美股暴跌对A股影响几何

　　红刊财经 周吉良

　　纵观最近美股几个交易日的市场表现的确比较恐怖，从前期高点到周三盘中最低点，道琼斯指数累计跌幅达到2000多点。下跌幅度近几年非常少见。而受美股大幅下跌的影响，无论是欧洲市场还是亚洲市场，均受到了一定的冲击，由于全球经济一体化，A股市场同样随同美股在近期出现幅度较大的调整，虽然整体跌幅还处于可控的范围内，但美股市场暴跌的恐慌情绪进一步蔓延，短期内未能见到实质性企稳，那么对A股市场后续走势又有什么影响？对此谈谈个人的观点。

　　第一，美股市场最近暴跌的走势实际上更多还是反应在市场的预期上，这种预期不仅反应在股票市场上，而且还体现在经济发展的前景上，以及相关的改革层面上。比如美股的税改法案、美联储加息、未来通胀等因素。对于市场而言，一旦支撑其上涨的预期发生改变，那么市场继续上行的压力也将加大，市场的拐点就会隐现，出现下跌甚至出现连续大幅度下跌也在情理之中。

　　第二，美股在经过2008年金融危机之后已经连续上涨9年，短期内出现下跌或者快速下跌都属于合理的范围内，和9年的市场累计涨幅水平相比，现在美股接近10%的调整也并非极端，从市场和技术的角度去分析，更可能属于对之前快速上涨进行合理的修复，同时，也是对之前集聚已久的获利盘进行一次彻底的清洗。

　　第三，由于美元的大幅贬值，抬高了大宗商品的价格，导致通货膨胀和美联储加息的预期升温，美股持续上涨9年核心的逻辑就是量化宽松，现在持续上涨的因素发生改变出现调整也在所难免。

　　综合以上的观点，美股这次快速大幅的调整并不是经济和金融市场出现问题，而是自身的自我修正，和2008年金融危机时的下跌有着本质的区别，因为我们看到美国的经济还处在温和的复苏当中，就业人口数据保持良好的上升趋势，以及特朗普即将公布的大基建计划。

　　那么对于美国出现的大跌走势，究竟对A股市场是危机，还是跌下来再次进场的机会？站在A股市场的角度上看，A股市场本身和美国股市存在明显的区别，市场化程度还远远比不上美股市场，有着严格的外汇管制，这也抑制了指数会大幅下跌的可能。而且A股市场也提前美股做出调整，不仅如此还有国家队资金护盘，叠加春节即将到来及维稳的需要，指数也不会出现较大的跌幅，近期的大幅调整某种程度是对春节假期不确定因素的提前反应。

　　另外，A股市场自2015年股灾之后，上涨和下跌空间都非常有限，市场有它自身的运行规律，美股的暴跌或多或少会对A股市场产生一定的冲击，但基于国内经济运行平稳、消费持续升级、金融降杠杆，A股市场也不具备大幅调整的因素和条件。在此期间，只要美股市场采取相对应的稳定措施，那么对美股市场后续的走稳还会带来积极的效应，当然这对外围市场也是有积极因素的。所以对于A股市场存量资金导致结构性行情还会延续，在市场恐慌性下跌后，真正优质的股票经过充分的调整之后就具备未来中长线投资的价值。而对于那些高估值、缺乏成长性、没有核心资产、没有内生增长的上市企业依旧难逃价值回归的过程。