A股依然躁动，买什么才能跟上行情？

　　A股已经火热了一段时间，但经过上周五指数的大幅度调整后，投资者又开始有点困惑：接下来买什么呢？

　　其实，在单边上涨的行情中，投资宽基指数是一个比较不容易掉队的策略。特别是那些对市场没有太多辨别能力的投资者，依靠投资指数跟踪上涨行情，是个比较省时省力的选择。

　　纵观目前市场上的指数基金的投资策略，大致有两大类：一类是以完全复制指数为目标的指数基金；另一类则是加入了特殊投资策略以获取超额收益为目标的指数增强基金。

　　这两种工具如何选择，我们请基金经理来聊一聊。

　　徐喻军

　　l理学硕士

　　l曾担任安信证券风险管理部风险管理专员。

　　l2012年3月加入景顺长城基金，担任量化及ETF投资部ETF专员；

　　l自2014年4月起担任量化及ETF投资部基金经理。

　　l具有9年证券、基金行业从业经验。

　　目前，徐喻军拟任基金经理的景顺长城中证500指数增强基金（006682）正在募集中，也欢迎基友们关注。

　　目前可以考虑关注中证500

　　基友甲：经过前期的上涨之后，目前市场上还有什么值得投资的指数吗？

　　徐喻军：在本轮上涨中，中小创的估值上升较快，加之前期炒作重点在于概念和金融板块，相比之下，目前中证500指数为代表的中等市值指数成为价值洼地，值得关注。

　　基友甲：中证500估值基本处于历史同比很低的区域，您觉得中证500这几年估值不断被下杀的逻辑是什么？

　　徐喻军：估值下杀是由于在宏观经济下行周期，企业盈利不达预期导致的。在宏观经济不景气的时候，大型企业由于具备更高的抵御风险能力，表现相对中小型企业会更好。随着未来经济逐步企稳，我相对更看好成长性好，创新能力强的中小型企业。

　　基友甲：中国A股纳入MSCI以后，作为长期指数化配置的投资者，是选择300ETF、500ETF、还是对标MSCI的ETF更合适？

　　徐喻军：300ETF和MSCI的ETF两者的重合度是比较高的，总体来说这两只ETF更偏重的都是大盘蓝筹股，500ETF更偏向于中盘蓝筹股。

　　另一方面，ETF作为完全复制指数的一种投资方式，给投资者提供了一个长期指数化配置的工具。而除了ETF之外，还有一些能在指数产品之上给大家带来额外收益的产品，比如smart beta产品、指数增强基金等。

　　指数增强基金应该如何利用？

　　基友甲：感觉量化基金在熊市时比较抗跌，但在牛市涨幅很一般，为什么？

　　徐喻军：一般而言，在熊市或是震荡市量化基金相对抗跌，主要原因在于量化基金有自己的风险模型，会尽可能控制投资组合回撤的风险。在牛市特别是牛市后期，市场可能更多由情绪面驱动而非基本面，股票表现出较高同质性，导致依靠基本面量化的模型优势没有熊市明显。

　　基友甲：指数基金和指数增强型基金相比，长期来看哪个更值得长期持有？

　　徐喻军：如果是在一个成熟市场，比如美国这种有效性较高的市场中，指数基金值得长期配置。但是在A股市场中，由于投资者结构偏向散户，而且整个市场的投机炒作氛围相对比较浓，指数增强类基金更值得推荐，因为它通过量化选股获得阿尔法的空间会更高一些。

　　指数增强效果需要放长期看

　　能否获取长期稳健的超额收益，是评判指数增强基金策略是否成功的重要指标。而购买了指数增强基金后，小景建议长期持有。

　　如果你已经准备通过长期持有指数增强基金来获取投资A股的超额回报，那么敬请关注正在募集中的

　　景顺长城中证500指数增强基金

　　认购代码006682