奥浦迈：3 月 30 日投资者关系活动记录，包括知名机构淡水泉，聚鸣投资，石锋资

　　2023 年 3 月 31 日奥浦迈（688293）发布公告称公司于 2023 年 3 月 30 日投资者关系活动记录，东吴证券、Loyal Valley Capital Group、德邦证券、恒越基金、惠升投资、招商信诺、招商银行、招银国际、无锡汇利投资、时真资本、易米基金、景领投资、MassAve Global 大道寰球、本草资本、朱雀基金、朴道资本、李遥、正源投资、比邻投资、民生证券、汇丰晋信基金、汇安基金、汇添富基金、MLP 基金、沐山投资、泉果基金、波士顿投资、泰康、泽娴投资、浙商基金、浙江纳轩、浙江龙航资产、浙银合一资产管理、浦银安盛基管理有限公司、Open Door Investment Management Group、淡水泉、深圳汇通基金、深圳鑫然投资管理有限公司、淳厚基金、混沌资产、渤海证券、玖鹏资产、生命保险、百榕资本、百融资本、Opera Limited、盘京、石锋资产、碧云资本、聚鸣投资、西南证券、西部医药、西部立德基金、诚旸投资、诚通基金、财通证券、pinpoint、远信投资、道义投资、金信基金、长信基金、长城、长江证券、长盛基金、阳光资产、首创证券、高毅、Point72、鹤禧投资、龙航资产、Sage partners、Superstring Capital Management LP、Valliance asset management、国盛证券、WT China Group、上海丰境投资、上海人寿保险、上海仙人掌资产、上海易正朗投资、上海森锦投资管理有限公司、上海翀云私募基金管理有限公司、上海高顿、上银基金、东兴基金、招商证券、东北证券、东吴人寿、东吴自营、东方红资管、东方证券、东海基金、东海证券、东盈投资、中信建投、中信自营、海通证券、中信证券、中加基金、中国守正基金、中欧、中泰资管、中海基金、中金、中银基金、五地基金、五帝投资、摩根史丹利华鑫基金、亚太财险、交银、交银人寿保险、交银施罗德、信达澳银、信达证券、光大、光证自营、六禾投资、兴业证券、BlackRock-Asia、兴合基金、创金、北京富国大通资管、华创医药、华商基金、华夏基金、华夏未来资本、华泰资管、华盖、华福证券、Capital Group、华能信托有限公司、华西医药、华西基金、博远基金管理有限公司、同犇投资、嘉实基金、国信证券、国寿养老、国投瑞银、国投瑞银基金、CPI Capital、国泰君安、国海证券、国联证券、国金证券、大成基金、天安人寿、太平洋证券、宁银理财、宏泽研究、富国基金、Infore Capital Management ( Hong Kong ) 、富达、工银、巨杉资产、平安证券、广发证券、建信基金、开源证券、弘毅远方基金、德摩资本、德福资本参与。

　　具体内容如下：

　　问：海外业务增长的驱动力在哪些方面 ? 今年海外业务的预期 ?

　　答：过去几年因为种种因素 , 我们和海外客户的交流都是通过远程的方式进行 , 现在可以自由拜访海外客户 , 我们希望今年可以取得更好的成绩。海外的培养基市场空间远大于国内 , 我们在出海的过程中 , 每一个项目都是需要和海外品牌进行头对头的 PK, 凭借优异的产品性能以及非常好的技术支持 , 我们对未来海外业务的拓展充满信心。

　　日前来看 , 我们认为欧洲市场相对更有潜力。欧洲有很多做类似药的企业 , 欧盟对于类似药企业的态度相对开放 , 所以欧洲的市场竞争也更加激烈 , 药企控制成本的需求亦会更加强烈。去年我们在欧洲市场的客户项目 , 是相对后期、接近上市以及一些商业化在做变更的项目 , 都是类似药所以量会相对较大。目前我们的 CHO、293 系列都是重点出海产品 , 也获得了客户良好的反馈。我们都会循序渐进的推进。

　　问：研发投入的方向 ? 预计会投向那些领域 ? 产业链方面是否有拓展的计划 ?

　　答：一方面 , 在科研端 ,2022 年 11 月我们和华东理工大学共同成立了 " 奥华院 ", 这是我们在科研端的一个重要发力点 , 产学研的合作也会更加紧密。奥华院有很多细分的研究方向领域 , 在类器官的培养基等方面都在做前沿的研究。

　　另外一方面 , 蛋白抗体领域的培养基我们会继续深耕 , 不断优化推陈出新 , 进一步加强公司竞争力 , 加高加深护城河 , 我们去年推出了 " 星空系列 " 的 StarCHO 和 SagiCHO 以及对应的补料培养基 , 未来我们亦会进一步完善推出更多的新产品 ; 在疫苗 ( 兽用 ) 培养基领域 , 前期我们是战略性的降低了它的优先级 , 优先选择了在技术壁垒相对较高的蛋白抗体领域发力 , 目前我们的产能和精力足够 , 这块市场也是我们的重点发力方向 ;CDMO 业务方面 , 我们去年新拓展了 mRN 的技术平台 , 此外今年募投项目也会投产将有能力承接 III 期临床及商业化的项目。关于在产业链上的布局 , 我们会围绕 " 细胞培养 " 来开展 , 比如转染试剂等方面。我们的策略一直都是在一个领域做到极致 , 再去横向的拓展 , 伴随着国内国外业务的有序开展 , 未来我们会把奥浦迈打造成为一个平台型的公司。

　　问：因为景气度等多方面的因素 , 去年的环境比较严峻 , 目前我们是否感受到回暖 ? 订单情况如何 ?

