为质量而非噱头花钱

　　事实上，巴菲特在很多方面都对格雷厄姆产生了显著的影响。其中之一就是格雷厄姆采用了巴菲特的这一理念：为质量而非噱头花钱。将这一理念应用于实际的例子包括，他禁止公司配车和《华盛顿邮报》的高管办公室铺设工业级别的地毯。结果，他像他的导师一样，因节俭而闻名。

　　其他人则认为，他这是站在所有者的立场上管理企业，就像他的导师一样，而且与众多的经理人不同，他从长期视角看待企业。他曾说：“我们真的不太考虑短期问题。我们不会关注季度业绩。”但是，他补充说：“我们不关注季度汇报，并不是说我们不重视盈利和企业的成功运营。董事会有非常严格的评估员，我们长期关注的是如何建立企业的价值，而这只能以净收入来衡量。”

　　毫不奇怪，当被问及心目中的英雄是谁时，唐纳德·格雷厄姆立即说：“就商业领域而言，没人能比得上沃伦。他周围10英里内的人都会这么说，包括不在他公司里工作的人，这实在是了不起。我知道有些人在某种程度上像他，有许多优秀的商人，有许多优秀的投资者，还有其他我非常钦佩的人。但我不知道有谁能比得上沃伦。”为了解释他认为巴菲特与其他人如此不同的原因，他讲述了他的一位大学老同学的故事。“毕业后，这位同学成了《美国政治年鉴》（Almanac of American Politics ）一书的作者。这是一本政治统计学纲要，是一本杰出的参考书。令人惊讶的是，这本书的大部分内容是这个人凭记忆写出来的。他记得国会议员或参议院所有人的名字，他不仅知道谁参与了1960年密苏里州的选举，他还知道每位候选人的实际得票数，而且不是百分数。当我问他是如何做到的时，他回答说，他只是用了一些脑细胞而已，而我平常是用这些脑细胞记华盛顿红皮队（Washington Redskins）替补右后卫的名字。沃伦也是如此，但他把这样的才能用在了商业上。”

　　还有另一个有意思的故事，不是格雷厄姆称赞巴菲特的记忆，而是巴菲特称赞格雷厄姆的。正如芭芭拉·马图索（Barbara Matusow）在1992年的《华盛顿人》杂志上所解释的那样：人们很容易低估唐纳德·格雷厄姆，他如此谦虚低调，以至于当人们发现他实际上思维非常敏捷时都大感意外。有一次，几位《华盛顿邮报》公司董事会的成员一边等格雷厄姆来，一边在聊天，罗伯特·麦克纳马拉（Robert McNamara）打赌说，没有人知道亚伯拉罕·林肯（Abraham Lincoln）的第一任副总统是谁，确实在座的没人知道。但沃伦·巴菲特下注5美元说唐纳德知道答案。果不其然，格雷厄姆来后说：“我当然知道，是汉尼拔·哈 姆林（Hannibal Hamlin）……”

　　巴菲特说：“唐非常聪明，记忆力更是超群。当我想引用年报中的内容时，我就会给他打电话询问。给他打电话要比我自己查阅更容易。”

　　巴菲特推崇唐纳德·格雷厄姆还有其他原因。《华盛顿邮报》公司是一家非常成功的媒体组织，年收入超过20亿美元，净收入超过2.25亿美元。它也是一家多元化的公司，主营业务基本上可分为五类。就广播电视业来看，该公司在密歇根、得克萨斯、佛罗里达州拥有6家电视台。第二类业务是有线电视，总部设在亚利桑那州（Arizona）凤凰城（Phoenix）的第一有限电视公司（Cable One）为18个中西部、西部和南部州的75万用户提供服务。第三个领域是杂志出版业务，除了《新闻周刊》的常规发行外，公司还发行了3本国际版杂志，一本青少年版杂志，一本双月旅游杂志，公司还有一家电视制作公司。该公司的第四类业务由卡普兰公司（Kaplan， Inc.）运营，是领先的教育和职业服务 供应商。最后但也非常重要的业务是该公司的报纸发行业务。尽管这类业务中，《华盛顿邮报》是当之无愧的明星，但该报纸还有在全国发行的特殊周刊版本，另外还有分散在全国各地的其他几份报纸。

　　事实上，不论《华盛顿邮报》隶属于哪家公司，它都会成为该公司的明星。过去10年里，由于其他媒体的竞争，美国几乎所有的主要日报的发行量都在下降。例如，《洛杉矶时报》的日发行量下降了14.8%，《费城调查者报》下降了23.8%。但在此期间，《华盛顿邮报》的日发行量仅下降了4%多一点。因此，尽管格雷厄姆将价格下调了25美分，该报仍然是非常盈利的。平心而论，这份报纸的成功在一定程度上应归功于这一事实：它比绝大多数的晨报竞争对手要存活得长久。它的上一个竞争对手《星报》（the Star ）已于1981年关门大吉了， 唯一剩下的晨报就是《华盛顿时报》（Washington Times ）了，该报为文鲜明牧师（Reverend Sun N. Moon）的统一教（Unification Church）所有。但也许比发行稳定更令人印象深刻的是《华盛顿邮报》在市场中的渗透率。 2000年《华盛顿邮报》完成的一项调查表明，工作日期间，华盛顿大都市区46%的家 庭阅读该报，周日这一比例为61%。《波士顿环球报》（Boston Globe ）也在规模类似的地区发行，但工作日的这一比例仅为 27%，周日为40%。即使是为更多读者服务的《纽约时报》（常被用作对比的参照 ），平日里市场渗透率仅为9%，周日为13%。

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