一季度盘点：科技主线成最大赢家！二季度还能领跑吗？

　　回首刚刚走过的这三个月，真是令人感慨万千。这一个季度，我们迎来了疫后复苏的人间烟火，我们经历了快速轮动找不到方向的迷茫，我们见证了全面注册制改革开启资本市场新时代，我们惊叹于的突飞猛进给生活带来的颠覆式发展……

　　有人说，基民的一天可以当三天过，这么想想，确实今年的一季度咱们可以说又主演了人间烟火的纪实片，又拍摄了寻找主线的悬疑片，还参与了科幻片，生活比电影还丰富精彩。

　　所以今天就带大家用看电影的方式，回顾一下刚刚过去的一季度。

　　“三部大片”贯穿一季度

　　一、纪实片《人间烟火》

　　今年一季度，疫情防控进入新阶段，经济社会恢复常态化运行，人们纷纷走出家门，马路上终于恢复了往日的车水马龙，商场里的接踵摩肩都让人感觉无比亲切，即使在那些永远充满理智和数据的中，我们都可以频频见到大家提起“烟火气”，仿佛只要看到这三个字，就能够给所有的投资者一片温暖和希望。

　　从1、2月份公布的各项宏观数据来看，国内经济的复苏强度并不差：从生产端看，工业用电量稳中有升、制造业创新高；从消费端看，餐饮收入、人流、物流等指标回升，印证线下消费整体复苏；从投资端看，挖掘机销量、开工率、水泥发运量、新开工项目等指标提升，投资保持良好势头；企业改善明显，居民数据也开始回暖；企业部门中地产、服务业改善超预期，工业及外贸温和回暖；居民部门中，社零改善幅度较大，居民就业回暖。

　　　　数据发布日：2023-03-20

　　此前市场上可能还存在一些分歧，对于经济复苏的速度究竟是快还是慢，复苏的强度是强还是弱没有达成一致。不过随着宏观经济整体不断恢复的趋势日益明显，这些分歧也在逐渐弥合。伴随着春天的到来，咱们中国的经济回升也正如当前春暖花开、生机盎然。

　　二、悬疑片《寻找主线》

　　今年一季度，也是市场的震荡修复期。

　　但由于缺乏趋势性主线，一些板块有估值修复的内生需求但逻辑仍有一些不足，市场资金面和情绪热度又不足以同时支持所有板块同时上涨，于是存量资金就在各个板块之间来回切换，各类风格与行业出现了快速的轮动式上涨。

　　据统计，此前二月末的时候，行业轮动强度已升至近十年最高水平。

　　　　数据发布日：2023-02-24

　　以前的轮动以年为维度，咱们普通投资者还能努努力去追一追，今年的行业轮动快转成“电风扇”了。很多时候往往今天的热点还没追上，明天的热点又不知道在哪里，市场变成了一个“超级猜猜猜”的悬疑片，不演到最后谁也不知道哪个板块会是最后的赢家。

　　三、科幻片《》

　　今年一季度，我们还见证了现象级产品ChatGPT的横空出世。

　　在此之前，我们可能在各种科幻故事里设想过人工智能如何代替人类工作，却没想到这么快设想就变成了现实，AI可以写诗、作画、编程、写研究报告，各种技术上的突破给我们彻底开启了AI新纪元，对科技领域的影响和冲击、对我们未来生产生活的颠覆，可能不亚于一场“宇宙大爆炸”。

　　因此这个板块也吸引了大量投资者的目光，最近要是谁聊投资，不聊AI，好像就狠狠落伍了。

　　不仅散户大量涌入，也整体大切换，此前频频轮动的市场面对这种具有跨时代意义的技术革新，达成了高度的一致。3月底最高峰时期，相关行业总成交一度占比超过A股的40%，真是“春风得意马蹄疾，一日看尽长安花”。

　　一季度最大的赢家

　　一季度即将落幕，在这精彩纷呈的“早莺争暖树”时节中，究竟谁是最后的赢家呢？这个赢家当属“大科技赛道”。

　　为什么这么说呢？

　　首先、从细分子行业来看，大科技赛道内各个领域都各有各的“机缘”。

　　1、计算机：AI“奇点”，带来科技赛道“供给侧改革”

　　去年受疫情影响，计算机行业陷入“寒冬”，但是今年一季度以来，随着经济逐步恢复，计算机公司也普遍开始提效降本，需求的回暖有望在2023年显著贡献利润弹性。

　　同时，一季度计算机行业迎来了自上而下推动、的政策大环境，又被ChatGPT插上了AI的翅膀，带领计算机各领域迎来更加智能化、数字化的“供给侧改革”，在此背景下，计算机产业各领域景气度高涨且有望持续景气；

　　2、：急需提升国产替代率

　　当前我国已是世界第一大消费市场，但从产业链的具体环节来看，上游的设备和材料我国进口依赖度仍高。

　　不过，未来随着政策对于科技自主可控的支持日益增强，我国半导体产业链有望逐渐完善，届时咱们中国作为全球最大半导体市场的优势就能得以发挥出来，形成良性循环，推动我国半导体产业国产替代提速。

　　3、产业：是发展的底座，政策支持力度不断提升。

　　去年11月发改委发布了《关于发展情况的报告》，在“下一步工作安排”中，排名第一的就是集中力量推进关键核心技术攻关，牢牢掌握数字经济发展自主权。可以看出，“自主可控”得到的重视正在与日俱增。而信创作为数字经济发展的基础，也正得到越来越高的关注。

　　其次、从整个大科技赛道整体来看，在基本面和政策环境的双重驱动下，赛道内各领域多点开花，并且互相之间起到推动促进作用，形成技术层面、投资层面的共振和扩散效应，在机构资金的大量涌入下，从单一主题、单一热点的阿尔法收益(超额收益)扩散成整个大科技赛道的贝塔机会，也就是行业层面的趋势性机会。

　　而从估值来看，当前科技行业估值仍处于历史底部附近，在政策支持和技术革命的双重驱动下，有望提振科技行业基本面，催化低估低配的科技行情展开。

　　　　图片发布时间： 2023-03-22

　　大科技赛道接下来怎么看？

　　经理告诉你！

　　对于半导体，诺安优化配置在年报中强调，半导体长期景气度来源于国产替代：目前整个芯片行业的国产替代进程远远未走完，且短期需求反转渐行渐近。整个芯片板块股价与基本面之间存在巨大的剪刀差，黎明已在眼前，积极布局，迎接即将到来的科技大行情。

　　对于计算机，诺安创新驱动年报中认为，数字经济是行业最强催化剂：随着将数字经济提升到国家的战略高度，数据要素是行业的最强催化，这是全行业信息化含量的提升，是计算机行业总量提升的逻辑。目前行业估值相对较低，产业基本面出现拐点，就是我们最大的投资逻辑。

　　对于科技行业，诺安益鑫认为2023年，科技股的行情是非常值得期待的：首先是底部扎实，目前科技股政策、估值、基本面情况均有利。政策层面，中国有必要围绕自主可控出台政策措施加以对冲。估值上看，科技股无论是PEG还是长期空间看这种估值都是具备吸引力的。

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