京东股价大涨背后华尔街的抉择

　　来源:中国商业新闻

　　华尔街在京东背后的选择。com不断上涨的股价

　　本报记者/李静

　　京东时间2019年12月31日。纳斯达克综合指数收于35。 纳斯达克指数上涨5%。每股4美元，20美元。 2019年1月2日开盘价的5%。每股3美元，涨幅超过73%。相比之下，国内三大互联网巨头阿里巴巴同期上涨58%，而腾讯控股(00700。同期，香港股市上涨22%，而百度股价下跌19%.

　　从根本上说，JD。com的股价一路上涨，这与今年以来其财务表现所带来的积极结果不无关系。 然而，JD。com的股价更重要的是从各个方面支持其整体运作。 在过去的一年里，京东的信心。京东的内部管理人员和员工，以及外部合作伙伴和投资者。com的增长都有所改善。

　　信心的背后，JD。com继续为消费者、品牌和企业创造价值，特别是对“零售技术和服务”的精确定位，为京东开辟了新的增长空间。请访问。2019年，JD。com的各种战略计划和组织管理将继续落地，完成全面恢复增长的最后准备。

　　突破消费互联网增长瓶颈

　　经过十年的快速增长，中国的消费互联网公司几乎陷入了一个瓶颈，即他们只能选择“销售收入、用户规模和运营利润”中的一两个，这类似于经济学中的“不可能的三位一体”。

　　在过去的十年里，中国的经济总量增长了近三倍，M2的广义货币总量增长了近四倍，移动互联网人口从几乎为零增长到超过8亿。 未来十年，当三大核心引擎无法维持高速增长时，消费互联网行业也面临着流量枯竭和增长放缓的困境。

　　京东集团首席战略官廖表示，当行业发生不连续变化时，认知上的挑战决定了企业未来的发展方向以及如何对行业做出最终判断。在过去40年左右的时间里，计算机计算能力的提高和互联网上大数据和算法的改进仅仅建立了商业智能时代的基础设施。 在未来的智能商业时代，零售业的竞争核心将从目前的平台转向供应链。 消费者互联网公司要想跨越这个时代，必须依靠前端的格式创新和后端供应链效率的提高。

　　基于这种认识，JD。2019年初，com被明确定位为“基于零售的技术和服务企业”。在2019年的前三个季度，JD。com的上市和非上市企业共投资130多亿元用于研发。 持续的技术投资导致了京东。以显著提高其运营效率。在2019年的前三个季度，JD。com的平均性能成本率仅为6。 5%。3年前，这个数字是8。 4%。2%，对于一个年订单数万亿元的超大型零售系统来说，每下降一个百分点的成本率就意味着整个供应链效率的巨大提高。

　　与此同时，效率的提高产生了巨大的溢出效应。 在2019年的前三个季度，JD。com面向第三方商家的广告和物流服务收入达到45。这基本相当于百度同期的主要收入。

　　效率和创新被用来提高利润，利润被用来支持技术，技术被用来提高效率和创新。 解决国内消费互联网公司陷入的“不可能的三位一体”的方法是用技术推动良性循环，这一点早已被亚马逊、微软和谷歌等国际巨头所证实。

　　在外国互联网巨头中，微软的转型案例是一个经典。2010年前后，经历了近20年黄金发展的微软面临着内部和外部的问题。 该公司占主导地位的个人电脑业务迅速下滑，而移动操作系统几乎被苹果的ios系统和谷歌的安卓系统所控制。2014年2月，纳德拉接任微软首席执行官，开始稳步推进变革，从建立“移动优先，云优先”战略到自上而下的组织文化变革。 在解决了这些问题后，该公司于2017年开始重塑生产力和业务流程，并于当年推出了标志性产品Surface笔记本电脑。在不到六年的时间里，微软的股价也从改革开始时的30多美元上涨到了150多美元。

　　投资银行不断提高京东目标价

　　截至2019年前三个季度，JD。com集团实现了近100亿元的净利润，这对于京东来说是一个历史性的数字。请访问。

　　同时，JD。com在2019年第三季度的净收入增长了28。 同比增长9%。7%，非公认会计原则下的净利润增加了160。 同比增长7%.6%，过去12个月中活跃买家的数量环比增加了1300万，这一系列数据令大多数华尔街投资者感到意外。

