“求真创新，卓越至善”复旦大学泛海国际金融学院四大高引论文荣耀出炉｜重磅

　　求真创新，卓越至善。复旦大学泛海国际金融学院师资团队秉承“卓越·责任·创新”的院训，全身心地投入学院学术研究工作，学术成果从数量到质量始终保持高位水平。办学四年来，学院共有29位教授的84篇论文相继被国际著名学术期刊接受发表，其中25位教授的59篇论文被国际A+类、A类、A-类学术期刊接受发表。近日，学院根据谷歌学术（Google Scholar）引用数据，统计了办学四年来所有以学院署名发表的论文的被引用情况，其中，高华声、钱军、钱楠筠、魏尚进4位教授的4篇论文（以姓氏首字母为序）获得了最高引用，均在谷歌学术中取得了超过100的引用率，论文广泛涉及公司创新策略、银行服务、移民发展、货币冲突等经济金融前沿领域，充分彰显了学院一流学术研究的国际传播力与影响力。

　　高引论文1

　　

　　高华声

　　复旦大学泛海国际金融学院科研副院长

　　金融学教授

　　论文标题：Innovation Strategy of Private Firms

　　发表期刊：Journal of Financial and Quantitative Analysis

　　高华声教授与许博炫、李凯合著论文“Innovation Strategy of Private Firms”（非上市公司的创新策略）于2018年发表于国际A类学术期刊Journal of Financial and Quantitative Analysis(《金融数量分析杂志》)。论文基于1997-2008年间的数据样本比较了公共和私营公司的创新战略。研究发现，上市公司的专利更多地依赖现有知识，更具剥削性，并且不太可能出现在新技术类别中，而私营公司的专利范围更广，更具探索性。论文基于公司信息环境、CEO风险偏好、公司生命周期、公司收购政策或投资期限等因素，调查分析了两组公司之间策略差异的原因。结论表明，与公共股票市场相关的较短投资期限是解释策略差异的关键因素。

　　高引论文2

　　

　　钱军

　　复旦大学泛海国际金融学院执行院长

　　金融学教授

　　论文标题：Improving Access to Banking: Evidence from Kenya

　　发表期刊：Review of Finance

　　钱军教授与Franklin Allen、Elena Carletti、Robert Cull、Lemma Senbet、Patricio Valenzuela合著论文“Improving Access to Banking: Evidence from Kenya”（提升银行服务的覆盖面和参与度：来自肯尼亚的证据）于2020年在国际A类学术期刊Review of Finance(《金融评论》)发表。论文研究了肯尼亚权益银行（Equity Bank of Kenya）如何增加普惠金融的覆盖度及其特有的经营模式的盈利性。与包括外资和国有肯尼亚银行等传统银行不同，权益银行的主要服务对象是欠发达的地区和低收入家庭。在2006至2015年间，该行通过新开分支行大幅度提升银行服务的覆盖面，将肯尼亚成年人口中拥有银行账户的比例提升了31%；新增银行开户的户主家庭多为受教育程度不高、生活在落后地区的无房产人群。作为一家上市公司，该行的商业模式也为股东创造了大量财富，尤其是率先在没有其他银行服务的地区设立的分支行，相比其他在银行覆盖率较高地区的分支行的利润水平更高。总而言之，权益银行的经验表明，普惠金融可以通过为传统银行服务尚未覆盖的地区和人群提供金融服务来实现，而这样的增长和经营模式是可盈利和可持续的。

　　高引论文3

　　

　　钱楠筠

　　复旦大学泛海国际金融学院经济学特聘教授

　　西北大学凯洛格管理学院管理经济学和决策科学James J. O'Connor讲席教授

　　论文标题：Immigrants and the Making of America

　　发表期刊：Review of Economic Studies

　　钱楠筠教授与Sandra Sequeira、Nathan Nunn 合著论文“Immigrants and the Making of America”（移民与美国的形成）于2020年在国际A+类学术期刊Review of Economic Studies(《经济研究评论》)发表。论文研究了在大规模移民时代（1850-1920 年），欧洲移民对美国经济繁荣造成的影响。总移民量产生的波动和逐步升级的铁路网之间相互作用而引起的跨地区移民变化，论文通过对该变化的研究，发现历史移民较多的地区收入更高、贫困人口更少、失业率更低、城市化程度和居民受教育程度更高。这种长期影响也对地区短期发展带来了持续促进作用，提升了地区工业化程度、提高了农业生产水平、增强了创新能力。

