教育企业“冰火两重天”：“停课不停学” 线下关店线上风声水起

　　1月27日，教育部下发2020年春季学期延期开学的通知。在各省市教育主管部门规定中，宣布暂停各类校外培训机构所有线下课程和集体活动。各地教育部门也为服务保障防控疫情期间中小学校 “停课不停教、不停学”做了大量工作。受消息影响，新东方在线(01797)一度涨逾7%，股价刷新历史新高。

　　新东方业务模式主要通过新东方在线、东方优播、多纳及酷学英语四个平台提供课程服务，涵盖学前教育、K12 教育、大学教育三部分。其中，学前教育主要提供面向儿童的在线教育内容；K12 教育主要面向小学至高中的学生提供校外辅导课程；大学教育包括大学考试备考、海外备考及英语学习三个领域，涵盖 TOEFL、IELTS、CET4/6、中考、高考、研究生考试等。

　　公司于 2015 年推出 K12 教育课程，2017 年推出针对低线城市 K12 培训的在线教育品牌东方优播，于 2019 年 3 月上市后，公司全面加码 K12 线上培训。

　　中信建投：预计公司 FY20、FY21、FY22 营收为 11.93 亿元、18.36 亿元、29.47 亿元人民币，分别同比增长 29.8%、53.9%、60.5%， 对应 PS 分别为 17.8、11.6、7.2 倍。考虑到此次新型肺炎疫情下，在线教育行业必将加速成长，首次覆盖，给予“增持”评级，目标价 30.42 港元。

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