螺纹钢需求回升 双焦短期或震荡寻底

　　研报正文

　　【钢材】

　　现货信息：

　　上海螺纹3880，钢坯3600，唐山开工率58.73%，社会库存771.38万吨，厂库268.97万吨。石普氏指数112.15，现货曹妃甸PB（61.5）粉823，港口库存13034.54万吨，钢厂铁矿石库存可用天数18天。

　　市场分析：

　　外围大宗市场高波动，但对黑色系影响有限，钢材仍受国内环境主导。资金政策环境空前，货币利率继续积极宽松，逻辑上利好钢材价格企稳。需求回升，旅游、影视、娱乐消费触底反弹，信心回升，供给端也逐步跟上，补库存基本完成。

　　汽车、新老基建项目仍是来年发力点，房地产实际需求观望氛围持续，延续强于螺纹有望，且下游强于上游炉料。近强现强时代结束，期强远强时代开启。

　　操作建议：黑色继续下探，现货补跌跟速，仍强于炉料，远强近弱。

　　【双焦】

　　现货信息：

　　山西吕梁柳林低硫主1850元/吨；唐山一级冶金焦:2280元/吨；进口炼焦煤港口库存：190.14万吨；港口库存：178.60万吨。

　　市场分析：

　　宏观面：3月CPI同比上涨0.7%，PPI同比下降2.5%，cpi，ppi同比增速均出现下行，经济复苏预期转冷。

　　焦煤：

　　蒙煤及山西煤现货偏弱运行,供应端，国内煤围绕保供小幅增产，蒙煤通车有所回落，但洗煤厂开工率和日均产量仍处高位，澳煤进口预期较强，供应偏宽松。

　　需求端，吨焦利润有所回落，但仍处于0轴上方，下游需求有所放缓。库存端:港口累库压力显现，焦化厂去库为主。焦炭：供给端，焦化利润及钢厂利润短期收窄，钢厂焦化厂产量同步回升；需求端，下游铁水产量见顶担忧，终端需求疲软。

　　表需数据兑现后终端需求开始慢步修复，焦炭四轮提降落地，市场看跌情绪浓厚，焦企钢厂博弈仍在，双焦跟随成材运行，短期震荡为主。

　　操作建议：双焦本周将重新回落至前期运行区间，短期或震荡寻底，建议观望为主。

　　【铁矿石】

　　现货信息：

　　铁矿普氏指数112.15(-6.05)，澳洲粉矿62%Fe827（-26），青岛PB（61.5）粉813（-24）。

　　市场分析：

　　近期钢厂利润回升，铁矿需求端需求回暖，黑色系压力缓慢释放。供给端废钢供应回升对铁矿存在一定推动作用，铁矿供需矛盾不显著。与此同时，铁矿价格也面临政策管控效果逐步显现，后续还应时刻关注政策端消息对铁矿价格的影响。

　　国内港口铁矿到港量本周为由上周2269.4万吨降至2161.6万吨，铁矿石全球发运量由上周2837.2万吨降至2306.8万吨，供给端整收紧；上周45港口总库存水平从1299.51增加至13034.54，钢厂库存从9162.75微降至9123.65，港口需求放开，钢厂需求相对稳定。

　　操作建议：铁矿2309建议或寻找做空机会，提示投资者注意投资风险。