京东走出阴霾：下沉策略开始奏效 第三方物流业务仍在烧钱

　　申生原作者

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　　核心问题是JD。com第三季度的主要财务指标超出预期。 对下沉市场和物流的投资是增长的主要动力。 JD。com每年活跃用户的数量达到了近七个季度以来的最大增幅，超过70%的新用户来自低端市场。 JD。com的物流和其他服务收入同比增长92%,超过了净收入和服务收入的增长率。 与增加的净收入相比，360购买。与去年同期相比，com的内部控制成本、研发费用增长率下降，一般和管理费用下降。

　　京东重回增长通道。

　　11月15日，京东。com发布的第三季度财务报告显示:

　　第三季度净收入为1348英镑。4.30亿元，增长28。同比增长3%。7%；根据非公认会计原则，第三季度归属于普通股股东的净利润为30。 5%。8.60亿元人民币(约4亿美元S. 美元)，同比增长160。6%；非公认会计原则报告的营业利润为29。 9%.7.50亿元，营业利润率为20%。5%。2%，相比之下。 上一季度增长了5%。去年同期是0。1%。6%；第三季度过去12个月的活跃用户数为3。 5%。3.40亿，比上个月增加了1300万，超过70%的新用户来自低端市场。关键财务指标超出市场预期。 财务报告发布后，资本市场反应热烈。 JD。该公司股价在美国市场上涨超过5%S. 周五股市上涨，但涨幅无法持续。 截至2010年底，美国S. 股票市场。com的股价微跌0。 5%。6%，33。6%。五十五美元。

　　由于“618”在第二季度大幅提升，京东。根据周期性变化，预计该公司本季度净收入将逐月下降。从净利润的趋势可以看出，JD。com已经摆脱了收入放缓的阴影。 第三季度，京东在延续前一季度增长率的同时。com也显示出加速增长的趋势，增长率在近五个季度达到新高。

　　对于一个净收入高达数千亿美元、增长了28%的巨人来说，这并不容易。 比去年同期增长了5%。7%意味着净收入增加了300亿元人民币。

　　增长来自哪里？开源和削减开支是JD的最佳描述。本季度的业务。

　　外部:挖掘补贴市场和物流增长空间

　　在超出预期的第三季度业绩背后，首先要说的仍然是让市场下跌。

　　在强劲增长的压力下，京东。com已经增加了对今年一度被忽视的下沉市场的投资。今年年初，在2018年度收益报告发布后的收益发布会上，刘对说，京东。com将在2019年计划中重点关注三线和四线城市。京东零售集团现任CEO徐磊也多次提到“下沉”将是京东2019年的主题。

　　7月，有消息传出，JD。com会从内部拆分采购订单。 拆分后，采购订单业务将独立运营。 今年8月，徐磊在电话会议上透露，微信门户将升级，以满足低线城市消费者的需求。 9月，JD。com更名为精西，并推出了自己的精西应用程序和小程序。京东的一举一动都在增加对低线城市的投资。 从财务报告数据来看，上述措施已经取得成效。

　　首先是用户数量。去年第三季度，京东。com经历了活跃用户数量的罕见下降，这导致了JD。当时投资者正在抛售。这一现象在2019年前三个季度有所改善。 第三季度，京东。com的活跃用户在过去的12个月里达到了3。 5%。34.4亿美元，比第二季度增长了1300万美元，是近七个季度来的最大增幅。其中，超过70%的新用户来自低端市场，这已经成为京东的主要驱动力之一。以加速其增长。

　　此外，值得注意的是，JD。com的ARPU(过去12个月的总收入/过去12个月的活跃用户数)并没有减少，而活跃用户数却有所增加，尤其是当大多数新用户来自低端市场时。这与JD有关。下沉市场和京东的分类优化。com在低迷市场中的质量声誉。

　　除了市场下跌，京东。com也试图丰富其收入来源。

　　就收入构成而言，产品销售收入仍然是JD。com最大的收入来源，占88。 净收入的5%。1%。值得注意的是，与产品销售收入26。 5%。6%的同比增长，服务收入保持了47%的同比高增长，达到160亿元，占11。 净收入的6%。9%。收入结构的变化也反映了京东。com从销售商品到销售服务的战略调整。 JD。com物流首席执行官王振辉在第三季度收益电话会议上表示，明年的战略将继续侧重于部署低端市场，同时进一步增加技术投资和技术服务收入。

　　物流对服务收入的增长起着重要的作用。京东的服务收入包括平台和广告收入、物流和其他服务收入，其中物流和其他服务收入同比增长92%，超过净收入和服务收入的增长率。

　　财务报告显示JD。com物流集团的对外订单业务持续快速发展，为20多万企业客户提供服务，对外收入占京东的近40%。com的物流总收入。 这是JD的表现。com的物流开放战略。可想而知，JD。高质量和规模效应的com物流将继续为服务收入增长提供动力。

