马红漫：“存款利率”再下调，股债齐涨？

　　加入老马私享会半年卡！

　　? 关注【财来问】，收听晚评不迷路！

　　?#更多完整观点，请戳语音#

　　今日音频导读

　　各位喜马拉雅·财马早评的听众朋友们，大家早上好，2023年的5月11日，今天是周四。

　　首先，我要提醒大家，我们明天晚上7点的月度免费大直播绝对不能错过！

　　红五月似乎已经拉开序幕，机会究竟有多大，未来的趋势又会如何？

　　大家可以在抖音平台搜索我的名字【马红漫】，提前预约我们明天晚上在抖音的月度直播。

　　关于消息面，首先关注到的是昨晚美国市场公布的4月份CPI数据，最终上涨4.9%，这个结果低于市场预期。

　　这也是2021年以来，首次下降至5%以下，随着这一数据的发布，美股市场呈现冲高态势，道指跌0.09%，纳指涨1.04%，标普500指数涨0.45%。

　　消息公布后市场先是快速冲高，随后逐步回落。

　　在中概股市场中，纳斯达克中国金融指数上涨了0.39%，主流品种阿里巴巴上涨了0.89%，京东下跌了1.46%，拼多多下跌了0.86%。

　　而对于中国市场，今天也将公布4月份的CPI和PPI数据。

　　美国处于高位回落的态势，而我们这边处于低位，有可能继续下探，当前我们国内的准通缩状况还是比较明显的。

　　我们将静待今天的物价数据，如果正常，明天周五会发布金融数据，到时候我们在直播中会为大家详细解读。

　　在国内消息面，一则重要新闻是金融监管总局的新任领导已正式上任，这意味着金融中央机关改革中的金融机构改革，正式进入实质性操作阶段。

　　未来，我们将形成一个央行，一个证监会和一个金融监管总局。

　　之前的银保监会将不再存在，我们的金融监管总局将吸收原银保监会的监管职能，包括一部分证监会的监管职能，所有的金融机构监管职能将集中在国家金融监督管理总局。

　　证监会将继续保留，其监管职能不仅包括证券公司，还延伸到上市公司，因此它将作为一个单独的监管机构存在。

　　随着金融监管总局的成立，我们期待未来在监管方面是否会有更大的动作。

　　除此之外，其他一些金融中央机关的改革，如科技部、国家科学技术委员会等，仍在进行中，我们需要继续关注相关的消息动态。

　　近期有些朋友提到，从北京出台的具体政策落地似乎比预期要慢一些。

　　据我们了解，这实际上与相关机构改革及人员安置有关，需要一段时间来安排相关的机关人员。在人事安排到位后，未来的改革推进应该会有明显的效率提升。

　　所以，这并不是说具体的政策没有出台，而是需要我们耐心等待。

　　第三个重要的事项关于利率改革，有关存款利率的通知已经由银行发布，存款和协定存款加点上线受到约束。

　　这是相关部门发布的通知，具体的细节你不必过于关注，因为据我们了解，这次通知涉及的存款和协定存款，在整个银行存款体系中所占比例非常小，其权重几乎可以忽略。

　　简单介绍一下，所谓通知存款的使用者并不多，你可以与银行协商，虽然我没有存款期限，可能是活期存款，理论上随时可以提取，因此银行给出的利率较低。

　　如果你转为通知存款，即我虽然是活期存款，但在取款前我可以提前通知你，比如提前7天或14天通知银行，这样就可以协商得到一个相对较高的存款利率，可能有很多人是第一次听说这种方式。

