排产增加难抵正极材料价格下滑 当升科技Q3扣非净利同环比双降｜财报解读

　　即使（300073.SZ）Q3排产环比有所增长，但或因锂盐价格下滑，影响三元材料价格下行，公司Q3扣非同比、环比双降。

　　今日发布三季报，公司Q3实现营收41.41亿元，同比下滑16.74%；实现净利润5.66亿元，同比增长0.03%，环比增长14.37%。在财报中提及，第三季度公司锂电正极材料销量增加，净利润上升。财联社记者此前亦从公司相关人士处获悉，Q3排产较Q2有所增加。

　　但财联社记者注意到，当升科技Q3净利润增长的原因或有Q2基础较低的原因。前期显示，公司Q2远期结汇到期、公允价值变动的损失及股票公允价值变动的损失导致Q2 基数较低；若以扣非净利润来比较，公司Q3扣非净利润5.72亿元，同比下降15.06%，环比下降10.57%。

　　从行业来看，Q3原材料锂盐价格下行，市场看跌情绪明显下，三季度正极材料价格呈现下跌趋势。隆众资讯数据显示，9月三元材料（523型）市场均价为171842元/吨，较7月均价217500元/吨下滑21.0%。或受价格影响，民生最新显示，盈利方面，Q3单吨扣非净利预计2.8万元/吨，环比有所下滑，但仍处于较高位置。

　　当升科技是多元正极材料龙头，显示，今年上半年公司正极材料业务与智能装备业务占比分别为99.21%、0.79%。公司生产动力与用正极材料产品，在高镍、超高镍、中镍高电压、四元材料等领域已形成了完整的产品布局，同时横向拓展酸（锰）铁锂、钴酸锂、正极、钠电正极以及富锂锰基材料。

　　据了解，当升科技多元材料及钴酸锂目前在建产能4万吨。此外，常州二期新增的5万吨多元材料产能正在陆续达产，预计今年下半年新增的产能实现全线满产。

　　磷酸(锰)铁锂业务来看，当升科技磷酸(锰)铁锂材料上半年已出货数百吨，预计下半年出货量将快速提升；公司此前表示，攀枝花磷酸(锰)铁锂产业基地总体规划30万吨,首期12万吨已启动建设，其中第一阶段4万吨产能预计今年年底建成投产。

　　海外布局上，当升欧洲产业基地总体规划50万吨，包括多元材料20万吨，磷酸（锰）铁锂30万吨，将分期建设，其中一期项目建成年产6万吨高镍多元材料生产线。