美股掘金 | 四年十倍！美国线上教育龙头Chegg迎来大时代

美东时间8月3日，Chegg（CHGG.US）公布2020年Q2财报，营收增速喜人，同比增长63%。随后公司股价达到自成立以来的历史新高，财报公布后收盘上涨6.13%，收盘价85.93美元。

行情来源：富途证券

早在Chegg建立之初，我们就坚信在未来教育将更多地转向线上，而疫情更是加速了这一转变。

-CEO 丹·罗森斯威格 (Dan Rosensweig)

作为美国在线教育的领军企业，Chegg专门从事教科书租赁、课程辅助和在线辅导。公司主要面向高中和大学阶段的学生，提供超过25000种教科书供学生租用，历史上已有超过100万名学生使用其服务。Chegg的主要营收来源于在线教育服务（Chegg Services），其次是教科书租赁业务（Required Materials）。

由教科书租赁转型为线上教育平台，寻求可持续的发展模式

Chegg创建于2005年，主要面向大学生群体集中提供低价、简易的在线课本租赁。但高价购入书本、租赁回收后书本大幅折价的商业模式给Chegg带来了巨大的成本压力，营收增长的同时公司一直在亏本运营。

为了寻求出路，2010年Dan Rosenswig出任公司CEO，带领企业转型。随后，Chegg在近10年内收购了共16家公司，围绕学生用户需求拓宽线上业务范围。如今Chegg的在线教育服务已成为它的支柱业务，包含线上学习、写作和数学辅导、考试辅导、找实习和奖学金申请等多项服务内容。

来源：公司官网

受益于疫情，在线教育发展迅猛

Chegg原先在大学生客户群体中就已获得了极高的认知度，疫情后更是受益于「在家学习」的大趋势，用户数激增。在同业竞争者中，Chegg的市场认知度达到了37%，远远领先于亚马逊、Quizlet、Khan Academy和Google。早在2019年，Chegg的用户数量就达到了390万，同比增长29%，实现了连续5年的用户增长。

在转型过程中，在线教育服务业务（Chegg Services）营收占比越来越高。2015年在线教育服务营收仅0.94亿美元，2020年该项营收预期将增长至4.95亿美元，年复合增速高达39%。

来源：公司官网

二季报发布，线上服务业务拉动Q2营收高速增长

8月3日（EST）Chegg发布二季报，公司实际营业收入和EPS均高于华尔街的预估。早前华尔街分析师预计Q2营收为1.37亿美元，EPS为0.34美元。公司公布Q2实际总营收1.53亿美元，同比增长63%；净利润0.11亿美元，相较上一季度由亏转盈；EBITDA 0.39亿美元，同比增长187.7%。其中线上服务业务占据主要营收，Q2营收占比82.4%，同比增长56.9%。

来源：公司2020Q2财报

根据公司发布的未来业务展望，预计Q3总营收将在1.40-1.45亿美元之间，2020全年营收在6.05-6.15亿美元区间，其中在线服务业务将贡献近8成的全年营收。毛利率预计未来有所降低，Q3毛利率在56%-57%区间。

来源：公司官网

疫情带来的业绩增长，后续能否维持？

Chegg作为一家线上教育平台，虽然其用户和业绩在疫情带来的困难时期里受益良多，但公司未来能否维持住增势呢？随着疫情在欧美愈发严重，多数大学采取了「线上+线下」混合的教学模式，因此Chegg将迎来持续增长的学生用户需求。

据CEO丹·罗森斯威格（Dan Rosensweig）在电话会议中透露，Chegg管理层在2020年下半年也将采取一系列投资举措：

扩张国际市场：目前公司专攻欧美学生市场，在2020下半年，公司将加大投资、拓宽国际学生市场。如果加上以英文授课为媒介的国际市场，公司的潜在市场空间将达到近1亿名学生。

进一步优化教育产品，做到真正的「物美价廉」：迎合学生客户群体的求职需求，加大对技能型学习的投资，使课程范围更广、涵盖技能更多、价格更低。

华尔街日报的分析师评级显示，市场普遍对公司未来表现持乐观态度，14名分析师中绝大多数给予Chegg买入、增持评级。平均目标价为66.00美元，最高预测为95.00美元，最低预测为44.00美元。平均目标价较昨日收盘价85.93美元的价格下降了23.19%。

来源：WSJ

美股情报员 | Rachel

风险提示：上文所示之作者或者嘉宾的观点，都有其特定立场，投资决策需建立在独立思考之上。富途将竭力但却不能保证以上内容之准确和可靠，亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害。