地产指标降幅收窄 钢价涨势仍在

　　策略观点

　　上周基本面数据中，库存是变化较大的指标。截至2023年1月27日，五大品种钢材库存1970.04万吨，增幅20.57%，低于去年春节期间30.76%的增幅。厂库变化整体环比增速高于社库，基本回升至去年春节后水平。

　　节后钢市驱动因素重点关注宏观环境。2023年两会后政策体系、决策能力和疫情后的社会经济秩序，都是非常明确的。疫情对经济干扰减弱将给经济恢复带来重大积极影响。另外去年的存量政策和今年的增量政策叠加发力，将在今年持续显现。

　　单边策略，短期震荡偏强，建议少量试多。螺纹关注4400元/吨附近压力位，热卷关注4300元/吨附近关口。

　　套利策略，螺纹基差收敛，热卷基差走扩。螺纹及热卷05合约与10合约价差有望增大，关注近远月价差和品种价差。

　　1、行情回顾

　　近期，全国多地陆续公布了2023年增长目标；目前除京津两地外，其余地区今年经济增长目标均不低于5%，其中超过半数省份的经济增长目标在6%及以上。而各省份想要达到制定的经济增长目标，势必加大力度推动各项“扩内需”“稳增长”等系列政策的落地实施。钢材市场在强预期的推动下，震荡走强。

　　　　2、春节期间高炉开工率平稳，电炉开工率低位，日均铁水连续三周回升

　　高炉开工率及日均铁水产量回升，高于去年同期，电炉开工在春节假期处于低位。根据钢联数据，截至2023年1月27日，247家样本钢厂日均铁水产量为226.57万吨，周环比上升2.83万吨；相比于去年同期上升7.22万吨；247家高炉开工率为76.69%，周环比上升0.72个百分点；高炉产能利用率84.15%，周环比上升1.05个百分点；85家电炉开工率5.8%，周环比下降1.24个百分点，略高于去年春节期间。

　　　　3、钢材利润有所回升

　　根据钢联数据，截至2023年01月20日，电炉平均利润95元/吨，周环比上升62元/吨；螺纹高炉利润-84.81元/吨，周环比上升15.3元/吨。截至1月27日，铁水含税成本周均价为3310.46元/吨，周环比上升25元/吨。根据我们测算，上周高炉利润在19.54元/吨，环比下降5.32元/吨。

　　　　4、五大品种钢材产量周环比回升，春节消费偏低

　　五大品种合计产量低位回升，截至1月27日，合计产量为858.04万吨，环比上周上升6.9万吨，去年同期产量为913.49万吨，同比下降6.07%。其中，螺纹产量227.23万吨，环比上周下降2.72万吨；热卷产量为305.59万吨，环比上周上升4.62万吨。

　　春节期间，需求偏低。需求方面，截至1月27日，五大品种消费总量达526.25万吨，环比上周下降179.54万吨，降幅25.43%。其中，螺纹周消费量32.76万吨，环比下降101.43万吨。热卷消费量为258.46万吨，环比下降31.34万吨。

　　　　5、节前水泥线运转率环比下降

　　截至1月20日，全国水泥窑线运转率达40.38%，相比于上周下降8.77个百分点，相比于去年同期下降16.03个百分点。全国水泥均价达479元/吨。

　　　　6、地产各项指标降幅收窄

　　2022年12月数据显示，企业购置土地面积为1596.84万平方米，同比下降51.65%，降幅收窄6.8个百分点；投资完成额9032亿元，同比下降8.9%，降幅收窄7.6个百分点。

　　　　7、春节期间成材大幅累库但不及往年

　　截至1月27日，五大品种总库存为1970.04万吨，周环比上升331.79万吨，增幅20.25%。其中，社会库存为1340.87万吨，环比增长178.49万吨；场内库存629.17万吨，环比增长153.3万吨。分品种看，螺纹库存增量最多，总库存周环比增加194.47万吨至961.38万吨；热卷厂库周环比上升47.13万吨至367.03万吨。2022年春节期间钢材库存累库增加30.76%至2030.02万吨，本轮累库幅度不及往年。

　　　　8、成材基差、近远月价差以及品种差情况

　　螺纹基差收敛，热卷基差走扩。螺纹及热卷05合约与10合约价差有望增大，关注近远月价差和品种价差。

　　　　9、小结