京东高管解读财报：对中国有信心 二选一影响犹在

　　

　　网易科技新闻8月16日，京东集团(纳斯达克股票代码:JD)今天公布了2018财年第二季度的业绩。财务业绩显示JD。com的净收入达到了122。30亿元(约18。50亿美元S. 美元)在2018财年第二季度，增长了31。 同比增长5%。2%，创下单季度净收入新高；其中，服务业务净收入达到11。80亿元人民币(约1 .80亿美元S. 美元)，上涨了51。同比增长9%。与此同时，中国政府将继续保持快速增长的势头。 第二季度，技术研发投资为27。 5%。8.10亿元，增长79。 比去年同期增长了9%。8%.

　　财务报告发布后，京东集团董事长兼首席执行官刘、首席财务官黄宣德、首席证券官廖、投资者关系总监出席分析师电话会议，解读财务报告，回答分析师提问。

　　以下是分析师问答环节的主要内容:

　　美银美林(Bank of America Merrill Lynch)分析师梁爱诗(Eddie Leung):管理层提到，市场环境可能会影响公司第三季度的增长，那么这种影响是由宏观因素还是季节性因素造成的？公司新项目的投资时间将如何影响年利润率？

　　黄宣德:对于第三季度的营销预期，今年7月下旬，在“618”全球购物嘉年华之后，我们的销售暂时放缓。但事实上，自8月份以来，收入增长水平已经恢复正常。经过分析，我们发现收益的疲软主要是由于季节的影响，今年比往年更强。我们的许多商品类别都受到了市场动荡的影响。然而，从目前8月份的趋势来看，这确实帮助我们恢复了对未来收入的信心。从宏观角度看，我们也对中国的市场环境感到乐观，因为中国的消费占国内生产总值的22%，并将继续增长。 市场是巨大的。

　　花旗银行分析师艾丽西娅·雅普:管理层能否透露京东目前的战略合作。网站和谷歌？如果谷歌想扩大其在中国的电子商务业务，京东愿意作为战略合作伙伴支持它吗？由于该项目可能带来的影响，京东商城的年净利润率是否有望达到1%-2%？

　　廖:京东和谷歌在很多方面是互补的。 这种战略合作可以带来双赢的结果。如果谷歌在中国实施购物行动项目，京东将积极给予帮助和密切支持。 当然，我们也将利用这个平台来实现京东自己的产品。通过与谷歌的双赢合作，我相信京东未来会有更多的发展机会。

　　黄玄德:关于公司的收入前景，京东商城本季度的利润率基本保持稳定。 我们之前还提到，为了保持这种健康增长，我们投资了一些新项目。由于物流业务可能对年利润率产生负面影响，我们加快了业务的商业化。一旦该计划成功实施，物流业务带来的负增长将被削弱。但是，目前我们还不确定能否在年底前实现业务，所以今年和明年的利润增长将呈现非线性趋势。

　　摩根大通分析师亚历克斯·姚(Alex Yao):管理层能否详细解释京东的物流业务，比如公司的运营流程？企业当前的商业化过程是什么？长期发展计划？这项业务会在下半年为公司带来更多积极的财务贡献吗？刚才管理层提到了今年和明年的非线性增长趋势，这是否意味着下半年公司的收入和利润率会更加不稳定？

　　黄玄德:如前所述，因为京东，我们在过去几个季度加大了对物流的投入。通过与政府的密切合作和积极为当地创造就业机会，com公司在土地和资源收购方面获得了特殊地位。多亏了这些，我们总共建造了超过2个。500万平方米的物流仓储基地，我们将在未来扩大更多的物流设施。之后，我们将采取多种方式实现京东物流的商业化。 一种方法是吸引投资者。 目前，国内外很多投资者都在投资我们，因为物流资产的增值非常稳定，所以投资非常有吸引力。换句话说，投资将刺激企业的隐性价值，这一点尚未反映在财务报表中。

　　之后，我们将成立独立的物流管理公司，不断拓展全国物流网络，加快京东物流的商业化进程。京东也可以从中获得管理收入。公司的筹建预计在6-12个月内完成，因此对下半年的收益表现也会有一定的影响，导致今年和明年出现非线性增长趋势。京东物流有望在明年完成其商业实现。

　　罗纳德·强，高盛集团分析师。:本季度服装类公司的最新情况？我们注意到360购买。com已经为服装类别开展了许多营销活动，我们希望企业能够向目标客户销售更多的商品。 服装类别在第二季度有增长吗？京东下半年服装产品战略规划？

　　黄宣德:从去年8月开始，我们的竞争对手开始在服装类别上实行“二合一”战略。 这种不公平的市场竞争意味着我们的业务仍处于阴影之中。 因此，服装类在第二季度的表现不幸没有看到任何实质性的增长，我们整体业务的表现也受到了影响。当然，我们也在不断努力提高其他类别的性能，以满足消费者的需求，同时加强用户体验和改善平台服务系统。我们相信，在接下来的几个季度里，我们的服装类别将会出现正增长。

　　瑞士瑞银(UBS)分析师刘致远(Jerry Liu)表示:该公司第二季度的业务表现出现了一些里程碑式的变化，但这些新业务的增加将逐渐使净利润预测复杂化。管理层能否预测京东商城下半年的利润率趋势？和去年有什么不同？

　　黄玄德:第二季度，京东商城自营业务增长50%以上。在广告收入方面也迎来了稳步增长，这也是京东商城利润率上升的主要原因之一。今年下半年，我们预计将有360家公司购买。com继续保持这一增长水平或迎来更积极的增长。