　　高引论文4

　　

　　魏尚进

　　复旦大学泛海国际金融学院学术访问教授

　　哥伦比亚大学终身讲席教授

　　论文标题：International Transmissions of Monetary Shocks: Between a Trilemma and a Dilemma

　　发表期刊：Journal of International Economics

　　魏尚进教授与韩雪辉合著论文“International Transmissions of Monetary Shocks: Between a Trilemma and a Dilemma”（货币冲突：在三元悖论与两元悖论之间）于2018年发表于国际A类学术期刊Journal of International Economics(《国际经济杂志》)。论文重新审视了货币政策冲击从发达经济体到新兴市场经济体的国际传导。在方法论方面，论文结合了三个新的特点。首先，论文将共同冲击导致的货币政策协动与发达经济体向外围经济体的货币政策溢出分开。其次，如果一国只关注增长、通胀和实际汇率稳定，它将使用增长和通胀修正以及泰勒规则来衡量其利率的预期变化。第三，它提出了一个规范，可以在美国利率未发生变化的情况下适用于量化宽松时期。在实证结果方面，论文不同于现有的“2.5引理”或介于三元悖论和两元悖论之间的模式：在没有资本管制的情况下，当中心国家收紧货币政策时，灵活的汇率制度提供了一定的货币政策自主权；然而，当中心国家降低利率时，汇率制度未做到这一点。所以，即使当中心国家降低利率时，资本管制也有助于使外围国家免受来自中心国家的货币政策冲击。

　　高引论文是学界业界对学院师资团队学术成果的充分肯定，十足彰显学院在学术研究领域的卓越实力，同时，也是对学院未来工作的更高要求。

　　回首2021

　　除了上述4篇高引论文，学院教授们的其他优秀论文在学术研究领域也是硕果累累、捷报频传。2021年，学院全年共有24篇论文被国际著名学术期刊接受发表（部分已发表）。其中Jarrad Harford、钱楠筠、朱蕾、周亦凡4位教授的4篇论文被国际A+类学术期刊接受发表；高华声、蒋亮、John Rogers、童国士、魏尚进、王遐昕6位教授的7篇论文被国际A类学术期刊接受发表（以姓氏首字母为序）。以下为部分论文简介：

　　

　　Jarrad Harford

　　复旦大学泛海国际金融学院金融学特聘教授

　　华盛顿大学金融学学术访问教授

　　金融与商业经济系主任

　　论文标题：Anticompetitive Effects of Horizontal Acquisitions: The Impact of Within-industry Product Similarity

　　发表期刊：Journal of Financial Economics

　　Jarrad Harford教授和Maryam Fathollahi、Sandy Klasa合著论文“Anticompetitive Effects of Horizontal Acquisitions: The Impact of Within-industry Product Similarity”（横向收购的反竞争效应：行业内产品相似性的影响）发表于国际A+类学术期刊Journal of Financial Economics（《金融经济学杂志》）。论文预测，在产品相似度较高的集中产业中，横向收购可以有效地提高现有企业的市场竞争力。通过一种新的行业产品相似性度量方法，论文发现在这类行业中，企业进行横向收购的倾向更大，收购为收购方和竞争对手带来了更积极的公告回报，并为目标公司支付了更大的溢价。此外，这些交易损害了依赖客户和供应商的公司，它们更有可能受到反垄断机构的挑战。总体而言，通过强调产品相似度的重要性，论文是有助于解释横向收购是否用于降低竞争强度的结论不统一的实证结果。

　　

