龙腾电子已回复第二轮审核问询函：国家级专精特新小巨人，专注于印制电路板研发、生产

　　湖北龙腾电子科技股份有限公司于 2 月 9 日更新上市申请审核动态，该公司已回复第二轮审核问询函，回复的问题主要有，关于发行人业绩、关于可比公司选取合理性、关于毛利率等。

　　同壁财经了解到，公司主要从事印制电路板（Printed Circuit Board，简称 PCB）的研发、生产 和销售，产品涵盖样板、小批量板、大批量板，依靠全面的工艺技术，持续挖掘各 细分领域技术难度高、工艺复杂、性能要求较高的印制电路板业务需求，为客户提 供从研发阶段样板到量产批量板的一站式定制产品与服务。

　　2021 年，公司主营业务收入、扣非后归母净利润增长幅度整体高于同行业可比公司原因合理。主要原因有，（1）2021 年，公司产能实现大幅增555电影网长。2018 年，湖北龙腾计划通过修建厂房及新增设备扩充产能，并开始修建 1 号、2 号厂房。2019 年，1 号、2 号厂房建成后启用部分车间用于新增钻孔、压 合工序产能。2020 年初，公司计划通过启用湖北龙腾 1 号、2 号厂房其余车间， 并通过优化改造、改善设备布局、新增机器设备等方式升级原有车间，以扩充产 能。受新冠疫情及公司内部人员安排影响，扩产计划有所推迟。2020 年 8 月， 公司正式实施扩产计划，车间装修改造工程开始施工，并于当年 10 月起大量购 置机器设备，其中 2020 年第四季度，公司新增机器设备原值 2,196.95 万元，占 全年新增机器设备原值的 65.57%。2021 年度，公司新增机器设备原值 6,113.65 万元，较年初增长 48.52%。

　　（2）2021 年，公司在产能实现较大幅度增长的基础上，积极导入原有客户 的批量订单，及时消化新增产能，销量实现大幅增长；通过不断完善产品结构， 叠加原材料价格上涨，公司产品销售均价上涨，带动公司主营业务收入实现大幅 增长。公司深耕 PCB 领域多年，密切跟踪下游领域的前端需求，不断进行技术研发， 对优质领域进行前瞻性布局，积累了丰富的优质客户资源。公司主要客户的经营 规模较大，PCB 需求量较大，公司凭借良好的工艺技术研发能力、快速响应能力、 稳定的产品质量和交期、及时的售后跟踪服务等逐渐赢得客户的认可。随着产能 提升，公司积极导入客户批量订单。综上，公司产能快速提升后，原有客户特别是优质大客户对公司营业收入增长具有良好的推动作用。

　　随着 PCB 企业发展壮大，在产能提升的基础上，不断开拓并导入客户批量订 单是 PCB 企业普遍的发展路径。即使是前期以样板、小批量板为主的 PCB 企业， 在完成一定的资本积累后，为了实现业务规模的阶段性提升，一般也会进行产能 扩充、协调原有工厂或修建新工厂承接批量订单、实现样板小批量向大批量的跨 越。2021 年，公司在产能快速提升的基础上，积极导入原有客户批量订单，导 致当年大批量板收入占比超过 50%，同行业公司崇达技术的业务发展路径与公司 相似，当年大批量板收入占比亦超过 50%。除崇达技术、迅捷兴外，其他同行业 可比公司未披露 2021 年大批量板收入占比，但通过查询公开披露的相关资料， 近些年部分公司也进行了提升大批量收入规模的业务调整。

　　例如 2019 年崇达技术提出由多品种、小批量转型向大批量的大客户合作战略， 主营业务开始从小批量板向中大批量板战略转型，大批量板收入占比不断提升， 2021 年占比超过 50%。综上所述，崇达技术以小批量板起步，2019 年提出由 " 多 品种、小批量 " 转型向 " 大批量 " 的大客户合作战略，但 2019 年至 2021 年，崇 达技术小批量板销售收入仍占有一定比例，且 2019 年和 2020 年一季度均单销售 面积仍具有小批量属性。因此，崇达技术符合公司选取同行业可比公司的标准。

　　2019 年，公司主营业务毛利率低于协和电子，与四会富仕较为接近，高于 其他可比公司；2020 年，公司主营业务毛利率低于协和电子、四会富仕，与迅 捷兴较为接近；2021 年，公司主营业务毛利率低于四会富仕，高于其他可比公 司；2022 年上半年，公司主营业务毛利率低于四会富仕，与崇达技术、迅捷兴 较为接近。报告期整体而言，公司主营业务毛利率低于四会富仕，与协和电子、 迅捷兴较为接近，居于同行业可比公司正常区间，不存在明显异常。

　　崇达技术 2014 年 PCB 业务毛利率曾高达 36.08%，随着业务规模的不断提升， 至 2021 年毛利下降至 21.98%，下降幅度较大。报告期，公司整体业务规模低于 崇达技术，公司更着重获取毛利率较高的产品订单，各批量产品毛利率相对较高， 符合行业企业发展趋势，具有商业合理性。