核心业务指标下滑，猪八戒网靠上市自救

　　来源 / 翟菜花

　　知道并熟悉 " 猪八戒网 " 的用户，应该都是 90 后和 80 后了。从大学生到上面找零散兼职赚取生活费，到中小微企业需要临时性的专业服务，你都能在猪八戒网上找到自己想要的工作或者服务。

　　与此同时，只要在网上随便一搜，都能找到许多吐槽猪八戒网的声音。但在猪八戒被用户、被服务商诸多抱怨的情况，依然存活了十几年。也许是因为过去这么多年，并没有一个做得更好、规模更大的平台可以彻底取代猪八戒网。

　　因此，猪八戒网可以说是名副其实的 " 独角兽 " 企业。现在，这家独角兽企业正在筹备他的港股上市计划。

　　但在营收连年下降，三年亏损达 10 亿元，甚至在亏损持续扩大的情况下，即便成功上市也未必能挽回猪八戒网的发展颓势。更重要的是，众包服务平台这个赛道的含金量并不高，过去猪八戒网两次尝试上市均无功而返就是实证。另外，二级资本市场对这个互联网 " 活化石 " 企业还能投入多少关注度也是个疑问。

　　一、缺乏精耕细作，不够合格的 " 中介商 "

　　猪八戒网的诞生，是其创始人朱明跃想要一个属于自己的网站，但他并不懂这些。所以朱明跃找了一个程序员，花费一周时间 +500 元费用，获得了猪八戒网的最初版本。

　　朱明跃从自己找人建立网站这一件事，联想到了购买专业服务的需求，于是就把猪八戒网打造成一个提供众包服务的交易平台。

　　这就像是一块石头砸到了当时 2006 年的互联网池水中，掀起无数水花。

　　流量、资本一下子都向猪八戒网站涌入。

　　博恩科技集团 500 万天使投资、IDG 的 666 万美元 A 轮投资、重庆文投集团 1750 万美元 B 轮投资、赛伯乐投资集团和两江产业集团合计 26 亿人民币 C 轮融资。

　　从 2007 年到 2015 年，猪八戒网获得了多轮资本支持。但互联网产品也有生命周期，猪八戒网在 2015 年至今，不再有外部资本支持，也走到了被人遗忘的阶段。

　　虽然看起来众包与电商似乎是一回事，但实际运营起来，众包平台的故事可能一点也不美好，反而充满各种荆棘。

　　众包平台的运营难点在于，因其提供的是各式各样 " 服务 " 而不是标准化的产品，这就导致平台双方在交易过程中，极容易出现扯皮、服务质量以次充好、甚至涉及知识产权抄袭等问题。

　　猪八戒赖以生存的商业模式，直白点说就是一个在中间牵线的中介商，收取交易双方的佣金、服务费以及服务商的广告费。

　　猪八戒网作为一个中间平台，确确实实搭建起了一个需求方与供给方之间的桥梁。作为一个成立了 17 年的老牌平台，其知名度在时间的加持下也不可小觑，因此不管是需求方还是供给方，猪八戒的客源数量都是充足的。

　　但问题在于，猪八戒应该怎样做好自己的 " 中间商 " 角色，同时服务好供需双方之余，还能保证平台监管到位以及保护用户的合法权益。

　　朱明跃或许是个很有市场头脑的创业者，却不是一个擅长经营公司的 CEO。

　　在最初获得巨额资金投入之后，猪八戒网从几百人的团队急速扩充到数千人的规模，且在全国各大一二线城市开设分公司。乱象也随之而来。

　　首先，或许是急于获取收益回报投资者，猪八戒网开始向平台的服务商们频繁售卖各种增值服务，引起了服务商们的不满。在黑猫投诉平台上，充斥着控诉猪八戒网 " 诱导服务商充值 " 的案例。

　　原本会入驻猪八戒网的服务商，多数是个人工作室，或是一些小企业。当猪八戒网的运营成本和广告费不断拔高的情况下，服务商的收益空间就受到了侵蚀。

　　其次，从需求方来看。因为猪八戒网对于服务商的入驻并没有进行筛选与考核，平台内部充斥大量良莠不齐的服务商，造成劣币驱逐良币的局面。

　　最后是猪八戒这个中间商制定的 " 游戏规则 "，大家都不满意。需求方收到不合适的方案一样需要向猪八戒支付佣金，而服务商费心费力提供了劳动力和专业服务，往往无法中标，白忙活一场。造成猪八戒网是两边都不讨好的局面。

