美元大关，目前总市值达到了49.33亿美元，比后面5家市值之和还要多，也从此奠定可全球K12在线教育第一股的地位。

　　

　　除了跟谁学之外，新东方教育集团也是第一次市值突破200亿美元大关，好未来市值也一度超过280亿美元，截至目前在298亿美元左右徘徊。

　　回顾2019年中国教育行业的资本市场可谓是“几家欢乐，几家愁”。

　　随着全球经济放缓，资本回归理性，教育投融资愈发艰难，几家头部教育都一直徘徊在亏损与盈利之间，更遑论那些还在襁褓之中亦或者处在成长期的教育机构。

　　大的经济环境不景气，机构之间的竞争愈演愈烈，国内的一线城市基本处于饱和状态，不少机构开始向4、5线城市下沉，以求利用“农村包围城市”的战略谋求一线生机，但依然逃不开巨头们的围堵。

　　最终又将有多少家教育机构可以像跟谁学一样幸运最终走出埃及，走出艰难的困境，还有待时间的考验，但不可否认的是“流量为王”的时代终将被“口碑为王”的时代所取代，而最终胜出的将是真正的王者。

　　文/编 巴山菌

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