巴菲特致股东公开信摘要
上图为“股神”沃伦·巴菲特。(图片来源:中国证券网)
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新浪财经讯 北京时间3月2日上午消息,被投资者奉为“股神”的沃伦·巴菲特上周六在致伯克希尔·哈撒韦公司股东的公开信中承认,2008年自己犯下一些愚蠢错误,为任职44年来公司最糟糕表现负责。虽然2009年经济仍将“步履蹒跚”,但他相信美国会迎来“好日子”。以下为公开信主要观点摘要:
伯克希尔·哈撒韦公司全体股东:
2008年,我们公司的净值降幅高达115亿美元,这导致每股账面价值下降9.6%。在过去44年,公司每股账面价值从19美元增长至70530美元,年复合增长率为20.3%。
2008年,公司和市场同样都遭到了经济衰退和经济危机的重创,公司账面价值和标准普尔500指数均为44年来最差表现。这一时期对于房地产、商品市场、企业债券和地方政府债券均具极大破坏力。截止年底,各个市场的投资者就像一群误入羽毛球赛场的小鸟,晕头转向且伤痕累累。
随着时间的推移,全球许多大型金融机构中存在的一系列致命性问题逐渐暴露。这使得信贷市场的问题很快蔓延至非金融领域。我年轻时曾在一家旅店墙上看到的信条成为整个国家的格言:吾信吾主;其余,请付现金。
截止第四季度,信贷危机加上房价和股价暴跌已经造成严重的担忧情绪,这种担忧情绪已经弥漫全国。商业活动呈直线下降,并且以我前所未见的速度加快。美国以及全球多数地区已经陷入残酷的负反馈循环。担忧情绪导致商业活动收缩,商业活动收缩又导致担忧情绪进一步加剧。
这一恶性循环已经促使我们的政府采取积极行动。以扑克用语来形容,财政部和美国联邦储备委员会已经“把所有都押上”。先前以杯服用的“经济药剂”最近已经用桶来灌服。这些曾经难以想象的剂量几乎肯定会带来讨厌的副作用。
虽然所有人都在猜副作用到底有哪些,但其中一个可能的后果就是通货膨胀冲击。另外,主要行业变得依赖联邦政府援助后,随之而来的会是抱有同样要求的城市和州。让这些实体“断奶”将成为政治挑战,它们不会自愿离开。
即使可能会出现经济下滑的趋势,但为了避免金融体系彻底崩溃,政府去年采取的迅速而强有力的行动是不可或缺的。一旦金融体系彻底崩溃,经济中各方各面所受到的影响将是灾难性的。不管你是否喜欢,华尔街、主街和小巷里的所有居民现在都被困在一条船上。
然而,在各种坏消息面前,我们永远不能忘记我们的国家过去曾经历过更艰难的时期。仅仅在20世纪,我们就经历了两次重大战争,十数次恐慌和衰退,1980年高达21.5%的通胀率,还有30年代的大萧条,失业率多年一直维持在15%至25%之间。美国从来不缺少挑战。
我们克服了这些困难。在这些和那些困难面前,美国人的实际生活水平在上世纪提高了近7倍,而道琼斯工业股票平均指数也从66点上升至11497点。尽管道路并不平坦,但我们的经济体系一直运转相当良好。它释放了人类潜能,并将继续下去。虽然美国2009年的经济仍将“步履蹒跚”,但美国的好日子就在前面。
过去44年,有75%的年份标准普尔500指数录得上涨。我可以猜测,未来44年上涨年份的比例将大体类似。但是,任何人都不能提前做出准确预测。例如,我们确信美国经济2009年将继续步履蹒跚,但这一结论并不能告诉我们股市是涨还是跌。
但无论年景如何,公司将坚定自己的四大投资原则。第一,保证财务状况平稳,流动性充足,控制短期债务,现金来源渠道多元化;第二,拓展业务范围,确保其具有长期的竞争力;第三,收购并发展新的收入来源;第四,注重优秀经营人才的培养。
在2008年,我在投资决策上也做了一些蠢事。我至少做出一个重大的投资错误,还有几个小一些的,但也造成了伤害。另外,我也忽视了一些问题,当新情况出现,需要我重新审视自己的投资决策并迅速采取行动的时候,我还在啃自己的拇指(sucking my thumb)。
这些错误中最重大的就是我在油价接近历史最高位的时候,增持了康菲石油公司大量股票。我没有预料到能源价格在去年下半年的急剧下跌。我依旧认为,未来油价远高于当前40至50美元水平的可能性很大;但到目前为止,我完全错了。即使价格将来可能上升,我在错误时期的错误投资已经给公司造成数十亿美元的损失。(兴亚)
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