美联储降息后LPR如何走？让我们一起等待明天

　　在美联储宣布再次降息后，9月20日，改革后的贷款市场报价利率(LPR)将迎来第二次报价。

　　从长远看，央行改革LPR的目的旨在疏通货币政策传导机制， 畅通“货币当局调节政策目标利率(如MLF)-影响市场基准利率(无风险利率)-市场主体交易形成实际利率”的传导链条。有意思的是，自LPR首次报价后，市场对于要抓紧通过降低MLF利率来带动LPR利率下调的声音就多了起来。

　　那么，下调MLF利率究竟是否是促进实体经济融资利率下降的当务之急？本周央行到期续作MLF时未调整利率，以及美联储再度降息后中国央行仍按兵不动已是给了答案。所以，关于MLF利率下调的讨论近期可以告一段落。

　　第二次LPR报价利率将大概率小幅下调

　　面对即将到来的9月20日的第二次报价结果，市场普遍认为报价利率继续小幅下调无悬念。

　　综合各方观点看，第二轮LPR报价利率继续下行主要有以下几方面因素支撑：

　　一是全面降准落地后会降低银行负债端的资金成本，带动资产端LPR定价走低。

　　二是当前实体经济下行压力加大，需要进一步降低实体融资利率，LPR作为新发放贷款的定价基准，首次报价降幅有限，后续还有继续下调的空间。

　　三是通胀预期升温将会掣肘利率下调，有观点认为9月、10月将是CPI下行期，而10月之后的CPI可能会再度上升并突破3%，因此当前是降低LPR利率的最佳窗口期。

　　央行降息预期再度落空

　　继9月17日央行到期续作MLF时维持利率水平不变后，9月19日，在美联储落地年内第二次降息时，中国央行依旧没有选择跟进降息。市场对于降息的预期再度落空。

　　虽然此前业内多数声音呼吁央行要尽快降低MLF利率以促进LPR报价利率的明显降低，但反对的声音也不少。

　　华泰证券研报称，本次没有选择降低MLF 利率可能有几点考量：一是降准刚刚落地，此时再降息容易让市场对政策和流动性产生过高的预期，也会对汇率造成压力；二是在 LPR 机制推广还刚刚开始、LPR 合理利差还没有稳定前，调降MLF的带动作用有限，反而浪费一颗“子弹”。降准之后，本月20日LPR预计仍有调降空间，贸易谈判仍在进行中，不需要急于出手。

　　中信证券研究所副所长明明认为，在前期全面降准和LPR利率机制改革推进后，降息政策仍然在观望中，央行坚持以改革的方式降成本，维持流动性水平的合理充裕，暂时不愿意动用更大力度的价格工具。

　　观察是否降息的又一时间窗口

　　短期来看，通过下调MLF利率带动LPR利率下调的必要性不强，但待LPR在新发放贷款中应用度提高，届时MLF利率下调的窗口期才会打开。

　　随着欧央行降息并重启量化宽松(QE)、美联储落地年内第二次降息，以及此前近25个左右的国纷纷在今年降息，新一轮全球货币宽松潮再现。虽然目前中国央行未下调MLF等政策利率，体现了我国以我为主的货币政策独立性，但受经济下行压力加大影响，中长期看降息仍有空间。

　　华创证券首席宏观分析师张瑜对券商中国记者表示，现在降息存变数的主要原因还是通胀预期的掣肘，相比于9月，11月降息的概率更大。因为央行也会观察9月、10月的两次LPR报价结果情况相机而动。

　　今日2650亿MLF到期后，下一次MLF到期将是11月5日，届时央行的续作操作将成为观察是否降息的又一重要窗口期。

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　　7家央行“跟进”美联储！这国却宣布加息

　　周四(19日)，全球央行迎来一波降息潮！

　　首先，美联储再次降息25个点，随后，包括巴西、印度尼西亚、沙特、约旦、阿联酋等紧随其后，纷纷宣布降息！

　　不过，就在这波降息潮下，却有一个国家——挪威宣布加息25个点！这是为何？

　　周四(19日)，挪威央行宣布了一年以来的第四次加息决定，即：将基准利率上调0.25个百分点，至1.50%！

　　那么问题来了：为何在全球央行降息的大潮流下，挪威要加息呢？

　　对此，挪威央行表示，这一次加息，主要目的就是在于给受到石油投资推动的挪威经济降温。

　　最近挪威经济活动保持良好状态，当然，这主要受原油部门的重振带动，特别是油气部门招聘活动的加速增长，部分抵消了许多部门经济就业增速的放缓。

　　此外，周四(19日)，挪威央行还上调该国GDP增速，即：2019年，挪威GDP增速为2.7%，而此前为2.6%；此外，挪威央行预计，2020年，该国经济增速预期为1.9%，此前为1.9%。

　　而据挪威国家统计局公布最新数据显示，2018年，挪威GDP总值为35356亿挪威克朗，折算美元约为4343.92亿美元，人均GDP达8.15万美元。

　　看到这里，或许大家明白了，为何这一次，挪威央行要加息了！

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