　　然而，另一个关于物流的情况也值得注意。财务业绩显示，第三季度，包括技术创新、海外业务和向第三方提供的物流服务在内的新业务收入总计58。 5%。总运营损失为12。 80亿元。7亿元。第三方物流业务在新业务中占据最重要的地位，但也可以看出，虽然京东。在实施全面开放的物流战略后，com的市场份额迅速上升，但仍处于向第三方业务烧钱和抢夺土地的阶段。

　　本季度，JD。com也赚了29。 5%的长期资产处置利润。上述资产处置利润由京东获得。com通过向核心基金处置一些物流资产。核心基金是京东产品子集团与新加坡政府投资公司(GIC)于今年2月共同成立的物流房地产基金。 截至9月底，京东集团共处置了价值约10亿英镑的物流资产。90亿元注入核心基金，产生约30亿元的利润。

　　内部:优化费率控制成本

　　在收入加速增长的同时，拆分成本构成并改变京东的趋势。com会发现京东的增长率。com的成本正在下降。其中，技术和内容成本、一般成本和管理成本尤其值得关注。

　　在2018年的四个季度中，与研发相关的技术和内容成本的增长率仍然很高，甚至达到了历史性的96%。 2018年第三季度为5%。4%。在净收入增长放缓的背景下，如此高的研发成本增长率让京东产生了许多疑问。请访问。在去年投资增加的基础上，京东。自今年以来，com的技术和内容成本增长率大幅下降，本季度同比增长4%.

　　另一方面，一般费用和管理费用是四项费用中唯一的负增长，如JD所证明的。com的内部成本控制。

　　净利润增长，而第三季度的毛利率为14。 5%。根据中华人民共和国外交部发布的统计数字，去年同期居住在中国的人数为15人。9%。4%。在开放物流和增加下沉市场分布的背景下，收入成本的增加是显而易见的，主要是由于对自营业务和向第三方提供物流服务的投资增加。

　　由于电子商务行业的特殊性，包括仓储、配送和售后服务等一系列成本在内的绩效成本也是影响利润的关键。JD。扣除业绩成本后，com第三季度的毛利率为8。 5%。比去年同期高出4%。4%，本季度的性能成本率为6。 4%.5%，高于7。 去年是5%。4%同比下降0。 5%。九个百分点。

　　这与JD带来的效率提升密切相关。com的物流基础设施及其规模效应。 在过去的几个季度里，JD。com的整体库存周转天数呈下降趋势，表明公司在仓库分配和库存管理方面的持续改进。

　　另一方面，本公司应付账款周转天数呈下降趋势，主要是由于本公司现金储备充裕，且本公司向供应商付款的速度不断提高。

　　下沉，再下沉

　　在今年以来的三个季度里，JD。com的增长与下沉有关。这个传统的电子商务巨头最初忽视了低端市场业务，并被黑马压制，但其沉没的故事远未结束。

　　QuestMobile在《2019年cmnet秋季报告》中指出，城乡市场二元经济结构正在转型，农村消费品零售总额增速高于城市。

　　随着电子商务的衰落和物流速度的加快，移动购物用户的规模正在一路攀升。 也就是说，不断下跌的市场带来的刺激红利远未得到充分利用。

　　10月29日，京东物流集团CEO王振辉表示，在土地出让的“最后一公里”下沉中，“数千个县乡镇一天可以达到24小时”，这样更多地区可以达到24小时甚至半天的物流标准。

　　意图很明显。 在不断下跌的市场中，京东。除了竞争价格/性能比之外，com还希望以不同的方式运作，并以自己的物流优势打动消费者。“11点。在京东全球美食节媒体开放日，京东物流体验与安全中心负责人周立方表示，今年11月，京东物流实现了90%的区县24小时服务。

　　10月31日，京东推出的社交电子商务平台京西正式全面推出微信一级出口。在过去的“双十一”中，京西约75%的新用户来自低线城市，而京西约55%的用户是女性。目前，进入京西主要有两种方式，一种是微信门户，另一种是京西APP。

　　在第三季度收益分析师电话会议上，京东首席财务官黄宣德表示，京东的主要应用将继续瞄准低收入城市的高收入群体，而京西将瞄准低收入群体。通过这种方式，我们可以更多地了解这部分消费者，更好地推广京东。com的主要APP和核心产品类别。

　　京东一直以商品类别和购物体验方面的高净值人士为目标，正通过一系列行动吸引和改造低端市场的用户。

　　下沉战略已经取得初步成效，但京东仍面临激烈竞争。陷入困境的市场竞争对手多多正计划通过“数十亿补贴”的方式攻击“五环”。 与此同时，阿里巴巴对菜鸟的巨额投资也影响了京东最深的护城河——物流系统。

　　面对激烈的竞争对手，JD。com仍然不能放松。