券商谈传媒板块走势分化：游戏与在线视频短期利好

　　2月7日消息，截至今日收盘，上证综指报2875.96，涨幅为0.33%；深证成指报10611.55，涨幅为0.1%；创业板指报2015.80，涨幅为0.18%。A股成交量3.09亿股，成交金额3621.98亿元。

　　其中，传媒行业今日表现优异，板块涨2.62%，10余只个股涨停。不过，板块内部存在分化，游戏与在线视频领涨，而影视与出版暂时受到冲击。

　　游戏与在线视频短期利好

　　西部证券（002673）认为，此次疫情使得游戏和在线视频两个子版块受益。一方面，玩家活跃度大涨，手游下载量显著上升，龙头游戏公司受益，同时，受延迟复工和版号的影响，全市场新游戏的数量将减少，有助于头部产品生命周期延长。另一方面，剧集综艺播放量显著上升，1月24日全平台Top 10的网络剧的平均单日播放量相比去年同期上涨了37%，1月20日-1月26日，全平台前十名综艺节目的平均单周播放量相比去年同期增长了20%。

　　海通证券认为，在疫情影响下，游戏公司整体第一季度流水会有所增加，相关游戏公司的业绩有望大幅提升。受线下娱乐限制，当前市场对游戏产业客观构成利好，随着假期的延长和防护要求的持续，未来一段时间用户仍将有充裕的时间投入游戏娱乐。其中，由IOS游戏畅销榜排名得出，经典老手游排名明显提升，腾讯网易旗下游戏抢占前10位，A股游戏公司产品排名也较为稳定，预计相关产品流水整体均有所提升。

　　国联证券则提出，多人、休闲类棋牌游戏增长最快。根据七麦数据披露的排名，春节期间棋牌类游戏增长最为迅速，腾讯又成为最大赢家，免费榜中包括《欢乐斗地主》、《腾讯欢乐麻将》均在春节期间排名上升超过30名进入前十，且维持至今。从整体数据来看，春节期间竞技类游戏稳定增长，但最受欢迎的仍是休闲类轻度游戏，此次疫情过后中国轻度游戏玩家数量有望增长，移动游戏中轻度游戏比重可能会有所增加。

　　渤海证券表示，目前疫情使传媒行业子版块间出现分化行情，主线转变为云游戏+网红营销概念。虽然对线上端的游戏板块、在线视频领域形成利好表示肯定，但同时认为这两个子版块仅短期影响较为明显，而行业整体中长期复苏的趋势并未改变。

　　影视与出版短期受阻

　　在传媒行业中，与线上视频和游戏的行情形成鲜明对比的则是院线。目前全国各影院大部分处于关闭状态，票房收入几近为零。对此西部证券表示，成本端刚性支出压力仍较大，如果停业状态持续，小型连锁影院可能会面临资金链断裂问题。从长期看，影院供给出清加快，利好头部影投公司。

　　此外，疫情期间所有影视剧拍摄均暂停，将无可避免地给剧组的工期、资金等方面带来压力，影视内容类的上市公司利润将承压，造成影视内容短期供给受限。同时，鉴于一季度宏观经济受疫情影响将放缓，预计广告主预算将进一步压缩，楼宇广告受群众减少出门的影响，影院广告受撤档的影响。

　　长城证券（002939）称，这次线上播放仅是特殊时期的个体事件，其对于院线的冲击仅是短期，但疫情使中小院线尤其是低线级城市的院线丧失一年中收入最高的时期，有可能导致院线行业的洗牌。传媒行业整体分化，商誉风险仍在释放，在市场情绪主导的现状下，仍应关注传媒行业个股的风险。

　　海通证券表示，线下书店生存艰难，但疫情对A股出版发行公司影响可控。据北京开卷对全国353家实体书店的调查数据显示，受疫情影响，86.97%的线下书店几乎没有收入来源。如果疫情持续，77.62%的书店坚持不到三个月。但由于A股大部分出版公司发行业务都以教材教辅发行为主，相对刚需，且近些年线上渠道兴起，许多公司均开设网店转型线上，我们认为疫情对A股公司影响相对可控。

　　线上教学与线上办公快速增长

　　2020年2月6日，国家广电总局发文，指导网络视听平台疫情防控期间规范开展在线教育。上海百视通和文广互动推出“好习惯养成”主题学习等课程；浙江华数传媒（000156）通过有线电视互动点播，提供国内外优质教育资源；优酷联合钉钉从2月10日免费开展“在家上课”计划，目前湖北省内已有近50所中小学加盟该计划。

　　华西证券（002926）指出，各地教育部门重点选择和广电公司合作推出校园直播、点播课程，大屏成为在线教育的重点推进方向。通过发展大屏在线教育，广电公司有望获取大批新用户，同时培育用户在大屏端付费意识，从行业长期发展看，在线教育将会成为大屏重要的业务拓展领域，大屏在线教育将会成为家庭大屏崛起的重要助力。此外，随着5G高速传输时代的来临，华西证券认为，客厅超高清大屏电视、投屏及VR头盔等设备的入户率不断提高，有望进一步提高大屏端包括在线教育在内的付费潜能。

　　新浪财经获悉，2月5日，阿里旗下移动办公应用“钉钉”首次超过微信，跃居苹果App Store排行榜第一，这也是苹果应用商店里，办公类应用产品历史上首次跃居第一。排名第三、四位的同样也是云办公软件企业微信、腾讯会议。疫情使得云办公软件成为企业刚需，线上办公需求暴增。为了持续做好疫情防控工作，大多数公司规定员工2月3日-7日可以在家远程办公，曾经作为办公辅助工具的钉钉、企业微信、飞书等在线办公软件已经成为企业刚需。

　　国联证券表示，春节期间阿里云、腾讯云等服务器压力陡增，出现了较多服务器崩溃的案例，各大小厂商也开始加强其网络硬件配置，在利好服务器硬件厂的同时，也从侧面推进了硬件设备的更新。（新浪财经 邹沅铮）

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