　　朱蕾

　　复旦大学泛海国际金融学院会计学终身教授

　　论文标题：An Accounting-based Asset Pricing Model and a Fundamental Factor

　　发表期刊：Journal of Accounting and Economics

　　朱蕾教授与Stephen Penman合著论文“朱蕾教授与Stephen Penman合著论文An Accounting-based Asset Pricing Model and a Fundamental Factor（基于会计的资产定价模型和基本面因子）获得国际A+类学术期刊Journal of Accounting and Economics（《会计与经济学杂志》）接受发表。论文从经典的资产消费定价理论中延展创建新模型，并且将财报数据与该消费定价理论以及相关的会计原则相连接。这个模型可以更精确地预测股票的未来收益率，及获得此收益率须承担的风险，也由此构建了一个基于会计信息的资产定价的“基本面”因子。相比起已知的一批定价因子，该基本面因子能够更好的解释股票的横截面收益率(cross-sectional returns)；其因子收益率与市场组合收益率呈负相关关系，且在市场低迷的状态下，能够起到保证投资者最低收益率的特性。基于这些结果，朱蕾教授与Stephen Penman又构建了一个双因子组合，也就是市场组合因子配以一个可以对冲消费下降状态的组合因子。与其他因子模型一样，这个模型是一个长短、零净投资的组合，但是该模型具有更高的平均回报率和更高的夏普比率。此外，该因子相对于其他因子模型的收益率表现出明显的alpha(也就是线性回归模型的截距)。与“价值”“规模”“盈利能力因素”和“CMA因子”等因子相比，朱蕾教授与Stephen Penman构建的基本面因子是基于经典经济学理论。因此，该因子还可作为评估其他因子是否可以解释风险与回报的一个基准。更重要的是，该实证模型只有一个因子，而不像其他的实证资产定价模型都是由多个因子组成（这样的多因子结构可以机械的增加回归的R2）。该因子与消费风险相关，因此可以解释投资者最关注的风险，而与不参与定价和回报的因素没有关联。

　　

　　周亦凡

　　复旦大学泛海国际金融学院金融学助理教授

　　论文标题：Surprise election for Trump connections

　　发表期刊：Journal of Financial Economics

　　周亦凡教授与Travers Barclay Child, Nadia Massoud, Mario Schabus合著论文“Surprise election for Trump connections”（特朗普意外选举胜利与关联公司价值）发表于国际A+类学术期刊Journal of Financial Economics（《金融经济学杂志》）。论文利用唐纳德·特朗普的非政治背景及其出人意料的2016 美国总统选举胜利，来衡量突然出现的总统关联对标准普尔500 指数公司的价值。论文假设成为政治关联公司并非公司主观可选事件，因此论文确信处理效应相对而言不存在广泛的选择偏差。拥有总统关联的公司在2016 总统大选前后获得了更高的累计超额收益率。特朗普就职之后，关联公司业绩表现更好，获取的政府订单更多，而受到的监管限制更少。论文亦排除了一系列干扰因素，包括所属行业，对共和党平台的敏感性，竞选财务，以及政治游说支出。

　　2021年至今，学院教授论文被国际一流期刊接受发表的论文有：

　　高华声教授与陈国立、邓昕、Ithai Stern合著论文“The ‘Butterfly Effect’ in Strategic Human Capital: Mitigating the Endogeneity Concern About the Relationship Between Turnover and Performance”（人力资本中的蝴蝶效应：解决员工离职与企业业绩的内生问题）发表于国际A类学术期刊Strategic Management Journal(《战略管理杂志》)。

　　蒋亮教授与刘晓斌、Peter C.B. Phillips、Yichong Zhang合著论文“Bootstrap Inference for Quantile Treatment Effects in Randomized Experiments with Matched Pairs”（配对随机实验中分位数处理效果的自助推断）获得国际A类学术期刊Review of Economics and Statistics(《经济学与统计学评论》)接受发表。

　　John Rogers教授与John Ammer、Gang Wang、Yang Yu合著论文“Chinese Asset Managers’ Monetary Policy Forecasts and Fund Performance”（中国基金经理的货币政策预测和基金业绩表现）获得国际A类学术期刊Management Science（《管理科学》)接受发表。

　　童国士教授与黄大山、姜福伟、李坤鹏、周国富合著论文“Scaled PCA: A New Approach to Dimension Reduction”（规模主成分分析：降维新方法）发表于国际A类学术期刊Management Science(《管理科学》)。

　　魏尚进教授与童晖合著论文“Endogenous corporate leverage response to a safer macro environment: The case of foreign exchange reserve accumulation”（宏观稳定措施与微观风险行为：基于外汇储备积累与企业杠杆率的分析）发表于国际A类学术期刊Journal of International Economics(《国际经济杂志》)。

　　魏尚进教授与鞠建东、施康“Trade Reforms and Current Account Imbalances”“贸易改革和经常项目失衡”发表于国际A类学术期刊Journal of International Economics(《国际经济杂志》) 。

　　王遐昕教授与He Daixin, Langchuan Peng合著论文“Understanding the Elasticity of Taxable Income: A Tale of Two Approaches“（理解应税收入弹性：两个方法的比较）发表于国际A类学术期刊Journal of Public Economics(《公共经济学期刊》) 。

　　未来，学院将不断追求国际前沿科研成果，力争建设成为占据全球金融学科制高点，扩大学院的全球影响力和国际话语权。