福耀玻璃2013-2022年报扫描

　　一、福耀玻璃2013-2022年报扫描：

　　（1）经营效率、风险、回报扫描

　　1、ROE 17%；

　　2、负债率43%；

　　3、分红比例68%。

　　2020年ROE一度低至12%，22年又上升到15%以上，这公司很有韧性。这便是管理带来的好处。

　　（2）经营特征扫描

　　1、现金流非常好；

　　2、毛利率33%；

　　3、净利率17%；

　　4、毛利率和净利率之间的差距16%；

　　5、固定资产占净资产比重40%出头；

　　6、净利润47亿，应收账款52亿，to B和应收账款如影随形；

　　7、144亿固定资产，产生了281亿的营业收入。

　　8、总股本基本不变。

　　对于to B的公司而言，这样的数据，可圈可点，感觉内控不错。

　　（3）发展态势扫描

　　1、营业收入2022年强势创出了281亿的新高，净利润、分红同步新高。

　　低迷之后又能新高，很强韧的公司。

　　二、阅读2022年报“管理层讨论与分析”章节，看看管理层怎么说：

　　1、根据中国汽车工业协会统计，2022 年中国汽车产销分别为 2,702.1 万辆和 2,686.4 万辆，同 比分别增长 3.4%和 2.1%。

　　汽车行业数据，手下了。微增。

　　2、营业收入分布：汽车玻璃绝对大头，海外收入占比接近国内。

　　三、整体印象

　　1、汽车玻璃全球龙头。

　　2、汽车行业，虽然存在电动车替代燃油车的趋势，但却不影响福耀玻璃。

　　3、公司内控不错，不像那种随便乱来的公司，这一点是加分项。

　　4、耐心等待便宜的机会买入。

　　声明：我未持有福耀玻璃。

　　附：近年数据图表

　　福耀玻璃-10年数据可视化

　　#流浪行星2022年报扫描系列#

　　【第一部分】经营效率、风险、回报：用ROE、负债率、分红比例，三个指标，近似描述

　　1、历年ROE

　　指标含义：ROE代表公司净资产的战斗力。一般来说，ROE持续高位（>15%）的资产是优质资产2、历年负债率

　　指标含义：负债率代表公司的经营杠杆。一般来说，负债率持续低位（<20%)让人放心3、历年分红比例

　　指标含义：分红比例模糊的映射了上市公司回报股东的意愿。一般来说，进入成熟期后，分红比例持续高位（>50%）说明上市公司对股东的回报不错【第二部分】经营特征：用现金流VS净利润、利润率（毛利率+净利润）、固定资产VS净资产、应收账款VS营业收入、固定资产VS营业收入、总股本变化，8张图表，近似描述

　　4、历年 净利润、现金流 比较

　　图表含义：现金流（真金白银）和净利润（账面数值）差不多，就放心了，如果现金流持续低于净利润，需要警惕，建议看看合并资产负债表，几个应收是不是在上升。净利润（账面数值）无法转变为现金流（真金白银），需要警惕5、历年毛利率

　　指标含义：1-毛利率=公司赚钱的辛苦程度。一般来说，毛利率低于20%的公司，关注价值不高。如果是非周期因素导致的毛利率下滑，很可能是公司竞争力下降，务必搞清楚原因6、历年净利率

　　指标含义：净利率代表公司的获利效率。一般来说，净利润率持续>20%的公司，值得关注7、历年 毛利率、净利率 对比

　　图表含义：一般来说，毛利润和净利润隔了税和费（销售费用、管理费用、财务费用、研发费用），毛利率和净利率越是接近，一定程度上表明公司的管理效率高、业务简明8、历年 固定资产、净资产 对比

　　图表含义：一般来说，固定资产占净资产比重低，属于轻资产模式，比如不少白酒上市公司固定资产占净资产比重普遍10%左右，典型的轻资产模式9、历年 应收账款、营业收入、净利润 比较

　　图表含义：一般来说，应收账款，越少越好。应收账款能不能回收，判断难度大10、历年 固定资产、营业收入 对比

　　图表含义：我喜欢营业收入不断增长、但是固定资产不增长的公司。不用投入固定资产，现金流通常会更好。固定资产不断增加，营业收入不增加的公司，一律不关注11、历年总股本

　　指标含义：总股本变动，一般是送转（无意义）、增发、发行可转债、回购、股权激励造成的，观察股本变动，可以发现公司资本运作的痕迹。我喜欢专心经营、不搞资本运作的公司【第三部分】发展情况：营业收入、净利润、分红金额，三个指标的变化趋势

　　12、历年营业收入

　　指标含义：营业收入代表公司生意规模，营业收入扩大还是萎缩至关重要，务必重视13、历年净利润

　　指标含义：公司累死累活经营，就是为了净利润。单独一年净利润意义不大，看历年净利润，很能说明问题14、历年分红

　　指标含义：分红是股票的终极意义，分红是上市公司给股东的回报，分红降低了投资者确认上市公司净利润真实性的难度，分红金额是财务报表里面最能显诚意的数据，分红某种程度上体现了管理层和股民利益的一致性，分红是散户的守护神15、历年 营业收入、净利润、分红 比较

　　图表含义：净利润是营业收入的一部分，现金分红金额是净利润的一部分，三者比较可以毛估估公司生意的特点、以及回报股东的能力及意愿。这个图，看多了，就有感觉了16、历年 营收增速、利润增速、分红增速 比较

　　图表含义：营收增速、利润增速、分红增速，步调一致比较好，如果出现增收不增利、增利不增收、分红不同步增长，最好琢磨一下，弄清楚原因本文原理见：

　　《价值投资进阶：选股核心指标ROE》生成时间2023-06-22