[隆众聚焦]：上下游僵持 丁二烯短期震荡“难破局”

　　导语：2023年3月份以来，国内 丁二烯行情高位回落，但截至4月13日的市场来看，自高点9500元/吨震荡下行，最低价格在8600元/吨，跌幅不足千元。同时，主要下游顺丁橡胶、丁苯橡胶行情亦维持在千元以内区间震荡。

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　　从近一年来的行情走势来看，丁二烯与顺丁橡胶、 丁苯橡胶市场整体表现下行趋势，但2023年行情走势的同步性更强，均表现为涨后震荡回落。在3-4月的回落整理阶段， 丁二烯价格区间在8600-9500元/吨，顺丁橡胶价格区间在10900-12000元/吨，丁苯橡胶在11100-12000元/吨。

　　1）上下游走势僵持，产业链利润难下移

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　　2023年，丁二烯价格涨后震荡，但仍居相对高位，理论利润表现可观，但下游产品利润表现承压。其中顺丁橡胶理论利润长期处于倒挂状态，丁苯橡胶、ABS行业利润长期在盈亏临界值盘整。产业链利润难以下移，从而影响上游市场难以得到下游的支撑。

　　2）内外盘价差有限，套利空间难打开

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　　价格走势来看，丁二烯内外盘市场走势趋同，2023年2月份以来，外盘价格维持略高于国内价格的态势。2月份国内货源出口成交较为集中，随后内外盘价差缩小至300-500元/吨区间，出口成交逐步走淡。

　　近期丁二烯与下游产品行情走势均维持小区间震荡，上下游、内外盘价差有限，影响货源流转放缓，难以实现“让利给下游”情况下，现货市场仍处于缓慢累库过程。4月份随着辽阳石化、神华宁煤以及5月份上海赛科、中化泉州石化装置陆续检修，市场供应面有缩减预期，但下游产品利润、行情走势情况预期谨慎，届时需谨慎关注产业链上游供应面消息对下游产品的影响。