中东独角兽 Swvl 的惊人上涨和 99% 的股票暴跌

　　就在科技投资即将枯竭之际，SPAC 的合并将一家全球性的“巴士优步”初创公司带到了纳斯达克。

　　

　　2021 年 7 月，世界最高塔迪拜的哈利法塔短暂亮起亮红色，动画电子文字在其高度上滚动，宣布“中东第一家价值 15 亿美元的独角兽在纳斯达克上市”。引人注目的营销是针对Swvl 的，该公司雄心勃勃，希望成为全球城市的乘车应用程序和公交服务的混合体。

　　二十个月后，这家总部位于迪拜的公司的股价下跌了 99% 以上。它大约 900 万美元的市值只是曾经赋予它所谓的独角兽地位的 10 亿美元以上估值的影子。主要使用 Swvl 股票收购土耳其运输公司 Volt Lines 的交易在 1 月份告吹。Swvl Holdings Corp.曾经被迪拜统治者谢赫·穆罕默德·本·拉希德·阿勒马克图姆 (Sheikh Mohammed bin Rashid Al Maktoum) 吹捧为中东创业精神的象征，如今已成为科技行业过度扩张的另一个例子——一旦超低利率消失，投资者的资金就会迅速枯竭。它还显示了试图建立一个跨越新兴市场的企业的危险，随着美元升值，新兴市场容易受到货币冲击。

　　迪拜统治者穆罕默德

　　Swvl 于 2017 年由前Rocket Internet SE高管 Mostafa Kandil 以及 Ahmed Sabbah 和 Mahmoud Nouh在开罗共同创立。三人创办这家公司的目的是为不想依赖公共交通但又无法为拼车服务支付额外费用的通勤者提供解决方案。他们的想法是：沿着路线行驶的公共汽车和面包车，用户可以使用应用程序预订行程。

　　早期的日子是充满希望的。Swvl 在Beco Capital、VNV Global、Digame Investment、Armistice Capital和其他投资者的几轮融资中筹集了近 1 亿美元。第一家投资 50 万美元的是位于迪拜的叫车公司Careem ，该公司后来被Uber Technologies Inc.收购。

　　2019 年，Swvl 在迪拜开设了办事处，以带头开展国际扩张，但仍保留其在埃及的技术和运营基地。它在一栋高档建筑中租用空间，其他租户包括宝马和劳斯莱斯。在此过程中，Kandil 的联合创始人离开了。

　　当 Swvl 想要上市时，它与一家特殊目的收购公司 Queen's Gambit Growth Capital 达成了合并协议。当时，SPAC是企业上市的热门方式。SPAC 是，除了确定要与之合并的私人公司外，没有其他业务；之后，目标公司继承了SPAC的上市权。Swvl 的交易对它的估值为 15 亿美元，一下子使它成为该地区最大的初创公司之一，并为公司带来了超过 1.6 亿美元的总收益以及纳斯达克地位。

　　巴基斯坦卡拉奇的一辆 Swvl 货车

　　Swvl 跨越了各大洲。它在肯尼亚和巴基斯坦开展业务，并于去年进入墨西哥。在公布与 Queen's Gambit 的合作协议后，该公司——当时的年总收入为 5500 万美元——表示预计在四年内每年带来 10 亿美元的收入。该公司一位因保密协议而要求不具名的前高管表示，薪水很丰厚，招聘启事还吹嘘有大量出差的机会。Swvl 从Moelis & Co.聘请了备受推崇的银行家 Youssef Salem作为其首席财务官。

　　2021 年，Swvl 收购了总部位于阿根廷的企业运输平台ViaPool，用于其在拉丁美洲的扩张。次年，它收购了总部位于柏林的移动公司Door2door。它扩大了在沙特阿拉伯价值 5000 亿美元的新兴高科技城市Neom的业务。Volt Lines 创始人阿里哈拉比 (Ali Halabi) 说，这次扩张是“超级聪明”的。“有一个优步巴士正在制作中。”

　　但是，在 Swvl 上升的同时，经济力量正在集结将其拉低。美国的通货膨胀促使美联储在 2022 年 3 月开始加息，更高的资金成本阻碍了投资者支持高风险的初创企业。Swvl在埃及开展了大量业务，货币贬值使情况变得更糟。

　　今年 5 月，Swvl 表示将裁员 32%，以帮助其现金流转正。去年夏天，股价暴跌；11 月 25 日，Kandil 宣布计划裁员一半以上，并出售、停止或缩减“较小国家”的部分业务，主要集中在埃及和墨西哥。

　　这还不够。五周后，Swvl 成立了一个独立董事特别委员会，以探讨潜在的销售、合并和其他选择。该公司股价受此消息短暂飙升，但涨势并未持续。甚至该公司在纳斯达克的上市也一直是戏剧性的来源。它有失去它的风险，因为该股票的交易价格一直低于 1 美元。在通过“反向拆分”将每 25 股变为一股解决了这个问题之后，该公司现在的股票交易价格约为每股 1.70 美元。

　　“事后看来，这家公司不应该上市，”Swvl 的主要股东之一 VNV Global 的董事总经理 Per Brilioth 在与公司投资者的年终电话会议上说。“正如你可能已经注意到的那样，Swvl 的股价已经完全跌落，”他在另一份年度报告中指出。不过，Brilioth 补充说，他仍然“对其在新兴市场的核心业务充满热情”。

　　据一位因信息保密而要求匿名的知情人士透露，Swvl 现在正寻求从投资者那里筹集新资金，同时保持上市实体的地位。直到最近，该公司一直在试探地区金融机构是否有可能将公司私有化。

　　Swvl 的跌幅异常剧烈，但它并不是唯一一家未能达到高预期的中东初创公司。总部位于迪拜的快递应用程序 Fetchr 在近十年前的一个充满希望的开端后逐渐消失，并于 2021 年关闭。同样位于阿联酋的语音聊天初创公司Yalla Group Ltd.于 2020 年在美国上市，但其市值已从近 60 亿美元的高点跌至约 6 亿美元。

　　中东和北非的投资环境变得更加寒冷。根据数据平台 Magnitt 的数据，尽管风险投资资金在 2022 年总体增长了 8%，达到近 31.5 亿美元，但这一年以下降告终。Magnitt 创始人兼首席执行官 Philip Bahoshy 表示：“该地区的估值可能会下降到大流行前的水平，而资金可能会转向明确关注创新的国家。”

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