宽进容易严管难

　　证监会主席肖钢日前表示，证券市场今后将要宽进严管，扭转重审批轻监管的状况。本栏理解，这或许是学习成熟股市的先进经验，IPO发行将逐渐由核准制向备案制转变，但是允许拟上市公司轻松进入股市容易，想要进来后加强监管就很困难。

　　美国股市有着200年以上的发展历史，投资者对于股市的风险所在异常明白，对于造假或者有造假嫌疑的上市公司可以无情地抛弃，也有很完善的索赔制度，于是美国股市采用备案制没有任何问题。但是A股市场则不同，投资者相对并不成熟，大家习惯于根据股票市场价格波动选择所投资股票，如果一家公司财务造假，但是上市公司却通过题材炒作拉高股价，并给投资者股价还会继续上涨的预期，那么仍然会有大量中小投资者追逐买入。这种投资者层面的差异，就决定了A股市场宽进风险极大。

　　为了更好的保护中小投资者利益，管理层必须要在投资者不成熟的背景下通过行政审批来保证上市公司质量相对优质。虽然证监会发审委被不少投资者认为没能把好审批关，以致绿大地等财务造假公司成功上市。但本栏却认为，如果没有发审委把这道关，而是采用核准制让拟上市企业直接上市，虽然看起来有很多更加公平的地方，但那样的上市公司质量一定比现在更加糟糕。

　　上市公司宽进容易，但严管就会非常困难。现在A股上市公司数量已经超过2000家，未来还会有数百家上市，上市公司总数量必然会超过3000家，那时A股将成为全世界规模最大的股市。如果现在很多黑心商人都想方设法造假上市，那么不用说证监会想不想查处，就算真的查处，也会因为时间和精力的原因无法完成这项艰巨的工作。

　　比较适合现阶段A股市场的监管机制应该是严进严管。IPO还是采用目前的核准制，只不过在新股发行方式上可以进行一些细调微调，例如采用更加合理的上网竞价发行方式，而在监管层面可以通过立法确定投资者补偿机制，让造假上市的肇事者赔个精光，那样才是投资者认可的投资型股市。