全球加速抛弃美元？

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　　本质上，美元是靠美国政府的信用来充当世界货币的。

　　考虑到无论欧元英镑还是日元背后国家与美国的盟友关系，现在说去美元化只能说还是一个愿景。

　　但无论如何，有愿景也是好的，也是值得国人不断努力的。毕竟多了一种主要的储备货币，对世界贸易的稳定都是有好处的。

　　01

　　" 去美元化"市场传闻不断

　　最近，受世界局势以及美联储的连续加息的波及，市场开始出现一些 " 去美元化 " 的传闻和议论。特别是在科技狂人马斯克对此也表达意见后，相关讨论就更多了。

　　马斯克的说法，是回应一位美国财经作者的推文。

　　这位财经作者说：

　　" 从历史上看，美元曾一直是国际投资者的避风港。在危机时期，资金经常被转为美元，投资者采取这种做法以在其他经济体寻求规避风险。

　　但 2014 年出现了一个巨大的转折点：俄罗斯和中国希望改变这种模式，他们不再希望在国际贸易和投资中依赖美元，这种趋势被称为‘去美元化’ "。

　　她还在推文中贴出关于在 2014 年签署的《中俄货币互换协议》的报道。

　　这位名叫罗克 - 迪克特的财经作者还称，" 现在，去美元化正在世界各地发生，（多国）央行去年购买黄金的节奏比 1987 年以来的任何一年都要快，这表明这些国家都希望用黄金而不是美元来支持自己的货币 "。

　　针对这样的说法，马斯克做了他的评论：" 这是一个严重的问题。美国的政策过于强硬，使各国都想抛弃美元 "。马斯克还补充称，" 再加上（美国）政府开支过大，这迫使其他国家承受我们的很大一部分通货膨胀 "。

　　看到马斯克的评论，罗克 - 迪克特也补充称，" 再加上银行系统摇摇欲坠，以及（美国）现在的利率不可能在不造成更严重破坏的前提下再升高 "。

　　而差不多同时，中国和巴西之间签署了一个协议，由巴西贸易和投资促进局宣布，协议显示，今后中巴两国在交易的时候可以使用本币，而无需通过美元结算。巴西促进局表示希望这样做能降低成本，促进更大的贸易规模和投资规模。

　　中巴之间的这一协议，可以说是从操作层面印证了上边关于 " 去美元化 " 的传闻。

　　02

　　美元和世界秩序

　　聊完市场传闻，下面聊聊美元的本质。

　　一战中，欧洲列强损失惨重，不得不一边靠着华尔街借款和投资稳定国内经济，一边偿还战争借款（美元），但这时候的美元还不足以变成世界货币。

　　直到二战打完，远离战火的美国本土成了世界工厂，美国也是首要战胜国后，无论是政治上的安排——联合国，还是经济上的安排——国际货币基金组织，都由美国主导，形成了二战后的国际体系：雅尔塔——旧金山体系。

　　美元才真正成为世界主要货币，而且直接挂钩黄金，在欧洲重建中发挥了一锤定音的作用。

　　随着和平到来，对美元的需求越来越大，美元和黄金挂钩的机制无法继续支撑，布雷顿森林体系宣告完结后，美元迎来他们的 " 信用美元 " 阶段。尽管也有 " 石油美元 " 的说法，但本质上，美元是靠美国政府的信用来充当世界货币的。

　　从另外一个角度说，美国主导的战后秩序就是美元秩序，美元秩序就是美国主导的战后秩序。美元通过逆差和投资的方式，向美元区输出秩序。

　　当然，冷战时期美元并没有覆盖到全球范围，至少前苏联也打造了一套以卢布为核心的，包含了前苏联和东欧等国的世界级政治和经济秩序。

　　直到 1990 年代苏东解体，几乎所有的前华约国家，都主动或被动的加入到美元体系中来——即使俄罗斯卖油，也是以美元计价并结算的。

　　中国在 1990 年代，实际上也进入了这个秩序体系，特别在加入 wto 后，以中国人的勤奋和聪明，彻底完成了工业化，成为世界第二大经济体，同时也是新的世界工厂。

　　也就是说，中国充当世界生产者，而美国充当世界市场。大致的世界经济模型就是这样。

　　但这种模型的问题在于，美元充当世界货币有一个深刻的悖论，即经济学上所谓的特里芬难题。

　　特里芬难题来源于 1960 年美国经济学家罗伯特 · 特里芬的《黄金与美元危机——自由兑换的未来》。

　　是指 " 由于美元与黄金挂钩，而其他国家的货币与美元挂钩，美元虽然取得了国际核心货币的地位，但是各国为了发展国际贸易，必须用美元作为结算与储备货币，这样就会导致流出美国的货币在海外不断沉淀，对美国国际收支来说就会发生长期逆差。

