半年报解读｜开拓在线教育、网络财商未达预期 国旅联合扣非后亏损扩大51倍

财联社（南京，记者 武超）讯，8月22日晚间，国旅联合（600358.SH）发布2021年半年报显示，该公司营收实现增长，但扣非利润却呈现亏损局面。对此，有行业分析人士向财联社记者表示，国旅联合上市以来频繁更换主营业务，但盈利能力一直都是困扰该公司的痛点问题，未来需要关注其对现有资源的经营改善。

半年报显示，国旅联合实现营业收入3.49亿元，同比增长61.74%；归属于上市公司股东的净利润1170.21万元，同比增长151.69%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-1478.92万元，上年同期为-28.39万元，亏损幅度同比扩大51倍。此外，公司毛利率为3.75%，同比下降5.26个百分点；净利率为2.49%，同比下降0.75个百分点。

财联社记者注意到，国旅联合的业绩之所以在扣非前、后差距较大，是因为2021年4月，全资子公司国旅联合体育发展有限公司收回2019年已单项全额计提减值准备的其他应收款2650万元，冲回对应的减值准备导致公司利润增加2650万元。

主要经营子公司方面，北京新线中视文化传播有限公司（简称“新线中视”）2021年上半年实现收入2.68亿元，净利润-1045.24万元。据悉，新线中视在上半年组织专门团队开拓在线教育、网络财商等教育培训领域的广告客户，但实际效益未达到预期，并导致新线中视上半年业绩亏损。有鉴于此，公司经营层已经暂停了该类业务。江西国联文化传媒有限公司2021年上半年实现收入6781.09万元，净利润-233.93万元。

对此，上述分析人士对财联社记者称，在上市之初，国旅联合定位为旅游产品供应商，之后多次更换主营业务，现在已经以互联网广告营销为主体。但转型并不轻松，2018年、2019年财报显示，该公司经营都为亏损状态。今年旅游市场整体呈现稳步复苏态势，不过旅游业务对其业绩贡献相对较小。观察上半年该公司投资亏损的在线教育、网络财商两块领域，都是得益于互联网兴起与疫情期间居家需求而在近年火速爆发的，此前处于野蛮生长状态，目前在政策逐步规范下，呈现“退潮”趋势。

此外，财联社记者还注意到，目前国旅联合资产负债率达65.91%，应收账款和其他应收款合计2.32亿元，占总资产比例约为41.8%。