　　甚至在最基础的平台监管这一块，猪八戒一样做不到位。在猪八戒网站上，被客户骗稿、质疑虚假投标、服务商拖延不完成服务等等的现象屡禁不止。

　　众多平台乱象都表明了一点：猪八戒网需要从内部进行自我革新。不管是资本寒冬还是资本风口，只有经营好商业模式的本质、盘活起平台的内部生态，才能获得持久的成功。

　　二、大而不强的猪八戒网，失去造血能力

　　根据猪八戒招股书的数据显示，截至 2022 年上半年，猪八戒网累计注册用户数量达到 3240 万，其中服务商 690 万名，企业雇主 2550 万名。从体量上来看，猪八戒网的确不负行业市占率第一的盛名。

　　但多年来，猪八戒的发展都带着 " 滤镜 "：位居行业头部地位的猪八戒，却一直缺乏稳定的造血业务。

　　在招股书报告期内，猪八戒的综合毛利率分别达到 64%、61% 和 59%，按照这个毛利率水平，猪八戒的盈利能力应该不差才对。但实际上，对应期内猪八戒已经累计亏损超过 10 亿元。

　　同时，猪八戒网近三年的营收增速近乎停滞，2019 年至 2021 年期间，猪八戒实现营收 7.17 亿元、7.57 亿元、7.68 亿元。来到最新的，2022 年上半年营收 2.87 亿元，同比下滑 25%。

　　在经营关键指标上，猪八戒网已然敲响了警钟。但猪八戒网显然自己也是清楚的，因其这几年来，也折腾了不少新业务，企图扩大营收规模。

　　互联网众包服务赛道，似乎 " 小而美 " 的垂直赛道吸金能力更强，发展更稳定。对于像猪八戒网这样的综合类平台来说，反而是面临 " 大而不强 " 的尴尬处境。

　　最初就像淘宝对应的升级版是天猫一样，2015 猪八戒网也曾经推出过自己的升级版 " 天蓬网 "，是一个专门针对高端客户服务的子网站。但这个天蓬网上线三个月就匆匆下线，现在已经更名为 " 天蓬云帐 "，从原本的综合服务众包平台，变成垂直类服务——财税 SaaS 平台。

　　走高端市场的方向走不通，猪八戒网只好往垂直方向转舵。但在财税 SaaS 解决方案这块，高手如云，且是一个发展已久的成熟赛道。像用友、金蝶入局更早，牢牢把控了市场份额。

　　一招不行还有第二招，2021 年猪八戒网看上了招聘赛道，推出了 " 筋斗云 " 和 " 八戒招聘 "。不管是哪一个垂直赛道，猪八戒网都要面对强大的竞争对手。作为后来者，猪八戒网拿什么跟别人竞争呢？

　　与此同时，业务扩张所需要支出的庞大资金，也让原本增收困难的猪八戒网面临更多的资金风险。2022 上半年，猪八戒网账面上的现金及现金等价物从 2021 年的 6 亿元下降到 2.9 亿元。

　　现金流宣布告急的猪八戒网，紧急寻求上市，但二级资本市场是否乐意成为 " 接盘侠 " 是个问题。

　　三、花钱不止，亏损进一步扩大

　　不断寻找新增长空间的猪八戒网，背后是自身困于盈利焦虑的尴尬处境。

　　猪八戒网的经营现状，不只营收下滑，亏损也存在持续扩大的趋势。根据招股书称，猪八戒网 2022 年上半年亏损与同期相比，扩大 241%；

　　从宏观角度来看，当前一级市场对于众包服务赛道的投资正趋于保守，猪八戒网在 2015 年 C 轮融资后就再也没有新资金入场了。除了提升自身造血能力是当务之急，降本增效也应当放在企业运营的首位。

　　但再看猪八戒网近几年的费用支出，也颇让人费解。报告期内，三年半时间总毛利 15.07 亿元，仅销售与营销费开支就达 10.6 亿元。

　　2020 年及 2021 年，销售及营销开支占收益比例为 37%，这一数字在 2022 年上升至 47%。

　　而在行政开支费用这一块，其数据也引起看客们广泛讨论。招股书显示，2019-2021 年及上半年猪八戒网主要管理人员的薪酬分别为：652.4 万元、6074.3 万元、868.5 万元和 3414 万元。猪八戒网解释称，高额的行政费用主要用于雇员的股权激励。

　　如果一家企业经营效益良好，想要加把劲冲击更高层级的发展规模，而进行雇员的股权激励是完全可以理解的。但猪八戒网在其自身营收增速下滑，亏损扩大的情况下，仍然把资金花在人员成本上，是否本末倒置了？

　　在猪八戒网停滞不前的时候，其竞争对手正在加速前进。一直被猪八戒网压制着，被称为行业 " 万年老二 " 的一品威客网，在今年 2 月敲响了美国纳斯达克的大门，准备在海外上市。

　　2022 年上半年，猪八戒 GMV 是 3.3 亿美元，而一品威客网的 GMV 为 2.3 亿美元，差距是存在的。但如果猪八戒网的发展困境长期存在，被对手反超也只是时间的问题。