　　协定存款同样，你付出了一定的代价，银行可以给你相对较高的利息，因此存在一个向上加点的优惠政策。

　　现在的政策是压低向上加点的上限，虽然仍可以加点，但加的比例要减少。

　　因此，其本质其实是变相降低了存款的利率。我们一直强调，降低存款利率对于整个宏观经济增长是有利的。

　　理论上讲，银行存款的收益降低，你们应该将资金拿出来进行消费或投资。

　　在宏观经济层面，政策试图通过降低存款利率来刺激消费和投资。至于这是否能激发消费和投资意愿，欢迎在留言区留言给我们。

　　另一方面，对于银行来说，存款是银行的负债。

　　你把钱存到银行，银行需要支付利息，因此存款是银行的负债。

　　当存款利率下降时，银行的成本就会降低，这就意味着在收入不变的情况下，银行的利润会上升，利润上升就意味着银行的估值会降低，银行的投资价值就会提高。

　　许多朋友建议我们，要清楚讲解这个逻辑和原理，不要讲得太快，使听者难以理解。

　　因此，通知存款和协定存款利率的降低背后有两大逻辑：对于整个宏观经济和微观层面来说，都是利好因素。但对于储户来说，这可能会引发不适。

　　存款利率原本就很低，现在可能会更低，从历史经验和经济规律来看，社会利率水平的下降对股票和债券都是利好，但债券的利好更加确定，利率下降就会导致债券价格上升。

　　为什么对股市的利好不那么确定呢？理论上讲，利率下降会使现金流折现模型（DCF模型）的分母变小，当利率下降时，上市公司的未来预期利润的折现值会增大。

　　如果你对此不太理解，没关系，只需记住：利率下降对上市公司的估值是有利的。利率越低，股票指数应该越高，这是利好的一面。

　　然而，反过来考虑，为什么会出现低利率？可能是因为经济不景气。

　　经济不景气意味着上市公司的利润会减少，因此对股市的影响相对复杂。

　　你可能会觉得利率低对股市肯定是利好，但如果低利率是由于经济不景气导致的，上市公司难以盈利，股市也未必会涨。

　　降息在理论上既利好股市也利好债市，但更多地是利好债市，相对利好股市。

　　我们认为，对于中国来说，未来将持续面临利率整体下降的大趋势，特别是今天大家10点去看一下CPI和PPI，我们认为它们还会继续下行，这意味着利率还将继续下行。

　　最后，我要特别提示大家去查看我们的图文内容。

　　很多朋友提到三个战略投资方向，包括中特估、数字经济和严重低估值的价值品种。

　　如果我们认为它们有价值，并且想按照市场的热点趋势进行操作，应该如何去做？

　　这是一个挑战，但我们要迎难而上。因此，我们的研究员博宇老师特别为大家撰写了一篇文章，以彩蛋的形式放在我们的图文版内容之后。

　　大家可以去看看，对于价值品种，如何针对近期的热炒趋势，把握投资原则。

　　这是我们为大家准备的第一篇文章，希望大家去重点阅读，它在我们的图文版内容的末尾，作为彩蛋送给大家，希望大家去认真阅读。

　　最后，我想再次提醒大家，尽管近期市场出现了一定的回落，但三大主流投资方向并未改变。

　　未来，这些主流方向的投资会更加具体化。

　　以中特估为例，不是所有的中特估都会涨，其中偏向科技和基础建设的股票可能有更大的机会。

　　在AI领域，哪些上市公司有望通过降低成本和提高效率取得胜利？我们会认真研究，并将这些有价值的信息传递给你。

　　当然，我们认为现在的低估值价值品种，他们的机会正在酝酿中，压抑得越久，反弹的力度也会越大。

　　最后，再次提醒大家，明天晚上7点的月度直播课程，千万不要错过。

　　请到抖音预约我们的月度直播课，搜索我的名字并关注，同时点击预约。明天晚上7点，期待与您的相见。

　　彩 蛋 环 节

　　很多朋友最近留言问我们，作为普通投资者，如何去参与类似“中特估”和AI的趋势交易机会。

　　我们的看法是，基于我们长期的价值投资逻辑，那么如果相关趋势性机会有“价值投资 因素”支撑的情况下，的确是可以考虑参与的。

　　所以从今天开始，我们会用专栏文章的形式来为您讲解价值投资的实战操作方法。

　　这一系列文章，由财经马红漫工作室的博宇老师负责提供撰写，欢迎大家转发支持！

　　我们看到一季度第一波AI行情走势相当凌厉，元旦后开始启动，2月初ChatGPT出圈彻底引爆，一直到4月初这一波算告一段落。

　　那么同时还有一条线——“中特估”。行情周期跟AI时间差不多，大家熟知的某公司（某通信运营商龙头）受到“中特估”+AI双概念加持一度“炙手可热”。

　　今天先重点说下我对当下AI行情的理解，对于中特估后续再展开聊聊。

　　启动快，几乎不回调地快速拉升，题材内个股“鸡犬升天”式普涨—这是典型的热点题材炒作行情特征。但是没关系，牛股/很牛的板块第一步常常是从炒题材开始的，后续若预期和业绩跟上，几轮起伏之后做实真牛。

