大消息！中国“降息”也来了！如何影响股市、楼市？

　　

　　LPR降了，“降息”还是来了！

　　9月20日，新一期贷款市场报价利率公布。1年期LPR为4.2%，5年期以上LPR为4.85%。相比前值，1年期LPR下降5基点，连续第二次下降；5年期以上LPR没有变化。

　　此前，央行要求，自8月16日起，各银行应在新发放的贷款中主要参考LPR定价，并在浮动利率贷款合同中采用LPR作为定价基准。这相当于确定了LPR作为信贷市场新定价参考指标的地位。

　　业内认为，至少从贷款市场来看，LPR走高或走低，将产生加息或降息的效果。

　　LPR是怎样产生的？

　　据了解，央行在上个月17日发布公告，宣布改革完善贷款市场报价利率形成机制，今后银行的1年期和5年期以上贷款，将参照相应期限的贷款市场报价利率定价，各银行应在新发放的贷款中，主要参考贷款市场报价利率定价，并在浮动利率贷款合同中，采用贷款市场报价利率作为定价基准。

　　自2019年8月20日起，央行授权全国银行间同业拆借中心于每月20日的9点30分公布贷款市场报价利率，遇节假日则相应顺延。

　　因此，今天市场迎来9月份贷款市场报价利率，也就是LPR的发布。

　　根据改革之后的贷款市场报价利率形成机制，贷款市场报价利率报价行应于每月20日9点前，按公开市场操作利率，主要指的是中期借贷便利利率加点形成的方式，向全国银行间同业拆借中心报价。

　　全国银行间同业拆借中心按去掉最高和最低报价后算术平均的方式，计算得出贷款市场报价利率。

　　据了解，目前贷款市场报价利率报价行数量为18家，类型涵盖了全国性银行、城市商业银行、农村商业银行、外资银行和民营银行，具体报价行名单将定期评估调整。

　　对于新的贷款市场报价利率形成机制，央行有关负责人在上个月表示，中期借贷便利期限以1年期为主，反映了银行平均的边际资金成本，报价行加点幅度则主要取决于各家银行自身资金成本、市场供求、风险溢价等因素。

　　什么是中期借贷便利？

　　那么，上文中提到的中期借贷便利又是什么呢？

　　中期借贷便利利率在贷款市场报价利率形成机制中，起到了非常重要的作用。

　　中期借贷便利，也就是市场人士经常提到的MLF，是央行提供中期基础货币的货币政策工具，对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行，可通过招标方式开展。发放方式为质押方式，并需提供国债、央行票据、国开行及政策性金融债、地方政府债券、高等级信用债等优质债券作为合格质押品。

　　据了解，在9月17日，也就是本周二，央行开展了2000亿元中期借贷便利操作，中标利率为3.3%，与上一次持平。

　　除了贷款市场报价利率和中期借贷便利之外，市场关注的另一个利率指标是公开市场操作利率，就在9月19日，央行开展了1700亿元逆回购操作。其中，7天期和14天期逆回购中标利率分别为2.55%、2.70%，均与上次持平。

　　LPR降息如何影响股市？

　　LPR下降利好股市，对人民币汇率利大于弊，利空债市。

　　利好股市

　　一方面，从历史经验来看，国信证券研究发现，A股市场在央行启动降息后的1个月、3个月内涨跌概率参半，而在首次降息后的6个月内上涨概率较大。行业方面，在央行首次降低贷款基准利率后的半年内，房地产和医药行业表现相对较好，而钢铁和银行行业表现相对靠后。

　　另一方面，从逻辑分析的角度，LPR降息从三个角度利好股市：一是缓解企业财务负担；二是有助于刺激需求，提振经济增长，改善企业盈利增长预期；三是提振风险偏好。

　　降息利好高负债行业，这是最明显的，另外，股市交易活跃也将惠及券商板块。

　　LPR如何影响房贷？

　　此次5年期以上LPR没变！意味着部分地区房贷利率可能反而有所上涨。

　　8月25日，央行发布公告，明确新发放商业性个人住房贷款利率有关事宜。

　　自今年10月8日起，新发放房贷利率将以最近一个月相应期限的LPR为定价基准加点形成。主要是在5年期以上LPR基础上加点。

　　即：房贷利率=5年期以上LPR+加点

　　央行规定，首套房贷利率不得低于相应期限LPR，二套房贷利率不得低于相应期限LPR加60基点。

　　9月20日，5年期以上LPR没变化，仍为4.85%，这意味10月份房贷利率正式“换锚”时或有不少银行将调高房贷利率。

　　融360大数据研究院数据显示，8月，全国首套房贷款平均利率为5.47%，二套房贷款平均利率为5.78%，分别相当于在5年期以上LPR（4.85%）水平上加了62基点和93基点。

　　数据来源：融360大数据研究院

　　在融360监测的35个城市共533家银行分（支）行中，除了停贷银行外，共有19家银行首套房利率水平仍在当前基准利率上执行优惠政策，且都位于上海地区。116家银行的二套房贷款利率水平低于5.45%（LPR+60基点），主要分布在上海、厦门、天津、深圳、广州等19个城市。

　　房贷利率新政10月8日起实施后，这些低于5.45%的二套房贷利率都要上调。

　　数据来源：融360大数据研究院

　　以北京为例：

　　此前北京新的个人住房贷款定价基准为：首套商业性个人住房贷款利率不低于相应期限LPR+55个基点，二套商业性个人住房贷款利率不低于相应期限LPR+105个基点。

　　按照5年期以上LPR4.85%的水平计算，北京首套个人住房贷款利率下限是5.4％，二套房是5.9％。

　　目前北京地区大部分银行执行的房贷利率是首套5.39%、二套5.88%，相比有了小幅提高。这也表明，在新的房贷利率政策下，严调控仍然是房地产市场的主线。

　　为什么LPR这个指标这么重要？

　　财经评论员 侯杰：银行多年来市场化利率改革并不彻底，依然保留着基本的贷款利率和市场利率的双轨并行。银行实行相对比较高的贷款基准利率，很多银行对于利率设定下限，比如说不能低于九折，会形成“流动性血栓”，堵住通往实体经济的血管脉络，实体经济感受不到市场利率的下降，感受不到融资成本的降低，实体经济的“身体”恐怕好不了。LPR市场利率形成机制改革之后，促进贷款利率两轨并一轨。LPR降了，贷款整体利率就会降，企业融资成本就会降。

　　新媒体编辑：武兵