投资的“预习要点”，课代表帮你整理好了！

　　眼看就要迎来开学季了，作业做完了吗？

　　近期也是上市公司中报的披露高峰期，俗话说“磨刀不误砍柴工”，说的是准备工作很重要。特别是对于关注投资的我们，看懂账户里的盈亏还不够，也在努力“知其然，知其所以然”！

　　今天，让我们一起看看投资总监徐叔，作为一个资深的基金经理，他在做投资之前，会从哪些方面化繁为简，各个击破呢？

　　徐小勇（徐叔）

　　副总经理、投资总监

　　长安鑫盈、长安裕隆基金经理

　　本文提问总结

　　1.您是从哪方面入手来筛选优质标的呢?

　　2.?财报信息那么多，您重点看哪些方面?

　　3.?除了关注财报，投资者还可以通过哪个方面判断一个公司的基本面的好坏？

　　4.?很多投资者跟我们分享了一些止盈策略，您觉得有什么借鉴吗?

　　5.?创业板/科创板解禁的问题，投资者应该怎样应对？

　　6. 您在投资中有什么经验跟我们分享呢？

　　钻研“报告”

　　Q1: 您是从哪方面入手来筛选优质标的呢?

　　A:?我在选择成长股时，基本上是围绕着基本面和数据，定性分析和定量分析相结合的方法来的，就是自上而下与自下而上相结合。

　　定性方面：基本上我们是围绕着各个行业的龙头公司，就是各个子行业的龙头公司和成长性最快的公司，作为我们的备选品种。举个例子：竞争格局分析，竞争核心竞争能力的分析，在公司的发展阶段，公司的体现的这种护城河的宽窄等等可以进行定性分析，从而筛选出优质的公司。第二就是优势的行业，如果你在好的行业中选择成长股，选对的概率更高一些。我们通过波特五力模型，分析它的上下游关系、客户也就是关系替代者、进入者、竞争环境等等因素。

　　定量分析：我所说的定量分析跟踪研究就是跟踪我们的财报，公司的季度报告、中报、年报，串联在一起，就形成连续的思考、分析、判断的过程。若公司有月度经营数据，我们就会密切跟踪这些指标。通过财报的情况来判断是超预期、符合预期或低于预期，指导我们对持仓标的进行优化，让组合更加适度均衡。

　　Q2:财报信息那么多，您重点看哪些方面?

　　A: 这里分享一下我看财报的习惯：

　　先看摘要：对基本情况有个把握，再留意资产负债表，重点看一下应收账款增加的大不大，收入增长和应收账款是否匹配，存货是否正常。

　　其次看负债：如借款、重要的负债、比如预收款等，再权衡一下溢价能力。

　　再看收入和成本以及利润是否匹配，重点是费用，销售费用和管理费用能成比例增长，并带动销量的公司，我比较看好。

　　最后看一下利润，关注扣除经常费用之后的利润，以及经营活动收到的现金和活动的关系。这里也不多展开，仅供大家参考。

　　最后温馨提醒：不能仅听信报表中的数字，投资者要有自己独立清醒的判断和认识。

　　Q3:除了关注财报，投资者还可以通过哪个方面判断一个公司的基本面的好坏？

　　A:?财报只是一个公司基本面好坏的验证，除此之外还要做大量的阅读，比如公司的公告，比如年报、季报，再关注竞争对手的相关信息，都需要比较一下。

　　除了阅读，交流也很重要，比如通过和买方、卖方、实业的交流分享；再看是否有变化，比如公司战略的变化，管理团队的变化、新产品的引入等，再分析哪些变化是核心。如果有变化，价格就会存在价格高估、低估，再通过财报来验证这些公司获取超额收益的机会。

　　借鉴策略

　　Q4：很多投资者跟我们分享了一些止盈策略，您觉得有什么借鉴吗?

　　A:?或许我更擅长止损策略。

　　止盈策略要求我们对标的价值、对市场运行有一个合理的判断，并尽量避免自己对标的回撤判断不准确。对上市公司的价值判断是长期、动态的过程，整体持续较长时间，投资者容易错过某些标的投资机会。

　　以2015年为例，投资机会比较多，盈利概率高一些，这个阶段就要考虑止盈。

　　所以，我们建议对公司价值判断和市场情绪把控不好的投资者，更多围绕公司成长基本面来做决策，或许更可靠。

　　关注热点

　　Q5:创业板/科创板解禁的问题，投资者应该怎样应对？

　　A:?解禁是有压力的，因为增加了供给。这时估值很贵和短期涨幅很大。

　　如果看一个公司、股票，我们可以看核心竞争力，公司未来展望等方面。而且，若投资者看好这个投资标的，会考虑在解禁之前就进行买入操作。所以，好的公司的解禁很多情况都被提前消化，真正解禁到来时，压力或许反而变小。

　　轻松应战

　　Q6:您在投资中有什么经验跟我们分享呢？

　　A:?市场的各个环境的因素都很丰富，但是不能仅仅因为乐趣去投资，情绪化是不理性的个人投资行为。不能因为喜欢就去购买某个投资产品，这样是不可取的，但或许可以因为喜欢去研究。投资当中更多一些理性，少一些感性。

　　“

　　我们以上分享了徐叔在投研工作中的实战基本功，简而言之：长期围绕成长，阶段性围绕价值来进行。我们学习的不仅是“招式”，更是一种“心态”，大家预习的怎么样呢？下方有“新学期”值得期待的产品即将来临！

　　”

　　长安鑫悦消费8月31日即将发行

　　“心（鑫）”悦，等你！

　　

　　风险提示：本文仅代表长安基金观点，不构成针对个人的投资建议，也不表明本公司对任何股票做出任何判断或任何倾向意见。长安基金也不保证当中的观点和判断不会发生任何调整或变更。投资人应谨慎投资，并根据风险自担的原则，自行承担投资风险。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。