　　“从JD的强劲表现可以看出。京东。com的早期投资价值不断增加，不仅加速了有效用户和收入的增长，还保持了净利润的增长。”摩根大通分析师安德烈·张(Andre Chang)证实了他的判断。com发布了2019年第三季度财务报告:“在接下来的几个季度里，该公司的收入和利润表现都将超过市场预期。"

　　花旗银行的分析师艾丽西娅·雅普(Alicia Yap)对京东给予了更多关注。com对持续增长的投资。他指出，联合纪律委员会。com在2019年下半年的主要战略投资集中在低线城市用户的更高效增长、新用户体验的改善和老用户粘性的增强、新类别的扩展和持续的技术投资，以推动收入增长和利润提升。“公司在2019年下半年的宝贵投资将支持公司在2020年实现进一步稳定增长。“基于对京东的乐观预期。艾丽西娅·雅普在她的研究报告中重申了“购买”评级，并提高了京东的评级。该公司的目标价格为每股43美元。

　　这是花旗银行(Citibank)上调JD后6个月内目标价格的第二次上调。该公司2019年5月的目标价为每股38至41美元。除了花旗银行之外，高盛也在11月将目标价格从5月的每股43美元上调至47美元，摩根大通将目标价格从每股38美元上调至42美元，CLSA将目标价格从每股35美元上调至42美元。每股97美元。

　　与国际投资银行研究机构相比，华尔街投资者对京东的预期较为乐观。com也在上升。世界最大的资产管理公司贝莱德公司。)。 早在2018年第四季度，京东。com开始大幅增加其流通股，当时的持股比例达到5。 5%。截至2019年第三季度末，贝莱德拥有近86家公司。8300万股JD。根据彭博社的数据，该公司的流通股和持股比例进一步增加到7。8%。09%.毫无疑问，贝莱德在京东上赚了一大笔钱。在过去的一年里。

　　一年三次提高净收入的指导原则

　　2019年“京东618、16周年”期间，京东累计订单金额达到2015亿元，创历史新高。 在年底的“11/11全球购物节”上，JD。com的累计订单量达到了204笔的新高。4亿元，增长27。 5%。9%。

　　持续的运营也为每一位京东经理、员工和合作伙伴注入了强大的信心支持。

　　在2019年第一季度的财务报告中，JD。com的管理层给出了“第二季度同比增长约19%-23%”,最终公司的净收入增长了22%。 第二季度为5%。9%，接近指南上限。随后，在第二季度的收益报告中，管理层再次将第三季度的收入指标提高到“同比增长20%至24%之间”，最终第三季度的净收入增长率达到28%。7%，大大超过了指南的上限。面对2019年第四季度，京东。com管理层再次将收入指导原则的上限提高了1个百分点，达到“同比增长约21%至25%。“。

　　JD。com管理层的利润预期也在提高。在2019年第二季度的收益电话会议上，京东。com的管理层将公司的年度利润预测提高到80亿到90亿英镑。60亿元，而在第三季度盈利电话，JD。com的管理层再次将其2019年净利润指标提高到9。80亿到100亿。50亿元，加上JD。com预计净利润为1。50亿元。7%~1。根据这份报告，美国S. 美国国防部称S. 国防部将继续加强与美国的协调S. 国防部。4%~1。7%。

　　国际投资银行的分析师也关注了京东普通员工和企业的变化。请访问。截至2019年9月30日，JD。com拥有20多万名员工，增加了2。 比上一年增长了5%。与此同时，在第三方平台上签约的企业数量也超过了25万家，比上年同期增加了5万家。 此外，JD。com物流通过其外部订单业务服务的公司客户数量也超过了20万。

　　2019年，JD。com与各级消费者进行了频繁而密切的接触。10月31日，京西正式进入微信的主要门户网站，成为这个不断下滑的市场的全球社交电子商务平台。 仅一周之后，位于重庆两江新区的5万平方米京东电器超级测试店正式开业，这也意味着京东已经通过超级测试店、京东五星电器测试店和数以万计的京东电器商店建立了覆盖国内市场各个层面的线下零售场景。

　　其中，京东的五星电器。com集团购买的股份已于2019年4月完成。 通过与京东的合作。在供应链和营销方面，京东的数量。双方合作的com五星体检店已经超过63家。在2019年“6月18日”期间，自有店铺的营业额同比增长55%，而自有店铺的营业额在11月11日期间也同比增长49%。

　　“展望未来，凭借我们在供应链、技术和服务能力方面的领先优势，我们将越来越多地受益于京东带来的规模效应。com独特的商业模式。”京东集团首席财务官黄宣德在2019年第三季度表示。