国新能源占山西八成份额扣非仍六连亏 借壳后累计募资25亿负债率仍高达87%

　　长江商报奔腾新闻记者 明鸿泽

　　山西省内绝对的燃气龙头企业国新能源（600617.SH），盈利能力却很拉胯。

　　4月26日晚间，国新能源披露的一季报显示，今年前三个月，公司实现营业收入56.66亿元，同比提升22.97%；归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）为1.17亿元，同比下降32.65%。

　　需要注意的是，国新能源在一季度领取的政府补助等非经常性损益达1.03亿元，扣除非经常性损益后公司的净利润为0.39亿元，同比下降63.28%。

　　国新能源的前身是联合合纤，因为主业多年亏损，2013年，地处山西的燃气企业国新能源借壳，并将其更名为国新能源，主营业务变更为新能源企业的经营管理及相关咨询服务，主要为天然气业务。

　　借壳上市之后，国新能源初期表现还算不错。2013年至2016年，公司实现的营业收入分别为43.93亿元、55.03亿元、67.64亿元、69.80亿元，持续增长；公司的净利润为3.08亿元、4.35亿元、5.42亿元、3.72亿元；扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）分别为3.2亿元、4.18亿元、5.38亿元、3.4亿元。不难看出公司在2016年出现了净利润、扣非净利润的齐齐下降。

　　2017年是一个转折点，从这一年开始，国新能源净利润大幅波动，扣非净利润持续亏损。2017年至2022年，公司净利润分别为0.17亿元、0.46亿元、0.35亿元、-7.63亿元、0.45亿元、0.64亿元。同期，公司的扣非净利润分别为亏损0.97亿元、0.88亿元、1.99亿元、9.51亿元、2.72亿元、1.41亿元，连续6年亏损。

　　在这期间，公司的营业收入总体上仍然保持增长势头，2022年为154.38亿元，较2017年的96.51亿元增加57.87亿元。

　　值得注意的是，国新能源在当地的市场地位不低。2022年年报显示，公司作为山西省属燃气旗舰劲旅华新燃气集团旗下核心上市公司，目前是山西省内最大的天然气管网运营企业，被授予山西省内天然气管网特许经营权，负责全省天然气管网的统一建设、运营。在基础设施建设方面，公司已经建成北到内蒙古、西至陕西、东通河北、南连河南，并连接国家级气源的省级天然气管网5000余公里，约占山西省管网总长度的80%，覆盖山西省11市104县（市、区），设计管输能力200多亿立方米/年，全省管网供气格局基本成型。据此判断，国新能源天然气业务覆盖了山西省内80%市场。

　　如此优势，国新能源为何持续亏损？

　　历年年报数据显示，国新能源的管理费用、财务费用均较高。2022年，公司管理费用、财务费用分别达7.50亿元、9.50亿元，合计达17亿元。

　　财务费用高达9.50亿元，反映公司国新能源债务沉重。截至2022年底，公司资产负债率达86.79%。期末，公司账面货币资金41.92亿元，长短期债务为223.76亿元，其中，短期债务为118.71亿元。

　　值得一提的是，借壳上市后，2014年以来，国新能源实施了三次定增，累计募资24.92亿元。其中2014年公司募资4.8亿元用于输气管道建设及补充流动资金；2015年募资10亿元用于偿债及补充流动资金；2021年再度募资10.12亿元用于偿还债务。

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