　　答：今年春节假期之后 , 商务活动等各方面都密集的开展 , 同时我们迎来了很多的客户审计。从情绪上来说 , 大家的情绪已经向好 , 但是体现到实际的订单以及业绩上还需要一定的时间 , 具有带后性 , 考虑到不同管线和业务的进度 , 预计传导至产业端需要 1-2 个季度左右。

　　2022 年面临的环境非常复杂 , 但是我们的团队经历了种种考验 , 具有非常强的执行力 , 今年整体宏观和微观环境都在逐步恢复 , 慢慢向好 , 今年公司国际化也会进一步的推进 , 我们对今年的增长还是有信心的。

　　问：预计未来中长期我们在国内蛋白抗体领域的市场份额 ?

　　答：根据沙利文的数据 ,2020 年我们在蛋白抗体领域是国产的第一名 ,2022 年的数据应该还没出来 , 我们还没有看到。但是从管线上来判断 , 以及 2021 年和 2022 年我们在蛋白抗体领域的培养基销售额的增速远超行业增速 , 我们有理由相信奥浦迈依然是国产第一位。

　　问：目前使用我们培养基的 111 个管线当中 , 是否包括国外的管线 ? 是否包括已经在做上市后药品变更培养基的管线 ?

　　答：目前管线当中未包括国外客户的管线 , 也不包括处于变更过程中的管线。上市后药品变更培养基主要取决于客户的进度 , 不是我们可以决定的。我们能做的就是为客户提供优异的产品和服务。

　　问：培养基毛利率升的原因 ? 以及今年的展望 ?

　　答：毛利率的提升 , 主要是规模效应带来的。我们对毛利率没有设定一个必须达成的量化的指标数字 , 从公司经营及商业的角度来说 , 我们希望和客户合作共赢 , 帮助客户降本增效 , 和客户共同长远的发展。2023 年 , 公司研发投入也会逐步加大 , 新产品的爬坡过程中必然也会对毛利率有一定的影响。综合考虑来看 , 我们的培养基产品会维持相对较高的毛利率。

　　问：我们如何看待 AI 培养基 ? 是否会使用 AI 去做培养基的开发 ?

　　答：我们对于使用新技术辅助产品开发的态度是非常开放的。但是在培养基领域 , 我们不认为有一个成熟的模型可以指导 I 如何做培养基的开发。I 技术的训练是需要先有数据 , 我们目前已经拥有大量的数据并且存在 knowhow, 是公司的核心 , 短期而言教 I 不是必要的事情。我们的业务主要还是 TOB 的 , 还是会一个项目一个项目的去死硫 , 目前现有的技术开发水平是足够的。另外现在 I 很热 , 我们也不希望去蹭市场的热点 , 还是围绕主业开展。

　　问：公司拓展了 mRNA 业务 , 和公司目前业务的关联性体现在哪些方面 ? 如何布局 ? 另外 mRNA 业务的体量如何 ?

　　答：日前 mRN 主要提供的是分析业务 , 在整个 CDMO 业务当中的占比是非常小的。布局这块业务的出发点是因为 mRN 是未来新兴技术的发展方向之一 , 同时也更加完善我们 CDMO 业务当中质量分析平台的服务 ,mRN 分析服务的背后是更多的新产品和新服务的可能 , 会让我们更快的触达客户的需求 , 是公司战略层面的布局 , 不是短期收入上的考量。

　　问：2022 年第四季度的毛利率相较第三季度有所下滑的原因 ?

　　答：受特殊因素的影响 ,Q4 整体收入略有不及 Q3, 同时 CDMO 业务在 Q4 的占比有定的上升 , 结构性的影响导致整体综合毛利率存在一些波动。

　　问：海外业务的布局以及开拓节奏如何 ?

　　答：美国是最大的市场 , 预计会占到全球的 50% 以上 , 但是培养基的三大品牌都在美国 , 我们还是会优先欧洲 , 欧洲做类似药的企业很多 , 是非常好的切入点。我们先从细分市场切入到客户当中去 , 逐步扩大公司的产品的口碑和影响力。

　　奥浦迈（688293）主营业务：从事细胞培养产品与服务。

　　奥浦迈 2022 年报显示，公司主营收入 2.94 亿元，同比上升 38.41%；归母净利润 1.05 亿元，同比上升 74.47%；扣非净利润 8879.79 万元，同比上升 79.23%；其中 2022 年第四季度，公司单季度主营收入 7125.87 万元，同比上升 15.85%；单季度归母净利润 2227.82 万元，同比上升 56.63%；单季度扣非净利润 1532.64 万元，同比上升 32.87%；负债率 6.95%，投资收益 414.03 万元，财务费用 -1094.91 万元，毛利率 63.97%。

　　该股最近 90 天内共有 12 家机构给出评级，买入评级 6 家，增持评级 6 家；过去 90 天内机构目标均价为 128.63。融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流出 1093.37 万，融资余额减少；融券净流出 191.23 万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，奥浦迈（688293）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。财务健康。该股好公司指标 2 星，好价格指标 1.5 星，综合指标 1.5 星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5 星，最高 5 星）

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