　　瑞士信贷银行的托马斯·钟:对公司未来两年“未来”计划的展望？管理层能给出一些商业指标吗？7新鲜事物的最新进展是什么？在此之前，公司期待京东。com的年净利润率为1%-2%。 这个数字变了吗？

　　黄宣德:京东的服务业收入很大一部分来自“未来”计划，主要来自平台业务。一个例子是，我们在第三方物流和供应链方面进行了大量投资，公司在投资技术后会获得一些回报。

　　7Fresh已经开了几家店。 从目前的结果来看，这些商店的经营业绩非常出色。总的来说，7Fresh每平方米的营业额至少是传统线下商店的3到4倍。目前，我们已经准备在未来几个月内再增加20到30家店铺。

　　麦格理分析师温迪·黄:对于京东的物流业务，管理层刚刚提到了物流资产的增值。 你能透露更多的数据和相关信息吗？

　　黄玄德:目前，京东。com有超过2个。自有物流资产500万平方米，而在全国范围内运营的仓库总面积已经超过1200万平方米。未来几年，这些物流设备将实现数十亿元人民币的升值。 与此同时，我们还计划建立一个更大的物流基地。一旦我们建立了一个独立的物流公司，这项业务的兑现潜力将是巨大的。

　　瑞穗证券分析师金K。 尹:关于广告业务，由于市场的季节性因素，比如“双十一”购物节，它会对公司下半年的广告收入产生积极的影响吗？管理层能否分享相关指标？例如，广告商和广告的数量等。

　　黄玄德:过去几年，为了给广告主带来立竿见影的广告投资回报，我们在用户技术和人工智能技术上进行了大量投资。到目前为止，我们的广告投资效果非常出色，因此越来越多的广告商与我们合作，公司的广告收入也持续大幅增长。然而，尽管如此，我们并没有增加广告库存来实现商业化和用户体验之间的最佳平衡。之后，我们将继续投资广告技术的研发，以推动广告收入的增长。

　　大和证券分析师温妮·王:公司利润率的趋势是什么？刚才，管理层提到品牌广告收入对整体利润率有积极的影响，那么什么样的广告客户在公司最常见？

　　黄宣德:第二季度，公司几乎所有类别的利润率都有相对乐观的增长，这主要是由于公司的规模经济。 此外，该公司能够为消费者提供越来越有吸引力的产品定价。对于广告业务，用户的需求主要是日常消费品和名牌产品。目前，我们在广告方面与许多品牌密切合作，这对我们的广告收入有积极的影响。

　　分析师吴娜塔莉:目前有许多社交电子商务平台正在兴起。 这会改变市场竞争模式吗？例如，对消费者购买频率的影响。

　　廖:是的，正如我刚才提到的，市场竞争格局肯定会有一点变化。然而，京东是一个高品质的购物平台。随着大量社交电子商务平台的出现，在一定程度上给我们带来了更多的机会，因为这些平台可以“培训”新用户，同时提升我们的服务。与过去相比，用户的选择已经从零开始改变，而JD。com让用户从无到有的选择，这是用户体验的升级。因此，这些平台的出现反而会给京东带来更多的增长。

　　黄玄德:我们在微信门户也有一个团购平台，叫做“一起买”。有趣的是，我们也看到了消费者对我们团购业务的巨大需求。 这里我分享一些数字:JD。第二季度，com的参与率为60%,较第一季度的40%大幅上升，表明该集团购买高品质商品的业务也有很强的发展前景。

　　摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师陈(Grace Chen)表示:关于市场需求，管理层此前提到，由于市场因素的影响，收入都出现了下滑。 那么，在现阶段，消费者对各类京东的需求，包括电子产品、通讯、电脑、服装等？关于第三季度的利润率前景，管理层早些时候提到了京东。com的利润率将保持稳定水平。 管理层能否分享对JD的更多期望。com未来的利润率趋势？

　　黄玄德:由于消费市场需求较低，7月份的收入确实受到影响，主要是受市场季节性因素的影响。不过，从8月份开始，公司的营业额已经逐渐恢复正常，增长也非常稳定。由于国民收入的增长高于国内生产总值的增长，总消费占国内生产总值的比重仍处于相对较低的阶段，我们仍对未来的增长持乐观态度。

　　正如我之前提到的，由于套期保值策略的积极作用，JD。com的利润率今年将保持相对稳定的水平。 主要驱动因素是JD。com的专有业务和广告收入。

　　田旭，田浩资本分析师。侯:之前分享的利润率数据包括京东商城和物流业务。 刚才提到京东商城的利润率将保持稳定。 管理层能否披露一些物流业务的预期投资回报？这项业务的利润贡献率是多少？

　　黄玄德:关于物流业务的利润率，我们很高兴看到该业务第二季度的损失率有所下降。但实际上今年仍处于京东物流的初始投资阶段。 发生一些损失是很正常的。 当然，我们也希望损失率能逐步降低。除去京东的物流和服务业务，该公司上半年的增长率为150%。

　　86研究分析师王晓燕:JD。com在第二季度发布了闪电服务。 管理层能否分享更多相关信息？例如，什么是最重要的商品类别？闪电送区域扩张计划？目前的营业额是多少？

　　黄玄德:京东在物流领域一直努力创新，所以我们推出了闪电递送服务，可以在选定的城市为用户提供一小时的递送服务。然而，目前，全国90%的自营业务可以在同一天或第二天交付。我们自己的仓库配送网络已经覆盖了全国2800个城镇，可以说是99个。 9%。我们覆盖了9%的农村地区。之后，我们将在不同规模的城市发布不同的产品，旨在为用户提供各种服务。

　　 来源:网易科技报道

　　编辑:王