焦炭：短期继续修复基差 建议波段参与

　　【期现】

　　截至11月3日，主力合约收盘价2487元/吨，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元/吨，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2600元/吨，环比下跌50元/吨，日照港仓单2851元/吨，盘面贴水364元/吨。鉴于当前钢厂利润下降且需求回落，焦炭第二轮提降或将全面落地。

　　【利润】

　　截至11月3日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利-73元/吨，利润周环比回升7元/吨，其中山西准一级焦平均盈利-39元/吨，山东准一级焦平均盈利-83元/吨，内蒙二级焦平均盈利-90元/吨，河北准一级焦平均盈利-5元/吨。

　　【供给】

　　截至11月3日，247家钢厂焦炭日均产量46.6万吨，环比增加0.1万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量60.6万吨，环比下降1.2万吨。产地焦企仍有库存，提产意愿不佳。

　　【需求】

　　截至11月3日，247家钢厂日均铁水产量232.8万吨，环比下降3.6万吨，钢厂停产检修持续增加，焦炭刚需承压回落。

　　【库存】

　　截至11月3日，全样本焦化厂焦炭库存122万吨，环比增加3万吨，247家钢厂焦炭库存590.4万吨，环比下降13.6万吨。当前247家钢厂焦炭可用天数为11.6天，环比上周增加了0.2天。下游被动去库，但是可用天数反而上行，反映出钢厂减产力度更大。

　　【观点】

　　部分钢厂落地焦炭第二轮提降，焦化厂利润不佳，提产意愿不强，此外由于下游成材需求偏弱，钢厂停产检修持续增加，并开始控制到货节奏，整体看基本面仍偏弱运行。当前盘面回升以及现货下跌后，基差开始收敛，短期或将延续，但整体向下的大方向仍未改变。建议波段参与。

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