　　而美元作为国际货币核心的前提是必须保持美元币值稳定，这又要求美国必须是一个国际贸易收支长期顺差国。

　　这两个要求互相矛盾，因此是一个悖论。

　　也就是说美国做为最终市场的本身，就会导致美元的信用下降；而中国做为世界工厂，也必然有将自己的货币输出到全球的内在需求，否则就要不断地忍受美元铸币税的盘剥。

　　翻译成大白话就是，美元有收缩的需求，而人民币有扩张的需求。

　　03

　　世界需要新秩序

　　二战后的联合国安理会安排，实际上就是大国协调机制，保障大国间不会发生直接冲突。但这个旧秩序，也在正在发生的俄乌冲突中摇摇欲坠。

　　也就是说，旧秩序已经濒临瓦解，而新秩序尚未建立，在这个当口，正是新旧转换期。于是象征旧秩序的美元，受到挑战也是顺理成章。

　　特别这两年，美元结束了量化宽松，开始进入加息期，盘点下去年美元加息的历程：

　　自 2022 年 3 月份以来，美国联邦储备委员会已经加息 8 次，累计加息 450 个基点。2022 年 3 月 16 日，美联储宣布上调联邦基金利率目标区间 25 个基点到 0.25% 至 0.5% 之间。这是美联储 2018 年 12 月以来首次加息。

　　2022 年 5 月 4 日，美联储宣布加息 50 个基点，将联邦基金利率目标区间上调到 0.75% 至 1% 之间。这是自 2000 年以来加息幅度首次达到 50 个基点，显示美联储收紧货币政策的紧迫性。

　　2022 年 6 月 15 日，美联储宣布加息 75 个基点，将联邦基金利率目标区间上调到 1.5% 至 1.75% 之间。这是美联储自 1994 年以来单次最大幅度的加息，显示出控制通货膨胀的紧迫性。

　　2022 年 7 月 27 日，美联储宣布加息 75 个基点，将联邦基金利率目标区间上调到 2.25% 至 2.5% 之间。这是美联储 2022 年连续第二次加息 75 个基点。

　　2022 年 9 月 21 日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调 75 个基点到 3% 至 3.25% 之间。这是美联储 2022 年连续第三次加息 75 个基点。

　　2022 年 11 月 2 日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调 75 个基点到 3.75% 至 4% 之间。这是美联储 2022 年连续第四次加息 75 个基点。

　　2022 年 12 月 14 日，美联储宣布上调联邦基金利率目标区间 50 个基点到 4.25% 至 4.50% 之间。

　　到了 2023，加息未停。哪怕在美国硅谷银行都因为美元短缺破产后，美联储还坚决了加息 25 个基点。美联储这种做法倒是回应了市场关切，因为一旦流露出惧怕加息的信号，市场反而会陷入更大的恐慌。

　　但不得不说如此一来，美元将更难获得，这便是这一轮 " 去美元化 " 的直接动因。

　　然而至少短期内，还看不到任何货币有取代美元的可能。这是因为，美元作为世界主要货币，流通性极强。

　　下图是 2000 到 2021 年世界主要储备货币走势图：

　　从这张图可以看到，人民币略有扩张，欧元和美元略有收缩，pound 保持不变，而日元也略有放大到迹象。

　　考虑到无论欧元英镑还是日元，其背后国家与美国的盟友关系，只能说 " 去美元化 " 现在还是一个愿景，而并非已经发生的事实。

　　但无论如何，有愿景也是好的，也是值得国人不断努力的。毕竟多了一种主要的储备货币，对世界贸易的稳定都是有好处的。

　　更何况，多了一种主要储备货币，也就等于多了一个兜底的贷款人，我想世界上不少国家，还是需要这样的贷款人的。

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