阿里财报上调收入指引：来自新零售的增长信心

　　杨国英

　　阿里发布最新一季和2018财年全年财报，新零售元年正式翻篇！

　　虽然2017年已渐行渐远，但我还是认为，没有什么比5月4日的阿里财报，更适合作为对新零售元年的标志性总结——北京时间5月4日晚，阿里巴巴集团公布2018财年第四季度（2018年1月1日—3月31日）财报及2018财年业绩，本财年，阿里巴巴收获季度内新增年度活跃消费者最高增值，并创下自IPO以来最高年度收入增长、最高核心电商收入增长。三个增长之最，集中展现着新零售给阿里业绩注入的新气象。

　　相比当下的业绩，收入指引的上调，则是对市场期待更好的回应——本次财报中，基于对2019财年全年业绩增长的可预见性，以及过去一年在技术及新零售领域的加码投资将带来的巨大增长潜力，阿里巴巴上调2019财年收入同比增速预期为超过60%。

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　　阿里对未来增长的信心，显然来自新零售，以及中国经济企稳向好的大背景。堪称罕见的是，这种信心，不光阿里自身有，当下在资本市场上也得到了淋漓尽致的表现。

　　阿里巴巴在收入指引的制定上，其实是倾向保守的。要知道，在新零售持续发力的过程中，阿里巴巴曾两次上调2018财年的收入指引，虽然第二次指引上调时已经临近2018财年结束，但2018财年最终增速仍超越了预期。这意味着，受益于新零售的全面铺开和深入，阿里2019年的收入指引虽然足够惊艳，最终仍有超出预期的可能性。

　　阿里的整个2018财年，新零售显然扮演了极为关键的角色。不仅异军突起的“新零售现象”贯穿全年，尤其是第四财季，体现在财报中的“新零售效应”也越发显著——2018财年第四季度，阿里巴巴收入达619.32亿元，同比增长61%，其中，核心电商收入达512.87亿元，同比增长62%，这两个核心数据都明显优于全年水平。在用户基础上，阿里季度内新增年度活跃消费者数创下IPO以来最高值，则印证着新零售对消费者持续强化的用户粘性。

　　其实，在本季财报发布之前，市场对阿里增长的信心罕见大增，已经极不寻常。以做空中概股出名的香橼研究认为，阿里巴巴是“全球最被低估的公司”，是这个市场上最引人瞩目的增长故事。做空大王吉姆·查诺斯则干脆宣布，我不再做空阿里巴巴和中国。对这样罕见的态度反转，我们只能认为，空头们之前看不懂阿里和中国，而新零售让他们开始看懂了——这种看懂，可能是在付出代价后深刻反思得来的，毕竟，去年阿里的股价翻了一番，对此，他们需要找到一种解释。

　　在中美贸易战形势并不明朗的当下，以著名空头为代表的资本市场对阿里巴巴、对中国经济环境的空翻多，以及阿里2019财年乐观的收入指引，其实都指向新零售正在释放中的强大动能。

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　　投资未来和坚持赋能的相辅相成，是阿里推进重要战略的一贯逻辑。阿里新零售的投入、基础设施的夯实仍在持续，而且显而易见的是，目前远未进入爆发期。

　　阿里对新零售的投资，其实明显呼应着当下的中国经济环境。在国内，阿里新零售通过投资布局，已经形成全产业八路纵队聚力合击的生态架构，随着二线以下城市消费的崛起（已经有数据证明，在中国的经济环境下，这种趋势正在出现），融合阿里覆盖力强大、时效快速提升的物流网络，相比竞争对手，阿里新零售的服务能力有望在更为广阔的市场上持续发力。其实，去年，仅仅在物流领域，阿里在增资菜鸟的同时，就宣布未来五年继续投入1000亿元，参考阿里在物流领域近两年的飞速提升，就不难想象未来五年将会对新零售形成何种程度的支撑。

　　美国的空头们喜欢拿阿里和亚马逊做对比，但中国显然不是美国，阿里，显然更不是亚马逊。阿里和亚马逊最直观的区别，阿里是开放赋能的轻资产模式，而亚马逊是边界很窄的重资产模式，在这背后，就创新的综合性而言，阿里的模式其实更是一种创新驱动型的模式，阿里新零售领域的模式创新不断，持续加大对大数据、人工智能等前沿技术领域的投资和应用，并且在云计算这种体现软实力的领域持续增长强劲，就是最好的证明。

　　很显然，与美国相比，中国的商业环境、产业环境尚处在塑形期，中国能够容纳阿里这样的有独特商业基因、赋能思维的公司，而美国，以亚马逊为代表，显然更强调固守边界。因此，就阿里和亚马逊的线下布局而言，阿里“新零售”侧重赋能、重构线下商业，而亚马逊投资一个领域，总是引起这个领域的恐慌，乃至相关公司的股价下跌，毕竟，亚马逊对线下商业的改造（如果有的话），具有强烈的排他性。

　　面向未来、同时更具包容性的投入，而不是排他性的投入，将会加速阿里新零售的成长。阿里在新零售、菜鸟网络、阿里云等领域以及服务全球化进程的广泛投资，不仅是应对当下，更是着眼于未来10年、20年的全球商业趋势和内在需求。在全球形势风云变幻的当下，这显然是一种更为坚实的投资策略，其最终能够如何呼应中国经济，形成增长动能，很可能将持续超出我们的预期。