　　也就是说要想拿到牛股或者至少跟上走牛的行业，不妨先从拥抱泡沫或者至少理解泡沫开始。

　　我们的专栏将先讨论三个问题：

　　1、普通人能参与题材行情吗？至少你要理解它。

　　2、市场在交易什么？为什么说今年的双主线可能是AI和中特估。

　　3、万物皆周期，把握趋势性机会的方法论，AI行情还有第二波吗？

　　今天的文章中，我们先说第一个问题，普通人能参与题材行情吗？

　　个人认为，对大多数普通投资者而言并不推荐，或者参与的时候要注意控制好仓位。但普通投资者至少要做到理解它，因为理解题材炒作往往是大浪淘沙后找到真牛行业的开始。

　　如果不做研究纯粹根据趋势炒作，的确是投机，但是如果以价值分析为基础，去理解甚至参与趋势交易，本质是感知市场和行业，以便寻找更好的买点，这个是可以学习提升的！

　　必须要明确：若参与题材行情有几个要义——

　　一是要会判断一个题材的“成色”，二是判断后若认为要介入就要果断出手不要寄希望于回调后介入，三是要时刻提醒自己，是在交易什么，这样才能拿得住，四是学会控制仓位和止盈。展开说下前三点：

　　第一，关于判断题材“成色”，这几年比较知名的短线题材举几个例子，比如元宇宙、旅游酒店（2022Q4）、一体化压铸、曾经的疫情相关题材、碳中和等。

　　题材能成为现象级题材，可以通过资金、市场热度和社会关注度判断，判断该题材的成色即能否由炒作继而被预期和业绩接力走出第二波、第三波行情，就要去做研究。

　　一波流题材错过就错过了，真正好的板块可能一开始是题材炒作，后续还会有第二波甚至第三波行情，抓住一波，就能实现资产的大幅增长。

　　元宇宙、当年的某新区、口罩、早些年的光伏和锂电，当时都成为过现象级题材，短期翻倍打底，但大家再回看一下就不难发现，有的题材炒作后一地鸡毛，有的内含实在的技术变革，炒作过后历经调整可以从题材走向“价值投资”。

　　第二，如果以后你要参与短线的“题材行情”，根据资金面和龙头走势判断出一个现象级题材后，真想参与在控制仓位的前提下就要尽快进入，不要指望回调接你上车。

　　否则会眼睁睁看着它不断刷新近期新高进而懊悔为什么没有早点介入，而等你决心杀入时，离行情尾声就不远了。

　　题材浪主升途中，一般是没有周线级别回调的。

　　第三，如果你想参与题材炒作行情，高手可以通过个股介入，不想做个股的可以找相关度高的ETF，给自己再设一个心理止盈价位，通过市场热度和资金面情况判断止盈而不是通过基本面是否高估来判断。

　　简而言之，如果你交易的是“热度”，那么买卖点要看市场热度和资金面情况，如果在热度未褪的时候因为“背离基本面”就早早卖掉常常让人懊悔。当然，如果你确认自己参与的是价值长投就要研究透基本面，忽略短期的波动。

　　早些年时，锂电池、光伏其实都经历过题材炒作，当时被很多人唾弃，炒作后看似一地鸡毛，但很快有了业绩预期再接一波行情，最后坐实业绩，又来一波，等很多人看懂后已是行业龙头、市场龙头，动不动上千亿甚至几千亿市值。

　　这个时候很多人才如梦方醒准备参与，但已进入该股的生命周期尾声，行业竞争格局已经不妙，虽然业绩还在释放但估值不断下降，已是价值陷阱，可能要经过一轮行业洗礼、出清后，再出现下一个新王。

　　今年有2条主线，个人认为比较清晰，大AI和中特估，共同特征是第一波炒作拔估值且鸡犬升天式普涨的题材行情已经告一段落，我相信有很多朋友已经参与了第一波关于AI和中特估的题材行情。

　　没有参与的也没关系。人工智能板块内含切实的技术变革，有从题材走向真牛的潜质，而“中特估”也有内在逻辑不是单纯拔估值，耐心去研究，调整过后下一轮将迎来基于业绩预期或者“好故事”的分化式上涨。????

　　那么关于“中特估”怎么看？为什么说大AI还有下一轮行情？把握趋势性机会有何方法论？我们后面的专栏里面再详细讲述，敬请期待！

　　好，以上就是我们今天的全部内容！

　　如果您通过喜马拉雅收听我们节目的话，请务必点击我们节目的关注按钮，这样我们节目更新之后第一时间，您就可以获得相关内容了。

　　您有什么想法或者感受，欢迎您在评论区留言给我，也希望各位多多地点赞、转发，推荐到您自己的朋友圈以及各个群里，拜托大家，再见！

　　关注【财来问】，收听老马晚评！

　　欢迎关注我的B站和头条账号！

　　Bilibili：马红漫/今日头条：马红漫

　　1.活动主持/演讲邀约

　　联系邮箱：mahongman@youeramedia.com

　　2.内容转载/媒体商务合作

　　微信：16621656473（请备注合作方向）

　　* 因微信公众号平台更改了推送规则，如果不想错过精彩文章、财经要闻，请加星标！